Półrocze Polnordu znacznie gorsze niż dwa kwartały

Zanim inwestorzy będą mogli liczyć na profity z projektów deweloperskich Polnordu, muszą pogodzić się z kolejnymi wielomilionowymi stratami gdańskiej spółki, która zamknęła I półrocze 22 mln zł "pod kreską"

Strata netto Polnordu w I półroczu bieżącego roku sięgnęła 22 mln zł i była o ponad 13 mln zł większa, niż wynikało to z raportu kwartalnego, opublikowanego na początku sierpnia. Strata operacyjna gdańskiej spółki wyniosła w tym czasie ponad 21,7 mln zł, a nie - jak podawano wcześniej - niespełna 6,5 mln zł.

"Czyszczenia" bilansu

ciąg dalszy

Korekty mają związek ze zmianą strategii gdańskiej spółki budowlanej. Przypomnijmy, na początku sierpnia Polnord i jego główny akcjonariusz - Prokom Investments - zaprezentowali nowy kierunek rozwoju firmy: będzie realizować projekty deweloperskie, a działalność wykonawcza będzie sukcesywnie wygaszana.

Moment ten spółka wykorzystała do "wyczyszczenia" bilansu, czyli uwzględnienia uwag audytora oraz weryfikacji budżetów kosztowych na realizowanych kontraktach. W efekcie w opublikowanym wówczas skonsolidowanym raporcie za 2005 rok firma wykazała 87,7 mln zł straty netto, podczas gdy w sprawozdaniu jednostkowym widniał dodatni wynik netto.

Dokonane wówczas korekty nie obejmowały wszystkich negatywnych skutków finansowych, związanych ze zmianą strategii Polnordu. W uzasadnieniu zawartym w sprawozdaniu półrocznym czytamy, że większa strata wynika m.in. "ze zmiany podejścia do wyceny kontraktów długoterminowych oraz oszacowania związanego z nimi ryzyka finansowego". Uwzględniono również koszty związane z zaprzestaniem wykonawstwa fasad. Wynik dodatkowo pogorszył odpis na należności z tytułu kaucji gwarancyjnych.

Nie udało nam się ustalić, czy i w jakim stopniu podobne zdarzenia mogą wpływać negatywnie na rezultaty Polnordu w przyszłych okresach.

Po wezwaniu emisja akcji

Obecnie trwa wezwanie na akcje Polnordu, ogłoszone przez Prokom Investments. Inwestor oferuje 27,23 zł za walor (wczoraj papiery spółki wyceniano na giełdzie na 24,8 zł). Główny akcjonariusz zamierza zwiększyć zaangażowanie w kapitale firmy z 34,21 do 50,38 proc. (w ramach wezwania, które potrwa do 27 października, chce kupić 1,4 mln akcji).

Prokom Investments, gdy już zostanie większościowym udziałowcem Polnordu, przekaże giełdowej firmie posiadane udziały (49 proc.) w Fadesie Prokom Polska. Jest to spółka, która realizuje projekt deweloperski w warszawskim Wilanowie. Łączne przychody z tej inwestycji (ma być ukończona do 2010 roku) szacowane są na ok. 1,1 mld zł, a przewidywana rentowność sięga 25-30 proc.

Rozważane są dwa sposoby przeniesienia udziałów w Fadesie Prokom Polska. Polnord może je kupić za pieniądze, które pozyska z emisji akcji z prawem poboru. Drugim wariantem jest emisja aportowa (Prokom Investments, wnosząc aktywa do giełdowej spółki, objąłby nowe walory Polnordu).

Kosztowne

korekty

Gdy na początku sierpnia

Polnord opublikował skonsolidowane dane za 2005 rok, okazało się, że spółka poniosła wielomilionowe straty, podczas gdy w jednostkowym raporcie wykazywała zysk netto. Wyniki w sprawozdaniu za I półrocze br. również okazały się gorsze od prezentowanych wcześniej.