Drożej za Fadesę

Akcje o wartości 123,5 mln zł, a nie - jak pierwotnie szacowano - 80,7 mln zł, wyda Polnord w zamian za pakiet firmy deweloperskiej

Za tydzień akcjonariusze Polnordu zdecydują o emisji akcji serii G. Będą to papiery "aportowe". Zostaną wydane Prokomowi Investments, inwestorowi strategicznemu gdańskiej spółki. W zamian giełdowa firma otrzyma należące do głównego akcjonariusza 162,68 tys. (49 proc.) udziałów w firmie deweloperskiej - Fadesa Prokom Polska (pozostałe 51 proc. tej spółki należy do hiszpańskiej Fadesy Inmobiliaria).

50 proc. w górę w kwartał

Przejęcie "polskiego" pakietu dewelopera przez Polnord jest częścią nowej strategii giełdowej spółki, zakładającej skupienie wokół niej działalności deweloperskiej prowadzonej w grupie Prokomu (z sukcesywnym ograniczaniem dotychczasowej działalności wykonawczej firmy). Plany te zaprezentowano na początku sierpnia. Wówczas 49-proc. pakiet Fadesy Prokom jego właściciel wyceniał na 80,7 mln zł. Wartość tę miał jeszcze zweryfikować biegły powołany przez zarząd Polnordu. Z projektów uchwał na NWZA, które odbędzie się 15 listopada, wynika, że papiery dewelopera zostaną objęte za... 123,5 mln zł.

Zarząd Polnordu, na czele którego stoi Zbigniew Wojciech Okoński (jest jednocześnie wiceprezesem Prokomu Investments), przygotował propozycję w oparciu o raport, sporządzony przez CA IB Financial Advisers. Wyceny przygotowane przez doradcę finansowego giełdowej spółki mieściły się w przedziale od 123,5 mln do 152 mln zł.

Konserwatywna wycena

Mimo że wartość aportu jest o ponad połowę wyższa od pierwotnych szacunków, kierownictwo Polnordu uważa, że jego wycena jest bardzo konserwatywna. Zwraca uwagę na to, że nie uwzględnia ona m.in. projektów, które będą realizowane w latach 2006-2009, a które jeszcze się nie rozpoczęły.

Nowa emisja Polnordu będzie liczyć maksymalnie prawie 3,98 mln akcji. Ich cena emisyjna ma być równa średniemu kursowi gdańskiej spółki z sześciu miesięcy poprzedzających przyszłotygodniowe NWZA. Obecnie byłoby to niespełna 27 zł. Aby jednak emisja miała wartość równą wycenie aportu, nowe akcje powinny być obejmowane co najmniej po 31 zł.

Prokom będzie miał

pełną kontrolę

Można przyjąć, że do Prokomu Investments trafi maksymalna przewidziana liczba papierów serii G. Dzięki temu, mimo niedawnego nieudanego wezwania ogłoszonego przez inwestora strategicznego gdańskiej spółki, jego udział w Polnordzie wzrośnie z obecnych niespełna 34,3 proc. do prawie 55 proc. (po uwzględnieniu podwyższenia kapitału spółki).