Jak akcje, to na kilka lat

Z Sebastianem Buczkiem, prezesem ING Investment Management (Polska) rozmawia Grzegorz Uraziński

Roczna średnia stopa zwrotu za trzy ostatnie lata z portfeli akcyjnych zarządzanych przez ING Investment Management to ponad 40 proc. Jakie są szanse na utrzymanie takiej zyskowności w kolejnych latach?

Utrzymanie tak wysokich stóp zwrotu w bieżącym roku będzie trudne. Spodziewamy się, że wyniki portfeli akcyjnych będą raczej odzwierciedlały sytuację na rozwiniętych rynkach, gdzie w przypadku akcji można średniorocznie zarabiać kilkanaście lub dwadzieścia kilka procent.

Indeks WIG może zyskać w tym roku kilkanaście procent, choć patrząc na to, co się dzieje na giełdzie w chwili obecnej, można to uznać za konserwatywne założenie. Sądzimy, że ponownie uda nam się wypracować zyski wyższe niż ten wskaźnik. Ostrożnie myślimy o dwudziestu kilku procentach. W przypadku strategii dłużnych stopy zwrotu wyniosą prawdopodobnie 3-5 proc.

Czy każdemu klientowi rekomendujecie teraz portfel akcyjny?

Do każdego klienta podchodzimy indywidualnie. Ważny jest horyzont inwestycyjny oraz skłonność do ryzyka. Portfele akcyjne polecamy tylko tym, którzy chcieliby oszczędzać przez co najmniej kilka lat i nie obawiają się ryzyka związanego z rynkiem akcji. To, że ktoś chciałby mieć bardzo ryzykowną strategię inwestycyjną, nie oznacza, że my musimy się na to zgodzić. Musimy mieć pewność, że dana strategia jest właściwa dla konkretnej osoby. Jeżeli dochodzimy do przekonania, że klient ma błędne wyobrażenie o danym produkcie albo chciałby podjąć za duże ryzyko w stosunku do tego, co wydaje się dla niego optymalne, to rekomendujemy inne rozwiązanie.

Zarządzanie aktywami na zlecenie nie cieszy się dużym zainteresowaniem Polaków. Jakie mogą być tego przyczyny?

Po pierwsze, jest to produkt cały czas niszowy, adresowany do bardzo wąskiej grupy najbardziej zamożnych klientów. Po drugie, zdecydowanie dużo popularniejszym produktem są fundusze inwestycyjne.

Czasami przeszkodą są wysokie wymagania co do minimalnej wpłaty. Czy nie można ich obniżyć?

Jest to produkt ekskluzywny. Z naszych doświadczeń wynika, że widoczne korzyści z tego sposobu inwestowania występują przy poziomie inwestycji co najmniej 1 mln złotych.

Dlaczego warto wybrać usługę zarządzania aktywami? Czy kupno jednostek funduszy inwestycyjnych jest gorszym rozwiązaniem? Co różni te rozwiązania?

Indywidualne zarządzanie portfelem zapewnia bliższy kontakt pomiędzy zarządzającym a klientem i np. modyfikację strategii inwestycyjnej w sytuacji, gdy klient dojdzie do przekonania, że zmieniły się jego oczekiwania wobec świadczonej usługi. Wprawdzie w funduszach też można zmieniać swoją strategię poprzez umarzanie jednostek jednych a nabywanie jednostek uczestnictwa innych funduszy, jednak uwzględnienie indywidualnych preferencji klienta w przypadku usługi asset management może być bardziej precyzyjne.

Zawarcie każdej umowy jest poprzedzone długą rozmową, która pozwala na sprawdzenie tego, co klient wie o giełdzie i usługach zarządzania. Dzięki temu łatwiej jest uniknąć sytuacji, że wybierze on strategię inwestycyjną niezgodnie z tym, co jest dla niego optymalne.

Nieco inna jest też sytuacja własnościowa. Klient funduszu, poprzez posiadanie jednostek uczestnictwa, ma równe prawa do masy majątkowej funduszu jak pozostali uczestnicy, nie jest jednak właścicielem aktywów funduszu. Klient firmy asset management jest natomiast cały czas właścicielem środków, które są zgromadzone w jego imieniu, natomiast zarządzający ma jedynie pełnomocnictwo do zarządzania nimi.

Dziękuję za rozmowę.

Jak powstawało zestawieniePortfele ujęte w rocznym podsumowaniu "Parkietu" pogrupowane są według sześciu kategorii. Strategie akcyjne (charakteryzujące się najwyższym ryzykiem) zakładają, że zdecydowana większość pieniędzy lokowana jest w akcjach, a nawet w kontraktach terminowych. W niektórych przypadkach przewidziane jest korzystanie z kredytów. Strategie mieszane (zrównoważone i stabilnego wzrostu) bazują zarówno na papierach udziałowych (akcje), jak i dłużnych (obligacje). W tych dwóch grupach występuje jednak duże zróżnicowanie i porównując poszczególne portfele, należy zwracać uwagę na maksymalny udział, jaki mogą mieć w nich akcje. Kolejna kategoria to portfele o zmiennej alokacji aktywów. W ich przypadku udział akcji i papierów dłużnych nie jest limitowany i w zależności od sytuacji na rynku poszczególne rodzaje aktywów mogą stanowić całość portfeli. Piąta kategoria to strategie bezpieczne (zakładają inwestowanie w instrumenty dłużne i pieniężne). Z kolei portfele alternatywne, to takie których wyników nie da się porównać ze strategiami z wcześniejszych kategorii.