Giełda w Lublanie globalnym hitem

Hossa na słoweńskiej giełdzie doprowadziła do tego, że akcje są już tam droższe od chińskich. Coraz więcej inwestorów uważa, że nadszedł czas na sprzedaż.

- Podstawa ostatnich wzrostów to bardziej spekulacje dotyczące konsolidacji niż wyniki spółek - powiedział Jernej Kozlevcar, który zarządza prawie 750 mln USD w firmie Triglav Asset Management w Lublanie.

Indeks słoweńskiej giełdy SBI20 w I kwartale wzrósł najbardziej na świecie, o 39 proc. w przeliczeniu na dolary. Od końca 2002 r. jego wartość zwiększyła się ponadczterokrotnie.

Średnia cena akcji spółek z tego indeksu jest teraz 38,9 razy większa od ich spodziewanych zysków, ponad dwa razy bardziej niż w zeszłym roku. Tak liczony wskaźnik C/Z jest też ponad dwa razy większy niż dla firm wchodzących w skład indeksu MSCI Emerging Markets, najbardziej reprezentatywnego dla rozwijających się gospodarek. Dla spółek z chińskiego indeksu CSI 300 C/Z wynosi 32,9.

Wobec symptomów przegrzania koniunktury fundusz Triglav Steber I zmniejszył udział lokalnych spółek w portfelu do 68 proc., z prawie 100 proc. na początku 2005 r.

Słowenia od 1 stycznia wchodzi w skład strefy euro, a jej gospodarka w I kwartale rozwijała się w tempie 7,2 proc., najszybciej od 1999 r. Rynek akcji zasilały pieniądze z państwowych funduszy emerytalnych, które większość posiadanych środków inwestują w lokalne aktywa. Akcje w Lublanie kupowały też fundusze inwestycyjne, gdyż wraz z szybkim wzrostem gospodarczym zwiększały się oszczędności Słoweńców. W posiadaniu zagranicznych inwestorów jest około 5 proc. tamtejszych akcji.

Oczywiście, nie wszyscy spodziewają się rychłego końca hossy. Spekulacje dotyczące fuzji i przejęć nadal będą sprzyjały wzrostom kursów - uważa Sasa Mohorko, makler z firmy Publikum. Papiery spółki Petrol, największej w Słowenii rafinerii i dystrybutora produktów petrochemicznych, drożeją w wyniku oczekiwań, że zostanie ona przejęta przez rosyjski Łukoil. Na sierpień rząd zapowiedział sprzedaż 39 proc. tamtejszego telekomu, którego akcje m.in. dlatego w tym roku wzrosły o 55 proc.

Bloomberg