Od końca poprzedniego roku indeks ogólnoświatowy (MS World Index) zyskał na wartości 6,4 proc. Tymczasem, jak pokazuje doświadczenie z lat 1970-2006, średnia stopa zwrotu z tego indeksu w roku przedwyborczym, z punktu widzenia amerykańskiego cyklu prezydenckiego (a takim rokiem przedwyborczym jest rok obecny), wynosiła 19,3 proc. Co więcej, aż w 8 na 9 przypadków była wyższa od 15 proc. Biorąc to pod uwagę, wydaje się, że w dalszej części roku, pomimo zaobserwowanej ostatnio pewnej nerwowości, możemy oczekiwać kontynuacji dobrej koniunktury na światowych rynkach dojrzałych. Warto zauważyć, że z globalnego otoczenia makroekonomicznego napływają raczej korzystne wieści. Ostatnio po raz kolejny podniesiona została przez MFW prognoza przyszłorocznego światowego realnego tempa zmian PKB, tym razem z 4,9 proc. do 5,2 proc. Ta poprawa prognoz makroekonomicznych stwarza nadzieję na kontynuację trendu wzrostowego na giełdach światowych, dzięki czemu ostatnie spadki na Wall Street i u nas można potraktować jako element korekty technicznej, a nie jako początek bessy. Jednym z istotnych wydarzeń ostatnich dni było utrzymanie przez RPP stóp procentowych na dotychczasowym poziomie. Oceniając wpływ polskiej polityki pieniężnej na GPW i naszą gospodarkę, warto mieć świadomość, że o ile w okresie ostatniej fazy obniżek stóp procentowych stopy spadły aż o 250 punktów bazowych, o tyle obecnie w okresie zaostrzania polityki Rady wzrosły one na razie tylko o 50 punktów bazowych. Ten przykład pokazuje, że skala dotychczasowego zaostrzenia polityki stóp procentowych jest niezbyt znaczna. W konsekwencji można sądzić, że decyzje polskiej władzy monetarnej są na tyle wyważone, że nie powinno mieć to znacznego negatywnego wpływu na krajową aktywność gospodarczą. Nie do końca pozytywne skutki może mieć natomiast umacniający się od początku roku kurs złotego. Mogą bowiem rodzić się obawy, że przez to wyniki niektórych spółek będą nieco gorsze od dotychczasowych prognoz. Obawa ta dotyczy przede wszystkim zorientowanych proeksportowo spółek sektora przemysłowego, w mniejszym zaś stopniu przedstawicieli segmentu nowoczesnych technologii.

Analityk niezrzeszony