Reinhold Polska sprzedaje przyszłość

Na ponad 400 mln zł wycenia się szwedzki deweloper, który na podstawowej działalności nie zarobił jeszcze ani złotówki

Szwedzki deweloper, który zamierza wkrótce zadebiutować na warszawskiej giełdzie, rozpoczął wczoraj budowę księgi popytu, na podstawie której do jutra ma wyznaczyć cenę emisyjną akcji, sprzedawanych w ramach oferty publicznej. Maksymalna cena papierów Reinhold Polska została ustalona na 150 koron szwedzkich, czyli prawie 60 zł.

Po podwyższeniu kapitału (nowa emisja liczy 1 mln walorów) kapitalizacja spółki może zatem przekroczyć 1 mld SEK, czyli niemal 420 mln zł. Tymczasem na podstawowej działalności firma nie zarobiła jeszcze ani złotówki.

Bardzo krótka historia

Reinhold Polska, który aspiruje do miana czołowego dewelopera na rynku polskim (tylko w naszym kraju skupia się działalność spółki), nie może się na razie pochwalić żadnym ukończonym projektem. Firma została powołana w połowie ubiegłego roku. Pierwszą nieruchomość nabyła w lutym tego roku. Chodzi o kamienicę przy Al. Jerozolimskich 63 w Warszawie, za którą Reinhold zapłacił prawie 30 mln zł, a która po renowacji ma oferować 3,5 tys. mkw. luksusowej powierzchni biurowej i handlowej. Obecnie w portfelu spółki znajduje się sześć nieruchomości (dwie w Warszawie, dwie we Wrocławiu, po jednej w Krakowie i Katowicach), na które spółka wydała łącznie ponad 86 mln zł. Negocjuje zakup kolejnych czterech.

Na pierwsze zyski z planowanych projektów inwestorom przyjdzie poczekać do przyszłego roku. Siedem inwestycji, które Reinhold zamierza ukończyć w 2008 roku, ma mu przynieść łącznie ponad 12 mln euro zysku. Szacunki dotyczące 2009 roku mówią o 8,2 mln euro zarobku (z trzech kolejnych projektów). "Lepiej zaangażować się w wiele skromniejszych inwestycji niż w niewiele poważnych" - tak brzmi motto Reinhold Polska.

20 procent puli

dla drobnych graczy

Na przekonanie do swojej strategii przedstawiciele szwedzkiej spółki mają już niewiele czasu. Zapisy na akcje spółki będą przyjmowane bowiem już od piątku i potrwają do przyszłej środy. Oprócz 1 mln nowo emitowanych walorów, w ofercie znajdzie się też 400 tys. akcji sprzedawanych przez głównego akcjonariusza - Reinhold Group B. V. Wartość oferowanych akcji może zatem sięgnąć 210 mln SEK, czyli około 84 mln zł. Na konta dewelopera wpłynie zatem maksymalnie około 60 mln zł, a dotychczasowego współwłaściciela - 24 mln zł.

Głównym menedżerem oferty jest Suprema Securities, a zapisy od inwestorów indywidualnych, do których ma trafić około 20 proc. oferowanych walorów (280 tys. sztuk), będzie przyjmować Beskidzki Dom Maklerski.

Polsko-holendersko-

-szwedzka hybryda

Każdy z projektów deweloperskich przyszły debiutant prowadzi poprzez spółkę celową, zarejestrowaną w Polsce. Obecnie w grupie jest dziesięć takich podmiotów, a kolejne czekają na rejestrację. Są one własnością (najczęściej w 100 proc.) spółki Reinhold Polska B. V., zarejestrowanej w Holandii. Ta z kolei należy do spółki prawa szwedzkiego Reinhold Polska AB. To właśnie papiery tej firmy sprzedawane są w ofercie publicznej na podstawie prospektu zatwierdzonego przez szwedzką komisję nadzoru finansowego. Większościowym udziałowcem mieszczącej się w Sztokholmie spółki jest natomiast holenderska firma Reinhold Group B. V. Ta znajduje się pod kontrolą Gösta Gustafssona - dyrektora zarządzającego Reinhold Polska.

Takich przywilejów nie ma w Polsce

Pakiet kontrolny przyszłego debiutanta znajduje się (pośrednio) w rękach Gösta Gustafssona. Dysponuje ponad

60 proc. głosów, mimo że ma zaledwie 15,1-proc. udział w kapitale. Większość posiadanych przez niego akcji jest bowiem uprzywilejowana w ten sposób, że na każdą przypada 10 głosów (polskie prawo dopuszcza uprzywilejowanie maksymalnie 5 do 1). Po ofercie, mimo że sprzeda w niej część walorów, zachowa kontrolę nad spółką.