Złoty środek

Dla inwestorów zastanawiających się nad długoterminowym ulokowaniem gotówki obecna sytuacja wydaje się zdecydowanie bardziej sprzyjająca niż jeszcze kilka miesięcy temu, gdy na rynku mało kto zwracał uwagę na ceny, jakie trzeba płacić za akcje (w efekcie czego ceny te stały się nierzadko zupełnie nieracjonalne). W ciągu pięciu miesięcy rynek przeszedł poważną przemianę. Świadczy

o tym chociażby fakt, że wskaźnik, C/Z dla spółek z indeksu sWIG80 spadł niemal o połowę - z ponad 40 do nieco powyżej 22. W przypadku mWIG40 zniżka zredukowała C/Z z ponad 30 do około 20.

Niemal zniwelowana została

różnica w wycenach między

mniejszymi i dużymi spółkami.

C/Z dla mWIG40 jest zaledwie

o 3 wyższy niż w przypadku WIG20. Coś takiego pięć miesięcy temu wydawało się nie do pomyślenia. Wówczas wspomniana różnica była bliska 14 (w przypadku sWIG80 aż 24), co wyrażało ogrom oczekiwań, jakimi inwestorzy obdarzali "misie".

Pytanie, czy C/Z na poziomie

20 dla mWIG40 to już wystarczająco atrakcyjny poziom, by kupować akcje, pozostanie, niestety, bez wiarygodnej odpowiedzi. Gdyby w amerykańskiej gospodarce rozpętała się recesja, pogrążając kursy akcji na światowych rynkach, obecne wyceny należałoby uznać za wciąż zbyt wygórowane. Problem w tym, że nikt nie jest

w stanie przewidzieć po pierwsze tego, czy do recesji w ogóle dojdzie. Po drugie, kto jest w stanie stwierdzić, w jakim stopniu recesja za oceanem przełożyłaby się na kursy naszych rodzimych akcji?

Być może najlepsze rozwiązanie leży pośrodku między skrajnościami. Jedna skrajność to natychmiastowe wypełnienie portfeli akcjami (w nadziei że są już dostatecznie tanie). Druga skrajność to zupełne wstrzymanie się z zakupami w oczekiwaniu na kolejną falę przeceny.

"Złoty środek" to stopniowe akumulowanie papierów. O tym, że na rynku pojawia się coraz więcej okazyjnych zakupów, świadczy fakt, że już teraz wśród wszystkich

315 notowanych na GPW krajowych spółek można znaleźć 56 firm

z C/Z poniżej 15.