Panika kończy spadki

Pytania do... prof. Krzysztofa Rybińskiego, byłego wiceprezesa NBP

[b]Jak Pan ocenia to, co stało się wieczorem na amerykańskiej giełdzie? Dow Jones tracił w pewnym momencie ponad 9 proc. [/b]

Rzeczywiście, nastroje były paniczne, choć później ceny poszły nieco w górę. Takie momenty nazywa się w analizie technicznej „key reversal day”, czyli „kluczowe dni nawrotu”. Ważne, jak wyglądają obroty. Jeśli one są wyraźnie wyższe niż średnio w ostatnim okresie, to znaczy, że ci, którzy chcieli sprzedać akcje, zrobili to, ale znaleźli się też kupujący. A więc na tej podstawie można by się spodziewać odwrócenia trendu spadkowego. Z reguły takie paniczne dni kończą okresy spadków. Ale trudno ocenić, jak będzie w tym przypadku.

[b]A czy jest uzasadnienie dla tak głębokiej przeceny akcji?[/b]

Patrząc na fundamenty gospodarek – nie. Na przykład wskaźniki PMI wskazują na postępujące ożywienie gospodarcze na świecie.

[b]Z drugiej strony – jako powód wyprzedaży na amerykańskiej giełdzie podawano obawy związane z rozprzestrzenianiem się kryzysu w Europie.[/b]

To najważniejszy, ale zapewne niejedyny powód. Cały czas żywy jest niepokój związany z działalnością banków inwestycyjnych – ostatnio mieliśmy sprawę Goldman Sachsa i jego roli w kryzysie finansowym. Inwestorzy pamiętają również na przykład o stratach Fannie Mae – amerykańskiej rządowej agencji zajmującej się refinansowaniem kredytów hipotecznych.

[b]Jaki ostatecznie będzie wpływ kryzysu w strefie euro?[/b]

Dla niej samej? Moim zdaniem on może być pozytywny. Wydaje mi się, że straszak rynkowy dobrze zrobi krajom strefy euro. Reakcją polityków będzie przyspieszenie potrzebnych reform. Już w perspektywie kilku miesięcy może się okazać, że po obcięciu nadmiernych wydatków budżetowych, potencjał wzrostu krajów strefy euro będzie znacznie większy niż obecnie.