PKO BP wyemituje obligacje za 5 mld złotych

Pieniądze na sfinansowanie zakupu Banku Zachodniego WBK pozyskane zostaną ze sprzedaży obligacji, a nie z podwyższenia kapitału

Zarząd PKO BP podjął uchwałę o zamiarze przeprowadzenia emisji obligacji w maksymalnej kwocie 5 mld zł. To największa tego typu emisja na polskim rynku bankowym. Mają to być papiery wartościowe 10-letnie z możliwością ich przedterminowego wykupu.

[srodtytul]Pieniądze na BZ WBK[/srodtytul]

Na początku roku zarząd planował emisję euroobligacji na kwotę do 1 mld euro (na rozwój akcji kredytowej). Wycofał się m.in. ze względu na sytuację w Grecji. Z naszych informacji wynika, że emisja ta ma pomóc w przejęciu BZ WBK. PKO BP złożył niewiążącą ofertę kupna 70-proc. pakietu o wartości rynkowej ok. 10 mld zł, choć przedstawiciele banku tego nie potwierdzają.

– Celem podejmowanych działań jest zapewnienie jak najwyższych wyników oraz zagwarantowanie jak najlepszej pozycji konkurencyjnej na rynku. Nie wykluczamy żadnego scenariusza, który pozwoli na wykorzystanie naszego potencjału i zapewnienie pozycji lidera – mówi Zbigniew Jagiełło, prezes PKO BP. Zastrzega, że przeprowadzenie emisji i skorzystanie z pozyskanych środków będzie uzależnione od sytuacji rynkowej.

[srodtytul]Papiery dla OFE i PZU[/srodtytul]

– Jeśli skorzystamy z tej opcji, emisja będzie skierowana do takich instytucji jak otwarte fundusze emerytalne, fundusze inwestycyjne czy firmy ubezpieczeniowe. Liczę, że znajdzie uznanie także wśród inwestorów zagranicznych. Nie spodziewam się problemów z jej uplasowaniem – dodaje Jagiełło.

Zarząd PKO BP chce, by te papiery dłużne były notowane na rynku Catalyst (rynek obligacji na Giełdzie Papierów Wartościowych – red.). W ubiegłym roku bank przeprowadził emisję akcji, z której pozyskał 5 mld zł. Natomiast w 2007 r. wyemitował obligacje podporządkowane na kwotę 1,6 mld zł. Wówczas nadsubskrypcja wyniosła 30 proc.

– Przy emisji z 2007 r. obligacje PKO BP cieszyły się dużym zainteresowaniem wśród funduszy przy marży 100 punktów bazowych. Dziś również nie powinno być problemów z jej uplasowaniem. Marża musiałaby jednak być wyższa. Oceniam, że około 200 punktów bazowych by wystarczyło – komentuje zarządzający z jednego z dużych TFI.

[srodtytul]Większość analityków chwali[/srodtytul]

Decyzja o otwarciu programu emisji obligacji nie wymaga formalnych pozwoleń innych organów banku. Zdaniem większości analityków to jest korzystny wariant pozyskania środków z rynku. – Emisja obligacji jest korzystniejsza niż akcji, ponieważ nie powoduje rozwodnienia kapitału – uważa Tomasz Bursa, analityk Ipopema Securities. Podobnego zdania jest Marcin Jabłczyński z DB Securities.

– Pozyskanie tą drogą kwoty 5 mld zł pozwoliłoby bankowi po ewentualnym przejęciu i fuzji z BZ WBK utrzymać współczynnik wypłacalności na poziomie około 12 proc. oraz kontynuować politykę kredytową na deklarowanym wcześniej poziomie – dodaje Bursa. Wczoraj kurs akcji PKO BP spadł o 0,8 proc., do 37,45 zł, podczas gdy WIG20, indeks, w którego składzie są akcje banku, stracił 0,2 proc.

[ramka][b]MaciejSzczęsny - analityk Nomura[/b]

[b]Za mało środków na wezwanie[/b]

To kolejny krok zarządu PKO BP świadczący o determinacji co do przejęcia BZ WBK. Jednak zakup spowoduje, że najbardziej podstawowa forma kapitałów w PKO BP, tzw. Core Tier 1, spadłaby do stosunkowo niskich poziomów. Poza tym pozostaje kwestia mniejszościowych akcjonariuszy. Trudno jest mi sobie wyobrazić, że PKO BP, będąc pod kontrolą Skarbu Państwa, może zaproponować strukturę transakcji, która pomijałaby ogłoszenie wezwania na pozostałe akcje BZ WBK i zaoferowania akcjonariuszom tej samej ceny, co AIB. Taki wykup to przecież potencjalnie dodatkowe obciążenie dla kapitałów, które trzeba uwzględnić w kalkulacjach. Jeżeli cena za udziały BZ WBK miałaby być bliska wartości rynkowej, to pozyskane z obligacji 5 mld zł i nadwyżka kapitału, jaką obecnie posiada PKO BP, może okazać się niewystarczająca. [/ramka]