Z biblioteki PARKIETU
Wiedzieć, że są - to za mało. Wiedzieć, jakie są ich rodzaje i w jaki sposób pojawiają się na rynku byłoby znacznie lepiej. Nakładem wydawnictwa PARKIETU ukazała się właśnie książka autorstwa Zofii Bieleckiej i Marka Wierzbowskiego, która stanowi odpowiedź na wiele pytań dotyczących emisji, plasowania, realizacji czy wykupu papierów dłużnych.Mimo że rozwój papierów dłużnych, jako istotnego elementu rynku papierów wartościowych, nie nabrał jeszcze takiego tempa, jakiego można by oczekiwać, to jednak w ciągu ostatnich lat grupa podmiotów pozyskujących kapitał w drodze emisji obligacji, weksli czy bonów komercyjnych zdecydowanie rozrosła się.Autorom pozycji "Papiery dłużne. Zagadnienia praktyczne" zależało przede wszystkim na klasyfikacji zjawiska, jakim jest emisja papierów dłużnych i na przedstawieniu praktycznych aspektów wprowadzania na rynek wszelkiego rodzaju walorów. Słusznie zauważono, że każda emisja papierów wartościowych zarówno na rynku polskim, jak i na rynkach zagranicznych odbywa się według pewnych utartych zwyczajów. Odnoszą się one nie tylko do tworzących podstawy emisji regulacji prawnych, ale wynikają również z praktyki. A wiedza na temat możliwości zapożyczania się w drodze sprzedaży papierów wartościowych wciąż wydaje się niewystarczająca.Książka "Papiery dłużne. Zagadnienia praktyczne" zawiera charakterystykę wszystkich rodzajów walorów - obligacji, krótkoterminowych commercial papers, papierów emitowanych przez banki, Skarb Państwa i Narodowy Bank Polski. Poza przedstawieniem cech poszczególnych papierów dłużnych, autorzy położyli nacisk na czynności, które powinien podjąć przyszły ich emitent i to w różnych przypadkach - decydując się na emisję publiczną, ofertę prywatną, na rynku krajowym bądź międzynarodowym.Dużo miejsca poświęcono także nabywcom walorów - prawom nabywanym wraz z objęciem papierów. Autorzy przedstawili także zasady tworzenia i właściwości funkcjonowania wtórnego rynku walorów dłużnych (rynków bankowego i biur maklerskich).Na plus pracy Z. Bieleckiej i M. Wierzbowskiego można zapisać posługiwanie się przykładami. Niewątpliwą zaletą pracy jest również porównanie możliwości, jakie daje prawo, z praktyką emisji papierów dłużnych. Co ważne, autorzy niejednokrotnie wykraczają poza obowiązujące regulacje, wskazując wady niektórych rozwiązań (dotyczących np. konwersji obligacji zamiennych na akcje). Wskazują tym samym kierunki zmian, jakich trzeba byłoby dokonać w przepisach, aby stworzyć lepsze warunki rozwoju rynku walorów dłużnych.Praca Z. Bieleckiej i M. Wierzbowskiego nie jest, niestety, pozbawiona wad. Podstawową jest język przeładowany prawniczymi zwrotami i nawiązaniami (widać, że książkę pisali prawnicy). Wydaje się także, iż zbyt skrótowo autorzy przedstawili tematykę commercial papers i papierów emitowanych przez Skarb Państwa. Książkę można jednak uznać za kompendium wiedzy dotyczącej emisji papierów dłużnych. Autorzy wyrażają nadzieję, że będzie ona pomocna dla praktyków. Po jej przestudiowaniu można stwierdzić, że będzie im niezbędna.
PIOTR FREULICH
