Przed ostatnią obniżką na drodze do euro
Włochy, jako jedyny kraj mający wkrótce przystąpić do europejskiej unii walutowej, nie obniżyły jeszcze do 3 proc. podstawowej stopy procentowej, chociaż panuje powszechne przekonanie, że nastąpi to przed wprowadzeniem euro. Powściągliwość tę krytykują miejscowe koła gospodarcze, natomiast bank centralny uzasadnia opóźnienie potrzebą wcześniejszego rozluźnienia rygorów dotyczących obowiązkowych rezerw banków komercyjnych.Kiedy 3 grudnia jedenaście banków centralnych państw, które z początkiem 1999 r. wprowadzą euro, dokonało skoordynowanej obniżki podstawowych stóp procentowych, tylko we Włoszech pozostały one na poziomie przekraczającym 3 proc. Redukcja z 4 proc. do 3,5 proc. została przyjęta z rozczarowaniem przez tamtejsze kręgi przemysłowo-handlowe. Wyższe niż gdzie indziej oprocentowanie oznacza bowiem mniejszą konkurencyjność włoskiego eksportu. Przedsiębiorcy wskazują przy tym na najwolniejszy w Unii Europejskiej wzrost gospodarczy oraz najniższą od blisko trzydziestu lat inflację, co przemawiałoby za bardziej zdecydowanym złagodzeniem polityki pieniężnej.Inaczej podchodzi do tego problemu Bank Włoch oraz część ekspertów. Instytucja ta wolała zaczekać z bardziej radykalnym obniżeniem stóp procentowych do zmniejszenia z dniem 15 grudnia o ponad połowę (do 2,5 proc. depozytów) obowiązkowych rezerw banków komercyjnych. Dopiero po dokładnej ocenie skutków tego kroku będzie gotowa złagodzić rygory polityki pieniężnej. Ostrożność ta jest charakterystyczna dla prezesa banku centralnego Antonia Fazio. Kładzie on silny nacisk na zapewnienie stabilności rynku pieniężnego i - jak podkreślają specjaliści - podejście takie przynosi od dwóch lat pozytywne efekty.Panuje powszechne przekonanie, że Bank Włoch, choć z opóźnieniem, zdecyduje się na obniżkę oprocentowania do poziomu 3 proc., wspólnego dla krajów strefy euro. Najprawdopodobniej nastąpi to tuż przed Bożym Narodzeniem, gdy znane będą już wstępne dane dotyczące grudniowego tempa inflacji. Nie można jednak wykluczyć, że decyzja zostanie podjęta nieco wcześniej.
A.K.
