Rekomendacje HSBC
W datowanym na 25 listopada br. raporcie analitycy HSBC Securities obniżyli z kupuj do redukuj rekomendację dla akcji Żywca.Autorzy raportu zwracają uwagę, iż Brewpole (firma, z którą Żywiec planuje fuzję) stosuje wysoką dźwignię finansową, co ujemnie wpłynie na rentowność Żywca po połączeniu. Przewidują, iż wskaźnik zyskowności netto spadnie z poziomu 16,4% prognozowanego na rok bieżący do 9,1% w 1999 r. i 9,9% w roku 2000. Specjaliści HSBC wskazują też, iż emisja akcji związana z planowaną fuzją spowoduje znaczące rozwodnienie zysku przypadającego na jeden walor.Wyceniając papiery Żywca, analitycy HSBC podkreślają, iż spółka ta historycznie notowana była ze znaczną premią w stosunku do rynku. Ich zdaniem, premia ta była m.in. efektem silnej sytuacji fundamentalnej firmy. Większość tych informacji została już jednak zdyskontowana i w związku z tym autorzy raportu spodziewają się, iż premia przy wycenie Żywca będzie spadać w ciągu najbliższych dwunastu miesięcy. Przy kursie na poziomie 465 zł akcje Żywca uznane zostały za przewartościowane (HSBC przewiduje, iż ich cena w ciągu roku spadnie do 400 zł) i w związku z tym otrzymały rekomendację redukuj.
GRZEGORZ DRÓŻDZ
