Klasyfikacja Salomon Smith Barney
Z 11 na 8 miejsce awansowała Polska w opracowanym przez Salomon Smith Barney modelu alokacji kapitału akcyjnego na emerging markets.Model ten uwzględnia 26 krajów. Liderem jest Wenezuela, która wyprzedza Indie, Koreę Płd. (awans z 5 miejsca), Izrael (w poprzednim rankingu był szósty) oraz Kolumbię. Na 11 miejscu została sklasyfikowana Rosja - awansowała z 13. Czechy przesunęły się z miejsca 19 na 12, a Węgry - z 23 na 22. Na ostatnim miejscu jest Peru.Pozycja w tym modelu wynika z klasyfikacji pod względem pięciu czynników: względnej ceny akcji (m.in. w stosunku do wartości księgowej i do zysku) - za którą przyznaje się 50% łącznego notowania, wskaźników wzrostu - zarówno spółek giełdowych, jak i PKB (5%); wskaźników ryzyka, za jakie uznano m.in. relację deficytu płatności bieżących do PKB i 1,5-roczny, kroczący wskaźnik beta (20%); zmian krótkoterminowych realnych stóp procentowych (5%) i tzw. wskaźników momentu, takich jak miesięczne i roczne zmiany ceny akcji (20%).Polsce przyznano 5 miejsce pod względem wskaźników względnej ceny akcji, 2 - wskaźników wzrostu, 17 - ryzyka (dalsze miejsca na liście ryzyka oznaczają notowania gorsze a nie lepsze), 10 - wskaźników stóp procentowych i 19 - wskaźników momentu. Dla porównania, Rosja zajmuje 2 miejsce w ocenie względnej ceny akcji, 22 - wskaźników wzrostu, 23 - ryzyka, 1 - stóp procentowych i 26 - pod względem momentu. Natomiast Węgry swój niski ranking ogólny zawdzięczają temu, że z punktu widzenia względnej ceny uplasowały się na miejscu 22, ryzyka - na 20, stóp procentowych - na 20, a pod względem momentu - na 10. Jedno z najwyższych miejsc (3) zajęły natomiast pod względem wzrostu - za Indiami i Polską.W bardziej konwencjonalnej, jednowymiarowej klasyfikacji, w której punktem odniesienia są wskaźniki Międzynarodowej Korporacji Finansowej (IFC), Salomon Smith Barney w swoim modelu wzorcowym przeważa Polskę dodatnio. O ile odzwierciedlający udział w wartości rynkowej emerging markets wskaźnik IFC wynosi 1,0%, to w portfelu wzorcowym SSB Polska ma 2,4-proc. udział (w listopadzie różnica ta wynosiła 1,2 pkt. proc., co również oznacza nieznaczne zwiększenie preferencji dla Polski).
MARIUSZ KUKLIŃSKI (Londyn)
