Rynek notowań: Do 1 czerwca 1998 r. wolny, później - równoległy
Powstanie spółki i przedmiot działalnościFirma Piasecki powstała w Kielcach w 1987 r. jako przedsiębiorstwo budowlano-usługowe w formie spółki cywilnej. Jedynymi jej udziałowcami byli wówczas bracia Andrzej i Lech Piaseccy (obecnie pierwszy z nich jest przewodniczącym rady nadzorczej, a drugi - prezesem PIA Piasecki). Firma od początku zajmowała się usługami budowlanymi oraz produkcją materiałów na potrzeby budownictwa. Spółka podjęła także produkcję kostki brukowej, stropów oraz aluminiowych elementów wyposażenia wnętrz.W 1992 r. powołano trzy spółki z o.o.: PIA Piasecki-Hurt i Detal, PIA Piasecki-Produkcja oraz PIA Piasecki-Bruk. Kolejnym etapem było stworzenie w 1995 r. grupy kapitałowej, która - oprócz ww. firm - rozrosła się o PIA Piasecki SA. Założycielami spółki akcyjnej byli Andrzej i Lech Piaseccy (objęli odpowiednio 60% i 30% akcji) oraz Wojciech Krysiński (pozostałe 10%). Kapitał założycielski wynosił 100 tys. zł. W ciągu dwóch lat podwyższono go do 7,7 mln zł (przed publiczną ofertą kapitał liczył 3,85 mln akcji serii A-F, każda o wartości 2 zł).Mimo że PIA Piasecki nie ma poprzedników prawnych, firma jest kontynuatorką budowlanej spółki cywilnej. Zajmuje się przede wszystkim budownictwem komunalnym i obiektów użyteczności publicznej, działalnością architektoniczną i inżynierską, doradztwem technicznym oraz towarowym transportem drogowym. PIA Piasecki prowadzi działalność głównie jako generalny wykonawca budów. Grupa kapitałowa firmy zajmuje się m.in. produkcją metalowych elementów stolarki budowlanej, wyrobów z betonu, handlem materiałami budowlanymi, meblami, sprzętem oświetleniowym oraz ceramiką sanitarną.Publiczna oferta Uchwałę o publicznej emisji akcji NWZA PIA Piasecki podjęło 26 czerwca 1997 r. Kapitał podwyższono do 12,7 mln zł w drodze emisji 2,5 mln akcji serii G. Ofertę nowych walorów podzielono na cztery transze: instytucjonalną (1,7 mln szt.), detaliczną (600 tys.), menedżerską (150 tys.) i pracowniczą (50 tys.). Postanowiono, że walory w transzach otwartych będą sprzedawane po cenie emisyjnej nie niższej od 8 zł, a w transzach menedżerskiej i pracowniczej po cenie sztywnej równej 8 zł.W wyniku book-buildingu ostateczną cenę sprzedaży walorów w transzach otwartych ustalono na 10 zł. W ofercie, która miała miejsce w październiku 1997 r., inwestorzy złożyli łącznie 2,8 tys. zapisów na 11,3 mln papierów. Popyt przewyższył więc podaż ponad 4,5-krotnie. Zapisy inwestorów instytucjonalnych zredukowano o 76%, detalicznych o 85%, a pracowników - 52%.Papiery spółki pojawiły się na parkiecie 20 stycznia 1998 r. Kurs debiutu wyniósł 10 zł, a więc był taki sam, jak cena emisyjna z oferty publicznej.Wykorzystanie wpływówze sprzedaży akcjiŁączne wpływy PIA Piasecki z publicznej emisji akcji wyniosły 24,6 mln zł. Do dziś kapitał ten został w pełni wykorzystany zgodnie z celami oferty opisanymi w prospekcie emisyjnym. Ok. 12 mln zł przeznaczono na zakup specjalistycznego sprzętu budowlanego do wznoszenia wysokich budynków oraz wzmocnienie kapitałowe spółek zależnych. Firma za ok. 1 mln zł przejęła także kielecką spółkę Chemadin-Budownictwo.Największa inwestycja miała miejsce we wrześniu ub.r. - PIA Piasecki za 11,6 mln zł przejął wówczas od NFI Piast Białostockie Przedsiębiorstwo Budownictwa Przemysłowego "Przemysłówka", Rzeszowskie Przedsiębiorstwo Budowlano-Montażowe "Montares" oraz Przedsiębiorstwo Budownictwa Ogólnego w Zamościu (łączne przychody tych firm w 1997 r. wyniosły ok. 78 mln zł).Historia notowańPierwsze sesje nie mogły zadowolić akcjonariuszy PIA Piasecki. Kurs papierów w ciągu dwóch dni spadł do 9,30 zł. Na rynku papierów szybko zagościła jednak hossa (do połowy marca ub.r.), w konsekwencji której cena papierów spółki wzrosła do 15,60 zł. Ku sesji 17 marca 1998 r. jest do dzisiaj rocznym maksimum. Od tego dnia cena akcji PIA Piasecki weszła w trend spadkowy, który trwał do połowy czerwca ub.r. (okresowo - w kwietniu - kurs kształtował się w trendzie bocznym). Rynkowa wartość papierów spadła do 8,25 zł.Od 18 czerwca 1998 r. na rynek walorów PIA Piaseckiego powróciła hossa. Kurs w ciągu miesiąca wzrósł do 12,50 zł (7 lipca). Po raz kolejny tendencja ta okazała się krótkotrwała - cena akcji do końca sierpnia ub.r. spadła do 4,50 zł, do czego przyczyniło się głównie ogólne załamanie kursów na GPW. Od początku września 1998 r. cena papierów PIA Piasecki znów zaczęła wzrastać, ale podobnie jak poprzednio trend był krótkotrwały - zakończył się po trzech tygodniach.Kolejne trzy tygodnie przyniosły spadek kursu z ponad 6 zł do 4,45 zł, czyli do ceny będącej rocznym minimum. Zanotowano ją na sesji 9 października ub.r. Do tej zniżki mogło przyczynić się ujawnienie informacji o sprzedaży spółce przez braci Piaseckich praw do znaków "PIA" i "PIA Piasecki" za 12,5 mln zł, co - jak oceniali inwestorzy - nieco nadszarpnęło dobry wizerunek firmy.Od 9 października ub.r. do dzisiaj kurs akcji PIA Piasecki kształtuje się w spokojnym trendzie wzrostowym, przerwanym ponad miesięczną tendencją boczną na przełomie listopada i grudnia 1998 r. Roczna inwestycja w walory kieleckiej firmy nie była udana. Wczoraj papiery wyceniono na 6 zł, a więc na poziomie o 40% niższym od ceny z oferty publicznej i kursu debiutu.Wyniki finansoweUbiegły rok PIA Piasecki z pewnością może zaliczyć do udanych. Firma wzmocniła się kapitałowo, rozbudowała grupę budowlaną oraz osiągnęła wyniki lepsze od pierwotnie prognozowanych. Początkowo zarząd firmy planował, że przychody w 1998 r. wyniosą 186 mln zł, a zysk netto 6 mln zł. Już w lutym ub. r. prognozę przychodów podwyższono do 228,6 mln zł (wzrost o 22%), a zysku do 7,5 mln zł (wzrost o 25%). Według raportu miesięcznego za grudzień ub.r. wyniki PIA Piasecki w całym 1998 r. wyniosły odpowiednio 206,1 mln zł i 7,2 mln zł. Dla porównania, w 1997 r. przychody spółki zamknęły się kwotą 110,3 mln zł, a zysk netto 3,2 mln zł.Według prognozy na 1998 r. dla grupy kapitałowej, skonsolidowane przychody miały wynieść 246,1 mln zł, a zysk netto 8,6 mln zł. Prognoza na br. mówi o przychodach grupy rzędu 350 mln zł i skonsolidowanym zysku w wysokości 12,5 mln zł.Na podstawie zawartych już umów PIA Piasecki ma zagwarantowane na br. przychody na poziomie 150 mln zł (tylko spółka-matka). Z najważniejszych realizowanych umów warto wymienić budowę (w konsorcjum z Mitexem) centrum TP SA (wartość kontraktu 225,3 mln zł), mieszkań dla gminy Warszawa-Centrum (łącznie 107 mln zł), III etap budowy Ochota Office Park (57,9 mln zł), kompleksu biurowo-mieszkaniowego dla spółdzielni Juvenes (37,3 mln zł), obiektów na zlecenie spółki z grupy Elektrimu-Elinvestu (27,5 mln zł) czy też biblioteki Politechniki Warszawskiej (14,7 mln zł). Kondycję finansową PIA Piasecki analitycy oceniają jako dobrą. Wśród zalet firmy wymieniane są m.in. szeroki asortyment usług i wyrobów, utrwalona pozycja firmy na warszawskim rynku budowlanym oraz dynamiczny wzrost przychodów i zysków. Słabą stroną jest wysokie zadłużenie krótkoterminowe (PIA Piasecki finansuje działalność emitując krótkoterminowe papiery dłużne). Na koniec III kwartału 1998 r. krótkoterminowe zadłużenie spółki wynosiło 77,9 mln zł (180% kapitału własnego). Tymczasem - zdaniem analityków - PIA Piasecki, aby dalej się rozwijać, będzie potrzebował nowych kapitałów. Szansą na rozwój spółki jest jej udział w programie budowy autostrad oraz zdywersyfikowanie działalności na inne regiony. Przedstawiciele spółki planują także fuzję z innym przedsiębiorstwem budowlanym.
PIOTR FREULICH
