Wkrótce oferty trzech spółek informatycznych
Inwestorzy będą mogli w ciągu najbliższych dwóch tygodni składać zapisy na akcje Karen Notebook, ComArch i Computer Service Support. Łączna wartość ofert nie jest duża i w zależności od ostatecznych cen emisyjnych i liczby sprzedawanych papierów będzie zawierała się w przedziale 24-35 mln zł.W najbliższy poniedziałek rozpocznie się publiczna subskrypcja akcji Karen Notebook. Spółka zaoferuje 400 tys. walorów serii E. Ich cenę emisyjną ustalono na podstawie zakończonego w środę book-buildingu na 16 zł (minimalny poziom widełek 16-20 zł). W przypadku dużego popytu zostanie zaoferowanych dodatkowo 400 tys. akcji (seria C), będących w posiadaniu dotychczasowych akcjonariuszy. Wartość oferty w zależności od liczby sprzedawanych walorów będzie zawierała się w przedziale 6,4 do 12,8 mln zł. Papiery warszawskiej firmy, jako pierwsze w kraju, będą sprzedawane za pośrednictwem Internetu.Po 12 miesiącach ub.r. zysk netto Karen Notebook wyniósł 1,6 mln zł - wobec planowanych 3,8 mln zł. W br. zysk ma wzrosnąć do 6,7 mln zł. Spółka zajmuje się sprzedażą notebooków i osprzętu do nich takich firm, jak: California Access, IBM, Fujitsu, Toshiba, Panasonic. Jest największym w Polsce sprzedawcą komputerów przenośnych.Od 1 lutego będzie można zapisywać się na akcje krakowskiej firmy ComArch i Computer Service Support. ComArch zaoferuje 300 tys. walorów serii D. Ostateczną cenę emisyjną (przedział 32-47 zł) wyznaczy książka popytu, która budowana jest od 19 do 26 stycznia. Emisja nie jest podzielona na transze, jednak uprzywilejowani będą inwestorzy, którzy brali udział w procesie book-buil-dingu, ponieważ dla nich przeznaczone będzie 200 tys. papierów. Wartość oferowanych papierów w zależności od ceny emisyjnej będzie zawierała się w przedziale 9,6-41,1 mln zł.ComArch charakteryzuje się dużą dynamiką zysków i przychodów. Podczas gdy jeszcze w 1997 r. spółka wypracowała zaledwie nieco ponad 1 mln zł zysku, w minionym roku wyniósł on już 7,6 mln zł (zgodnie z prognozą). W br. firma planuje wynik netto na poziomie 10,6 mln zł. ComArch zajmuje się produkcją i wdrażaniem oprogramowania w telekomunikacji, sprzedażą i integracją oprogramowania dla instytucji finansowych, bankowości oraz zarządzania przedsiębiorstwem.Computer Service Support sprzedaje 400 tys. papierów serii E (zapisy 1-5 II). Cena minimalna została ustalona na 20 zł. Jej ostateczna wysokość będzie zależeć od zakończonego wczoraj book-buildingu. Mali inwestorzy mają niewielką szansę na subskrybowanie akcji CSS, ponieważ przeznaczono dla nich zaledwie 40 tys. walorów.W ub.r. CSS zarobił 5 mln zł, wobec planowanych 4,3 mln. Prognoza na br. zakłada wzrost zysku do 7,3 mln zł. Warszawska spółka świadczy usługi serwisowe, integruje systemy oraz projektuje sieci rozległe i systemy okablowania.Wszystkie trzy spółki charakteryzują się atrakcyjnymi wskaźnikami w porównaniu z innymi firmami z branży, notowanymi już na GPW. Podczas gdy C/Z ComputerLandu, Prokomu czy Softbanku wynosi ponad 25, dla spółek, które wchodzą na GPW wskaźnik ten można oszacować na 10-15. Z drugiej strony, trudno porównywać ComArch, CSS i Karen Notebook z tymi firmami. Kapitalizacja większości spółek informatycznych będących na giełdzie wynosi kilkaset milionów złotych - gdy tymczasem w przypadku spółek wybierających się dopiero na GPW (uwzględniając ceny emisyjne) będzie wynosiła nieco ponad 70 mln zł.Wydaje się, że najatrakcyjniejsze są oferty ComArchu i CSS. Przy uwzględnieniu nowych emisji akcji, wskaźniki C/Z obu firm na koniec roku wyniosą odpowiednio 6,7 i 10,2. ComArch to dynamicznie rozwijająca się spółka, która może pretendować do miana lidera na rynku jeśli chodzi o software dla sektora telekomunikacyjnego. Z kolei CSS działa w niszy, jaką jest sektor usług serwisowych, nie wykorzystywany znacząco przez inne firmy. Trochę gorzej wypada Karen Notebook. Niezrealizowanie planowanego zysku może być źle odebrane przez inwestorów. Sygnałem dla potencjalnych akcjariuszy może być też ustalenie ceny emisyjnej na minimalnym poziomie.
TOMASZ MUCHALSKI
