Przemysł Drzewny na tle rynku

Indeks Przemysł Drzewny w szybkim tempie odrabia straty poniesione w końcu marca. Inwestorzy kupujący akcje spółek z tej branży podnieśli już indeks w okolice poprzednich lokalnych szczytów i rozpoczęli atak na nowe rekordy. Pozytywna sytuacja techniczna zapowiada przełamanie szczytu i wejście branży w nową falę trendu wzrostowego, jaki dominuje od jesieni 1998 r.

KoniunkturaPrzemysł Drzewny należy obecnie do grupy najsilniejszych branż giełdowych w perspektywie średniookresowej. W ciągu trzech ostatnich miesięcy indeks sektora zwyżkował o 13,5%, ustępując jedynie Bankom. Trzeba tu zaliczyć także Telekomunikację i Informatykę, Przemysł Spożywczy oraz Przemysł Chemiczny. Indeksy tych sektorów jako jedyne na rynku odnotowały wzrosty przekraczające 10%.Najsłabsze branże na rynku akcji to obecnie Konglomeraty i Przemysł Lekki. Ich indeksy jako jedyne na rynku zanotowały spadek wartości w ciągu ostatnich trzech miesięcy.Na pierwszą pozycję wśród makrosektorów w średnim okresie powróciły Finanse. Indeks Finanse wzrósł o ponad 17% w ciągu trzech miesięcy. Branże przemysłowe zyskały 7%, a sektory usługowe zaledwie 3%.Na tle rynkuW 1998 r. sektor Przemysł Drzewny był jednym z najsłabszych na całym rynku. Siła relatywna branży w stosunku do rynkowych przeciętnych dynamicznie spadała, by jesienią osiągnąć najniższe poziomy od początku 1995 r. Od tego momentu sytuacja nieco się poprawiła. Koniunktura na rynkach akcji drzewnych zaczęła dorównywać rynkowym średnim. Ilustruje to stabilizacja wykresów siły relatywnej branży w stosunku do indeksu WIG, indeksu makrosektora Przemysł oraz indeksu cenowego.W najbliższym okresie prawdopodobne wydaje się dalsze utrzymywania trendów horyzontalnych siły relatywnej sektora Przemysł Drzewny. Obecnie nie ma sygnałów zapowiadających zakończenie konsolidacji. Dopiero wybicie z trwających od końca ubiegłego roku formacji określi, jaki trend w przyszłości będzie najbardziej prawdopodobny.Analiza technicznaW perspektywie krótkoterminowej indeks Przemysł Drzewny utrzymuje się w trendzie wzrostowym, mimo niedawnego załamania wywołanego wojną w Jugosławii. Straty poniesione w tym czasie zostały już w ponad połowie odrobione, a wykres indeksu rozpoczyna testowanie poziomu ostatniego lokalnego szczytu (280 pkt.). Tam można wyznaczyć najbliższy poziom oporu dla wzrostów w perspektywie krótkookresowej. Najważniejsze wsparcie znajduje się na poziomie ostatniego dołka - 260 pkt.W średnim okresie sektor drzewny pozostaje w trendzie wzrostowym o niewielkiej dynamice. Kolejne dna indeksu od grudnia 1998 r. kształtowane są na coraz wyższym poziomie. Także szczyty osiągają coraz wyższe wartości, lecz różnica pomiędzy poziomem ostatniego a poprzednich nie jest duża, co świadczy o niewielkiej sile tendencji. Najbliższy poziom oporu dla wzrostów w średnim okresie znajduje się na poziomie 275-280 pkt., gdzie ukształtowane zostały trzy ostatnie szczyty tego indeksu. Najważniejsze wsparcie dla spadków w średnim terminie tworzy dno wyższego rzędu z grudnia 1998 r. (ok. 230 pkt.).W długim okresie sektor ten zmienił już trend notowań ze spadkowego na horyzontalny. Od sierpnia 1998 r. wartość indeksu branży utrzymuje się w przedziale 200-300 pkt. i na razie nie widać sygnałów zapowiadających wybicie z tej stabilizacji. W długim terminie najistotniejsze wsparcie dla spadków stanowi dno indeksu z października 1998 r., ukształtowane na poziomie ok. 210 pkt. Najważniejsze poziomy oporu to 300, 350 i 400 pkt., gdzie w ubiegłym roku wykres indeksu Przemysł Drzewny notował lokalne techniczne korekty trendu spadkowego.Wskaźniki techniczne generują pozytywne sygnały w perspektywie krótkoterminowej. Oscylatory powracają ponad poziomy równowagi, co można interpretować jako sygnały kupna. Swoją średnią przeciął od dołu CCI, dając sygnał wejścia na rynek. Dzienny oscylator MACD wyhamował spadki na poziomie równowagi, potwierdzając istniejące tam wsparcie.Wskaźniki oparte na danych tygodniowych kontynuują marsz w górę. Tygodniowe oscylatory MACD i RSI zbliżają się do poziomów równowagi, gdzie mogą napotkać silne bariery dla dalszych wzrostów. Na razie wzrosty tygodniowych wskaźników są typowe dla trendów bocznych. Oscylatory pozostają poniżej poziomów równowagi, odrabiając straty z poprzedniego załamania. Dopiero przekroczenie poziomów zero otworzy drogę do dalszych wzrostów i będzie sygnalizować wejście w trend zwyżkujący wyższego rzędu.Układ dziennych średnich kroczących indeksu jest charakterystyczny dla lekkiego trendu wzrostowego. Wykres indeksu znajduje się ponad swoimi średnimi z 13 i 55 sesji, które również względem siebie układają się w sposób typowy dla wzrostów. Średnia 13-sesyjna znajduje się ponad średnią z 55 dni. Obie średnie tworzą silne lokalne wsparcie na poziomie ok. 270 pkt.Układ średnich tygodniowych indeksu nie jest już tak pozytywny. Indeks Przemysł Drzewny znajduje się tuż ponad lekko zwyżkującą średnią z 13 tygodni. Jednak średnia z 55 tygodni znajduje się na poziomie ok. 375 pkt., znacznie ponad indeksem sektora.Prognoza i strategiaW krótkim okresie prawdopodobny wydaje się atak na szczyt i jego przełamanie. Sektor drzewny nie powinien mieć większych problemów z przekroczeniem oporu na poziomie 280 pkt., ze względu na pozytywną sytuację techniczną. Za takim scenariuszem przemawia utrzymanie się branży w trendzie wzrostowym wyższego rzędu, mimo ostatnich zawirowań. Ewentualne przełamanie poziomu poprzedniego szczytu będzie można interpretować jako sygnał kupna i zapowiedź wejścia branży w nową falę trendu wzrostowego.Scenariusz alternatywny w krótkim okresie to dalsza kontynuacja tendencji wzrostowo-horyzontalnej, jaka dominuje na wykresie indeksu w okresie styczeń-marzec 1999 r. Sygnałem kontynuacji tej stabilizacji będzie ewentualny negatywny test poziomu ostatnich rekordów. Na razie ten wariant jest mniej prawdopodobny od scenariusza zakładającego wzrosty.W perspektywie średnioterminowej także prawdopodobna jest kontynuacja tendencji wzrostowej, rozpoczętej jeszcze w październiku 1998 r. Ewentualne pokonanie oporu na poziomie 280 pkt. będzie sygnalizować ponowny wzrost siły tego trendu, zapowiadać jego kontynuację oraz przyspieszenie.Sygnałem zakończenia wzrostowego trendu średniookresowego będzie dopiero przełamanie w dół zaznaczonej na wykresie linii trendu, prowadzonej przez dołki indeksu z października, grudnia 1998 r. i marca 1999 r. Ostatni spadek indeksu do linii trendu potwierdził znajdujące się tam wsparcie.

Piotr Wąsowski