MFW o roli sektora prywatnego w przezwyciężaniu kryzysów

W raporcie przygotowanym dla kierownictwa Międzynarodowego Funduszu Walutowego eksperci tej instytucji wykazali, że najpoważniejszą przeszkodą utrudniającą przezwyciężenie kryzysów finansowych jest wycofywanie krótkoterminowychlokat i związany z tym odpływ kapitałów za granicę.

Po zapoznaniu się z raportem dyrektorzy funduszu, reprezentujący 182 państwa członkowskie, wskazali na potrzebę stworzenia odpowiednich bodźców, które zachęciłyby sektor prywatny do uczestnictwa w rozwiązywaniu problemów finansowych poszczególnych krajów. Podkreślili jednak, że wiele zależy od działań podejmowanych przez rządy. Powinny one zwłaszcza unikać nadmiernych zobowiązań krótkoterminowych, a także zapewnić właściwy poziom obowiązkowych rezerw i odpowiednią płynność w sektorze bankowym. Jednocześnie z zadowoleniem przyjęto starania niektórych państw, aby ściślej kontrolować zobowiązania zagraniczne miejscowych firm prywatnych.Zdaniem kierownictwa MFW, przy emisjach obligacji należy unikać korzystnych dla kredytodawców klauzul, które zakładają wcześniejszy wykup papierów w wypadku nagłego pogorszenia sytuacji gospodarczej. Klauzule te nasiliły odpływ obcych kapitałów podczas kryzysu azjatyckiego oraz wywarły negatywny wpływ na kondycję finansową Rosji i Mołdawii. Z tego samego powodu w latach 1999-2000 wykup obligacji emitowanych na emerging markets, który powinien zamknąć się kwotą 89 mld USD, może - według szacunków MFW - wzrosnąć o 32 mld USD.Ponadto dyrektorzy funduszu stwierdzili, że należy zwiększyć przejrzystość działalności funduszy i banków inwestycyjnych, funduszy hedgingowych oraz innych instytucji finansowych, a także ułatwić komunikowanie się dłużników z wierzycielami.Jako środek zapobiegawczy zaproponowano linie kredytowe, które otwierałyby instytucje prywatne. Mechanizm ten wykorzystały już Meksyk i Argentyna, ale nie wiadomo, jak dalece kredytodawcy będą skłonni wesprzeć inne kraje. Wyraża się też obawy, że pożyczane w ten sposób kwoty mogą być wycofane z innych państw.Ponadto uznano za wskazane wprowadzenie automatycznych ulg dotyczących spłaty zobowiązań zagranicznych, gdy dojdzie do załamania w gospodarce dłużnika, np. wskutek spadku cen eksportowanych surowców. Autorzy raportu zaproponowali również, by rządy państw wysoko uprzemysłowionych ułatwili krajom dotkniętym kryzysem powrót na międzynarodowy rynek kredytowy, gwarantując nowe emisje obligacji.

A.K.