Pekabex od roku na CeTO

Poznańska Korporacja Budowlana Pekabex była jedną z pierwszych firm notowanych na Centralnej Tabeli Ofert, które zdecydowały się na publiczną emisję akcji. Kłopoty z płynnością walorów spółki sprawiają, że jej udział w obrotach CeTO jest bardzo niski.

Historia i przedmiot działalnościW 1972 roku utworzono Poznański Kombinat Budowlany - kompleks przemysłowo-budowlany, przeznaczony do masowego budowania osiedli mieszkaniowych z wielkiej płyty. W 1988 roku utworzono na podstawie tzw. wyodrębnionych placów budów pierwsze spółki, które były własnością przedsiębiorstwa. W 1992 roku przedsiębiorstwo państwowe zostało przekształcone w spółkę akcyjną. W 1995 roku walory spółki wniesiono do narodowych funduszy inwestycyjnych. Pakiet wiodący akcji (33%) przypadł XI NFI.Pekabex zajmuje się produkcją materiałów i elementów budowlanych, prowadzi również handel materiałami budowlanymi oraz zajmuje się wykonawstwem robót i usług budowlanych. Spółka koncentruje się w coraz większym stopniu na wytwarzaniu prefabrykatów żelbetowych, w tym o dużych gabarytach, na które popyt systematycznie wzrasta.Kapitał i akcjonariuszeKapitał akcyjny spółki wynosi obecnie 4,26 mln zł i dzieli się na 2 130 239 akcji trzech emisji o wartości nominalnej 2 zł każda. Walory III emisji zostały sprzedane przez przedsiębiorstwo jesienią ubiegłego roku w ramach oferty publicznej. Oferta cieszyła się umiarkowanym zainteresowaniem inwestorów. Spółka sprzedała około 61% z 814 500 papierów, których cena emisyjna wynosiła 7,5 zł. Była to jedna z pierwszych subskrypcji publicznych przeprowadzonych przez przedsiębiorstwo notowane na rynku pozagiełdowym.Największym akcjonariuszem spółki pozostaje XI NFI. Obecnie do funduszu należy 49,6% akcji przedsiębiorstwa. W rękach Skarbu Państwa znajduje się 12,85% papierów. Znaczącymi akcjonariuszami są także Cemet (7% akcji), NFI Piast (6,64%) i Rola Firma Handlowa (5,2%).Debiut i przebieg notowańSpółka zadebiutowała na Centralnej Tabeli Ofert 23 kwietnia 1998 roku. Debiut był udany. Zawarto 14 transakcji. Właściciela zmieniło 1750 akcji. Wartość obrotu wyniosła 57,86 tys. zł. Kurs wahał się w granicach 16-17,5 zł. Nigdy później nie płacono za akcje przedsiębiorstwa tak dużo, jak podczas pierwszego notowania. Już następnego dnia kurs spadł do poziomu 11,6 zł. W następnych tygodniach utrzymywał się na poziomie około 10,5 zł. Dopiero pod koniec maja spadł poniżej 10 zł. Od tego momentu coraz częstsze i dłuższe były okresy, kiedy podczas sesji w ogóle nie zawierano transakcji papierami Pekabeksu. Kurs dalej spadał, osiągając pod koniec czerwca poziom niewiele ponad 7 zł. Roczne minimum cenowe spółka zanotowała 17 listopada ubiegłego roku, kiedy za walory płacono 4 zł. Po raz ostatni akcjami Pekabeksu handlowano w miniony czwartek. Zawarto wówczas trzy transakcje. Wolumen obrotu wyniósł jednak tylko 270 papierów. Kurs wyniósł 5,5 zł. Inwestor, który kupił akcje spółki w dniu debiutu i zdecydował się na ich sprzedaż w miniony czwartek (co - zważywszy na wolumen obrotu w tym dniu - można rozpatrywać jako możliwość czysto teoretyczną), stracił - w zależności od ceny zakupu papierów - od 65,6% do 68,5% zainwestowanych środków.AktywnośćStruktura akcjonariatu Pekabeksu sprawia, że płynność akcji nie jest mocną stroną emitenta. Być może to właśnie jest przyczyną, dla której udział przedsiębiorstwa w obrotach na Centralnej Tabeli Ofert jest niewielki. W ubiegłym roku udział w obrotach na rynku akcji CeTO wyniósł zaledwie 0,22%. Zawarto w tym czasie jedynie 122 transakcje walorami spółki, co plasuje Pekabex także na jednym z ostatnich miejsc wśród emitentów notowanych na rynku pozagiełdowym. Również w pierwszych miesiącach bieżącego roku zarówno udział spółki w obrotach na CeTO, jak i liczba transakcji są bardzo niskie.Wyniki finansoweUbiegły rok Pekabex zamierzał zakończyć zyskiem netto w wysokości 1,1 mln zł, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 68 mln zł (w prospekcie emisyjnym, przygotowanym w związku z publiczną ofertą akcji III emisji, planowaną sprzedaż zwiększono do 70 mln zł). Wyniki Grupy Kapitałowej miały być lepsze. Zakładano, że jej wynik finansowy netto wyniesie 1,75 mln zł, przychody ze sprzedaży zaś 90 mln zł (w prospekcie planowany wynik netto podwyższono do 1,9 mln zł). Ostateczne wyniki różnią się nieznacznie od zaplanowanych. Zysk netto spółki-matki wyniósł w 1998 roku 1,11 mln zł (rok wcześniej było to 0,38 mln zł), przychody ze sprzedaży zaś 69,2 mln zł (w 1997 roku było to 56,5 mln zł). Warto przy tym podkreślić, że wyniki przedsiębiorstwa byłyby znacznie lepsze, gdyby nie wzrost, w porównaniu z 1997 rokiemkosztów finansowych, związany z obsługą kredytów inwestycyjnych.Pekabex przedstawił prognozę wyników finansowych na bieżący rok w prospekcie emisyjnym. Zakłada ona, że wyniki przedsiębiorstwa powinny być lepsze od ubiegłorocznych, co prawdopodobnie wiąże się zwiększeniem mocy produkcyjnych, jeśli chodzi o produkcję wyrobów żelbetonowych. Zysk netto powinien wzrosnąć do poziomu 1,8 mln zł, a przychody ze sprzedaży do 105 mln zł. W przypadku Grupy Kapitałowej zysk netto powinien wzrosnąć w bieżącym roku do 2,7 mln zł, a przychody ze sprzedaży do 125 mln zł.

KRZYSZTOF JEDLAK