Spółki spożywcze w I kwartale

Tylko Żywiec powiększył roczny zysk na akcję - dowiadujemy się poopublikowaniu wstępnych raportów za I kwartał br. Pozostałe spółki spożywcze zanotowały znaczący spadek wskaźników EPS. Większość spółek z branży mapoważne problemy z realizacją wyników zaplanowanych na ten rok. Tylko pięć spośród dziesięciu spółek, których prognozy znamy, notuje zyski.

KoniunkturaW krótkim okresie koniunktura w branży Przemysł Spożywczy znacznie ustępuje średniej dla całego makrosektora Przemysł. W ciągu ostatniego miesiąca indeks Przemysł Spożywczy zanotował wzrost o niecałe 5%, podczas gdy indeks makrosektora Przemysł zwyżkował blisko o 8%. W ciągu miesiąca wzrosły ceny akcji osiemnastu spółek spożywczych, a kursy pięciu spadły. Liderem sektora w perspektywie krótkookresowej były akcje Mieszka, Farm Foodu, Jarosławia, Wawelu i Wilbo Seafood. Akcje tych firm jako jedyne w branży zanotowały wzrosty kursów przekraczające 10%. Nieco mniejsze, ale również znaczące wzrosty odnotowały papiery Jutrzenki, Ekodrobu, Sokołowa, Morlin, Strzelca i Agrosu.Największe straty w ciągu miesiąca ponieśli inwestorzy posiadający w portfelach akcje Pekpolu i Drosedu. Akcje obu spółek spadły o ponad 10%. Znaczące spadki cen odnotowały również walory Bakomy i Okocimia, które zniżkowały o 3-5%.W średnim okresie koniunktura w branży spożywczej jest podobna do tej, jaka panuje w całym makrosektorze Przemysł. W ciągu ostatnich trzech miesięcy indeks Przemysł Spożywczy oraz indeks Przemysł zanotowały podobne ok. 10-proc. wzrosty. W tym czasie ceny jedenastu akcji spożywczych wzrosły, a kursy pozostałych dwunastu spadły lub nie zmieniły się. Liderem sektora były papiery Sokołowa i Jutrzenki, które zyskały na wartości odpowiednio 78 i 53%. Znaczące zyski można było również osiągnąć inwestując przed trzema miesiącami w papiery Mieszka, Farm Foodu, Wawelu, Ekodrobu, Drosedu i Pekpolu. Kursy akcji tych spółek wzrosły o ok. 20-30%.RekomendacjeAkcje spółek spożywczych bardzo często są przedmiotem rekomendacji analityków. Tylko w ciągu ostatnich trzech miesięcy ukazało się ich blisko trzydzieści. W większości z nich analitycy zalecają swoim klientom trzymanie, kupowanie lub akumulowanie wybranych akcji spółek spożywczych. W sumie w ciągu ostatnich trzech miesięcy ukazało się dziewięć nowych rekomendacji kupna, trzynaście zalecających trzymanie akcji oraz dwie rekomendacje sprzedaży.Najwięcej nowych rekomendacji kupna dostały akcje Wilbo Seafood, Bakomy oraz Jutrzenki. Kupowanie papierów Wilbo Seafood radzili swoim klientom analitycy DM BIG-BG i DM BSK, gdy cena walorów kształtowała się na poziomie ok. 2,65-2,70 zł. Teraz kurs tych akcji wzrósł do 3,15 zł, czyli inwestorzy, który kierowali się tymi rekomendacjami, mogli zyskać na tym prawie 20%. Analitycy tych samych biur maklerskich rekomendowali ostatnio również kupno akcji Jutrzenki. Także w tym przypadku inwestorzy, który otworzyli pozycje na tym rynku, mogli osiągnąć zadowalające wyniki. Trzecią spółką, która dostała dwie rekomendacje kupna, jest Bakoma. Kupowanie tych akcji rekomendowali analitycy DM BSK i DM BIG-BG. Od momentu wydania tych rekomendacji cena akcji Bakomy praktycznie się nie zmieniła.Po jednej rekomendacji kupna dostały również papiery Agrosu, Drosedu i Indykpolu. Kupowanie akcji Agrosu radzili swoim klientom analitycy Nomury, a papierów Indykpolu i Drosedu - analitycy DM BSK.Wyniki finansoweJak wynika z raportów miesięcznych za pierwszy kwartał, znacząco pogorszyły się roczne wyniki finansowe sektora spożywczego. Zysk na akcję spółek z branży obniżył się przeciętnie o 34%, co spowodowało znaczące podniesienie średniego dla sektora wskaźnika cena/zysk do poziomu 39,6. Tylko jedna spółka spożywcza poprawiła w tym okresie swój roczny zysk na akcję. Pozostałe zanotowały spadek wskaźników EPS. Dwie spółki straciły w ciągu trzech pierwszych miesięcy br. cały zysk zarobiony w 1998 roku, co spowodowało spadek wskaźników EPS ich akcji do zera.Jedyną spółką, która w tym u notuje, jak dotychczas, lepsze wyniki finansowe od ubiegłorocznych, jest Żywiec. Wskaźnik EPS browaru podniósł się w pierwszym kwartale o ponad 2 zł, do poziomu 17,43, co spowodowało lekkie obniżenie wskaźnika cena/zysk do poziomu 23,7. Najmniejsze spadki zysku na akcję w okresie styczeń - marzec br. zanotowały Drosed i Pepees. Wskaźnik EPS Drosedu spadł do poziomu 2,21, a Pepeesu do 5,05.Pozostałe spółki spożywcze zmniejszyły swój roczny zysk na akcję o ponad 10%. Najwięcej straciły Pozmeat i Indykpol, które w pierwszym kwartale zanotowały stratę przewyższającą cały ubiegłoroczny zysk, co spowodowało spadek wskaźników EPS ich akcji do zera. Ponad 50-proc. obniżenie rocznego zysku na akcję zanotowały również Brok i Farm Food. Znaczący spadek wskaźników EPS, przekraczający jedną trzecią, dotknął również Animex, Jutrzenkę i browar Strzelec. Aktualny wskaźnik EPS dla akcji Animeksu wynosi 0,16 zł, Jutrzenki - 1,56, a Strzelca - 0,05.PrognozyDostępne są już tegoroczne prognozy zysku dla dziesięciu spółek spożywczych. Wszystkie z wyjątkiem jednej zapowiadają wzrost zysku na akcję w tym roku. Przeciętnie tegoroczne plany zapowiadają zwiększenie wskaźników EPS spółek z branży o 140%. Jeżeli prognozy zostaną zrealizowane, to średni dla sektora wskaźnik cena/zysk ustali się na poziomie 86,7, głównie z powodu nieproporcjonalnie wysokiej wartości wskaźnika cena/zysk dla akcji Pozmeatu.Największy wzrost zysków w tym roku zapowiadają prognozy opublikowane dla Sokołowa i Strzelca. Analitycy spodziewają się, że Sokołów zarobi w tym roku 0,50 zł na jedną akcję, czyli pięciokrotnie więcej niż wynosi aktualny wskaźnik EPS tych akcji. Jeżeli spółka wypracuje tyle, ile prognozują analitycy DM BIG-BG, to wskaźnik cena/zysk jej akcji obniży się do poziomu 7,5.Zarząd browaru Strzelec zapowiada osiągnięcie w tym roku 0,20 zł zysku na jedną akcję, czyli czterokrotnie więcej niż wynosi aktualny wskaźnik EPS tej spółki. Ponaddwukrotny wzrost zysków w tym roku zapowiadają także prognozy opublikowane dla Wilbo Seafood. Znaczący przyrost zysku na akcję zakładają też prognozy analityków dla Broka, Jutrzenki, Okocimia i Drosedu. Zarząd browaru Brok zapowiada wypracowanie w tym roku 0,45 zł zysku na akcję, czyli o 86% więcej niż wynosi zysk na akcję browaru za ostatnie cztery kwartały. Średnia z prognoz analityków dla Jutrzenki zakłada, że spółka osiągnie w tym roku 2,49 zł zysku na jedną akcję, czyli blisko o 60% więcej niż wynosi aktualny EPS.Dostępne są również prognozy na 2000 rok dla czterech spółek z branży spożywczej. Trzy zakładają wzrost zysku na akcję w stosunku do wyników prognozowanych na ten rok, a jedna zapowiada zmniejszenie wskaźnika EPS.Największy wzrost zysku na akcję zapowiada Pekpol. Prognoza zarządu przewiduje zwiększenie wskaźnika EPS w przyszłym roku o 163%. Jeżeli plany zostaną zrealizowane, to wskaźnik EPS akcji Pekpolu wzrośnie do poziomu 1,21, a wskaźnik cena/zysk obniży się do 7,4.Blisko 50-proc. wzrost wskaźnika EPS w przyszłym roku zapowiada także prognoza analityków dla Sokołowa. Jeżeli spółka zrealizuje te ambitne plany, to wskaźnik cena/zysk ustali się na koniec przyszłego roku przy obecnej cenie papierów na poziomie 5,1.Wykonanie prognozy '99Po trzech miesiącach średnia stopa realizacji prognoz w branży spożywczej wynosi 27%. Wielkość ta jednak jest zafałszowana przez nieproporcjonalnie wysoką stopę realizacji prognozy przez Pekpol. Wśród pozostałych dziewięciu spółek spożywczych tylko cztery osiągają po pierwszym kwartale zysk.Najwyższą stopę realizacji planów ma po pierwszym kwartale Pekpol. Spółka zarobiła 0,95 zł na jedną akcję, czyli trzykrotnie więcej niż zakładają prognozy na cały rok. Ponad 20-proc. stopę realizacji planów po pierwszym kwartale osiągnął także Żywiec. Browar zarobił w tym czasie 2,93 zł zysku na jedną akcję, czyli ponad 21% całego zysku planowanego na ten rok. Ponad 10-proc. stopę realizacji planów osiągnęły także Jutrzenka, Drosed i Wilbo Seafood, które odnotowały odpowiednio 0,39, 0,37 i 0,11 zł zysku na jedną akcję.Pozostałe spółki spożywcze, które opublikowały prognozy na ten rok, na razie notują straty. Brok, Okocim, Pozmeat, Sokołów i Strzelec dotychczas nie mogą się pochwalić zyskami - mimo iż ich prognozy zapowiadają osiągnięcie zysków w perspektywie całego roku.

Kolumny 26-27 opracował

PIOTR WĄSOWSKI