Akcje spółek z sektora Inne Usługi

Po pierwszym półroczu spółki z branży Inne Usługi wypracowały przeciętnie 41% tegorocznych planów. Największą część prognozowanych zysków zarobiły Orbis, Agora i AMS. W drugim kwartale największy wzrost rocznych zysków osiągnęły Agora, AMS i Poligrafia. Najlepsze rekomendacje w branży otrzymały akcje Orbisu. Liderem sektora są papiery PPWK i Będzina.

KoniunkturaSektor Inne Usługi jest słabszy od przeciętnej dla makrosektora Usługi w perspektywie krótkoterminowej i średnioterminowej. W ostatnim miesiącu indeks branży symbolicznie zwyżkował o 0,1%, podczas gdy makrosektor Usługi wzrósł przeciętnie o 1%. Podobna sytuacja miała miejsce w średnim okresie. Indeks Inne Usługi podniósł się o 1,4%, a indeks makrosektora Usługi o ponad 5%.Liderem branży w krótkim terminie były akcje PPWK i Będzina, które zwyżkowały odpowiednio o ok. 10 i 8%, a więc zdecydowanie więcej od innych papierów w tym sektorze. Praktycznie nie zmieniły się kursy akcji Agory, Muzy, TUP i Orbisu. Zmiany nie przekroczyły 1%. Papiery pozostałych spółek zniżkowały. Najwięcej stracili akcjonariusze Caspolu. Akcje spółki spadły prawie o 12%. Ponad 7% zniżkowały również walory ŁDA i Poligrafii.W średnim okresie liderem sektora Inne Usługi były akcje Będzina, których cena wzrosła prawie o 15% w ciągu trzech miesięcy. Prawie 10-proc. zyski osiągnęli również akcjonariusze PPWK. Niewielkie, nie przekraczające 3%, zyski można było także osiągnąć, inwestując przed trzema miesiącami w akcje Agory, TUP, Howella i Poligrafii. Akcje pozostałych spółek z branży zniżkowały. Najwięcej można było stracić, kupując przed trzema miesiącami papiery ŁDA, których cena spadła o jedną czwartą. Ponad 13% straty odnotowali również posiadacze akcji Muzy i Caspolu. Niewielkie straty, nie przekraczające 5%, ponieśli inwestorzy, którzy w ciągu ostatnich trzech miesięcy trzymali papiery Orbisu i AMS.RekomendacjeAkcje spółek z tego sektora rzadko są rekomendowane przez analityków. W ciągu ostatnich trzech miesięcy ukazało się szesnaście nowych rekomendacji, które dotyczyły zaledwie czterech spółek. Trzynaście z nich to raporty na temat Orbisu i Agory - dwóch spółek cieszących się zdecydowanie największym zainteresowaniem analityków.Wśród udzielonych rekomendacji przeważały zalecenia kupuj i akumuluj. Takich pozytywnych dla akcji spółek rekomendacji ukazało się dziewięć. Siedem kolejnych to zalecenia neutralne i trzymaj. Nie zostały opublikowane żadne zalecenia sprzedaży akcji.Najlepsze rekomendacje w sektorze Inne Usługi otrzymały akcje Orbisu. Ukazało się pięć nowych rekomendacji zalecających kupowanie i akumulowanie tych papierów wydanych przez analityków: CBM WBK, Deutsche Banku, Nomury, Raiffeisen i PDM Pioneer. Wszystkie wymienione rekomendacje, oprócz Nomury, zostały wydane przy cenach akcji spółki wyższych od obecnej.Dwie rekomendacje kupna i cztery rekomendacje neutralne dostały akcje Agory. Kupowanie tych papierów zalecają analitycy BM BGŻ (w długim terminie) i DM BIG-BG, a trzymanie analitycy BM BGŻ (w krótkim terminie), CDM Grupy Pekao SA, DI BRE Banku i PDM Pioneer.Po jednej rekomendacji kupna dostały akcje AMS i Będzina.Wyniki finansowePo opublikowaniu wyników finansowych za drugi kwartał br. sektor Inne Usługi zanotował przeciętnie prawie 12-proc. spadek rocznych zysków. Pięć spółek z branży zanotowało wzrost wskaźników EPS, pięć zanotowało spadek rocznych zysków, a wskaźnik EPS jednej nie zmienił się. W sumie średni wskaźnik cena/zysk dla branży Inne Usługi ustalił się na poziomie 13,8.Największy wzrost rocznego zysku wypracowała w drugim kwartale br. Agora. Wskaźnik EPS tej spółki podniósł się do poziomu 1,90, czyli o ponad jedną trzecią. Spowodowało to obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do poziomu 32. Na drugim miejscu w rankingu wyników finansowych znalazł się AMS. Roczny zysk na akcję tej spółki wzrósł do poziomu 2,95, czyli o ponad 11%. Wpłynęło to na poprawę wskaźnika cena/zysk tych akcji, który ustalił się na poziomie 8. Ponad 7-proc. wzrost rocznego zysku wypracowała w drugim kwartale br. Poligrafia. Wskaźnik EPS spółki podniósł się do poziomu 1,82, pociągając za sobą obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do poziomu 5,6. Niewielki, 3-proc. wzrost rocznego zysku zanotował również Orbis. Wskaźnik cena/zysk hotelowej spółki spadł dzięki temu do poziomu 18,8. Wskaźnik EPS Caspolu nie zmienił się i pozostał na poziomie 0,18. Zysk na akcję zaczyna osiągać Trans Universal Poland. Przed opublikowaniem wyników za drugi kwartał br. spółka miała straty. Teraz zysk na jedną akcję TUP wynosi symboliczny 1 grosz.Wyniki finansowe pozostałych spółek z sektora Inne Usługi pogorszyły się. Największy spadek zysku na jedną akcje odnotował ŁDA. Wskaźnik EPS tej spółki obniżył się o 90%, do poziomu 0,08. O ponad połowę spadł także zysk na jedną akcję, PPWK i wynosi teraz 0,42. Spowodowało to podniesienie wskaźnika cena/zysk tych papierów do 9,1. Wskaźnik EPS Howella obniżył się o kilkanaście procent, do poziomu 2,21. Wpłynęło to na podniesienie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 5,2. Jednocyfrowe spadki zysku na akcję odnotowały także Będzin i Muza. Wskaźnik EPS Będzina ustalił się na poziomie 0,87, a Muzy na poziomie 1,78.Prognozy 1999 r.Aktualnie dostępne są prognozy zysków dla sześciu spółek z branży Inne Usługi. Wszystkie zakładają poprawę wyników finansowych do końca roku. Przeciętnie zarządy spółek i analitycy zajmujący się tym sektorem zapowiadają zwiększenie zysków w tym sektorze o ok. połowę w drugim półroczu.Największy wzrost zysków zapowiadają Będzin i Caspol. Prognozy analityków Nomury dla Będzina i zarządu Caspolu zapowiadają wzrost EPS odpowiednio do poziomu 2,06 i 0,40, czyli o ponad 120%. Jeżeli te plany zostaną zrealizowane, wskaźnik cena/zysk akcji Będzina spadnie do poziomu 11,9, a wskaźnik cena/zysk papierów Caspolu do 6,5.Kilkunastoprocentowe wzrosty rocznych zysków w drugim półroczu zapowiadają prognozy opublikowane dla Poligrafii, AMS i Agory. Najmniejszy wzrost EPS zapowiadają prognozy zarządu i analityków dla Orbisu. Według tych prognoz, zysk na akcję spółki na koniec roku ma się ustalić na poziomie 1,89, czyli 2,2% więcej niż obecnie.Prognozy 2000 r.Dla czterech spółek z sektora Inne Usługi dostępne są już także prognozy analityków na 2000 rok. Wszystkie zakładają wzrost zysków w stosunku do planowanych zysków na br. Przeciętnie analitycy spodziewają się, że sektor Inne Usługi osiągnie w przyszłym roku zyski wyższe o ok. jedną trzecią od tegorocznych.Największy przyrost zysku na akcję zakładają prognozy dla AMS. Zysk na akcję tej spółki ma wynieść w tym roku 6,14 zł, czyli o ponad 80% więcej niż zakładają plany na ten rok. Jeżeli prognoza zostanie zrealizowana, wskaźnik cena/zysk tych akcji obniży się do 7,3.O ok. jedną trzecią ma wzrosnąć w przyszłym roku zysk na akcję Poligrafii. Prognozowany przez analityków zysk na akcję spółki wynosi 2,86. Jeżeli plany zostaną zrealizowane, wskaźnik cena/zysk tych akcji ustali się na poziomie 3,3.24-proc. wzrost rocznych zysków zapowiadają prognozy opublikowane dla Agory. Analitycy spodziewają się osiągnięcia przez tę spółkę 2,61 zł zysku na jedną akcję w przyszłym roku. Jeżeli tak się stanie, wskaźnik cena/zysk tych papierów obniży się do poziomu 17,2. Najmniejszy wzrost zysków analitycy zapowiadają dla Orbisu. Prognozy zapowiadają osiągnięcie EPS w wysokości 2,06 i wskaźnika cena/zysk przy obecnej cenie akcji na poziomie 16,4.Wykonanie prognozy 1999 r.Po pierwszym półroczu stopa realizacji prognozy w sektorze Inne Usługi wynosi ok. 40%. Dwie spółki wypracowały już ponad połowę prognozowanych na ten rok zysków. Dwie kolejne ponad 40%, a dwie firmy zaledwie 15-20%.Liderem sektora pod względem zaawansowania w realizacji jest Orbis. Spółka zarobiła przez sześć miesięcy 1,26 zł zysku na jedną akcję, czyli wypracowała ponad dwie trzecie zysków planowanych na cały rok. Drugie miejsce w rankingu zajmuje Agora, która przez dwa kwartały zarobiła 1,07 zł zysku na jedną akcję. Stanowi to 50,7% zysków prognozowanych na cały rok.Bliskie wypracowania połowy planowanych na ten rok zysków były również AMS i Poligrafia. Zysk na akcję AMS po sześciu miesiącach wynosi 1,68 zł, a Poligrafii - 0,95 zł. Najniższą stopę realizacji prognozy po sześciu miesiącach osiągnęły Będzin i Caspol, czyli spółki, które prognozują największy wzrost zysków w tym roku. Wynoszą one odpowiednio 21 i 15%. Wydaje się, że pełna realizacja prognoz przez te spółki jest mało prawdopodobna.

Kolumny 26-27 opracował

PIOTR WĄSOWSKI