Sektor na tle rynku

Siła relatywna branży chemicznej od kilkunastu tygodni rośnie, pokazującumacnianie się sektora na tle rynku. Jednak mimo to sytuacja technicznaindeksu Przemysł Chemiczny pogarsza się. Linia długoterminowego trendu wzrostowego została już przełamana, co można interpretować jako zapowiedź pogorszenia koniunktury.

KoniunkturaZdecydowanie najsilniejszym sektorem na rynku akcji są Banki. Ceny walorów giełdowych banków wzrosły przeciętnie o 14,5% w ciągu trzech miesięcy, zdecydowanie wyprzedzając inne branże giełdowe. W grupie najsilniejszych sektorów są jeszcze Ubezpieczenia, Telekomunikacja i Informatyka, Budownictwo i Przemysł Chemiczny. Indeksy tych branż zwyżkowały o ponad 3% w średnim terminie.Najsłabsze branże giełdowe to obecnie Konglomeraty, Handel, Przemysł Spożywczy i Przemysł Lekki. Ich indeksy jako jedyne na rynku zanotowały spadki przekraczające 3%.Kolejność w rankingu makrosektorów nie zmienia się. Najsilniejsze na rynku akcji pozostają Finanse. Indeks spółek finansowych jako jedyny zanotował istotny, blisko 15-proc. wzrost wartości w perspektywie średnioterminowej. Indeks spółek usługowych podniósł się zaledwie o 1,3%, a indeks makrosektora Przemysł zniżkował o 1,5%. Duża przewaga sektorów finansowych nad resztą rynku utrzymuje się, a nawet powiększa. Warto zwrócić uwagę na fakt, że po raz pierwszy od dłuższego czasu część indeksów sektorowych zaczyna odnotowywać stratę w średnim okresie. Potwierdza to osłabienie techniczne rynku.Na tle rynkuOd kilkunastu tygodni siła relatywna sektora Przemysł Chemiczny zdecydowanie rośnie, pokazując proces umacniania się branży na tle rynku akcji. Siła relatywna branży w stosunku do indeksu WIG dynamicznie rośnie od lipca br. i znajduje się już na najwyższym poziomie od kwietnia br. W ostatnich tygodniach dynamika tej tendencji systematycznie rośnie. W porównaniu z indeksem makrosektora Przemysł sektor chemiczny wzmacnia się od końca maja. Od tego czasu wykres siły relatywnej Przemysł Chemiczny/Przemysł systematycznie rośnie. W ostatnich dniach ten trend jeszcze nabrał siły i ustanowił nowe maksimum, przebijając dotychczasową linię oporu.Także w stosunku do indeksu cenowego rynku akcji sytuacja branży chemicznej poprawia się. W okresie od czerwca do września wykres siły relatywnej ukształtował formację odwróconej głowy i ramion, z której wybił się w ostatnich dniach. Zapowiada to dalsze umacnianie się branży chemicznej na tle rynku akcji.Analiza technicznaIndeks Przemysł Chemiczny znajduje się w krótkoterminowym trendzie wzrostowym od 23 lipca. W tym czasie indeks zwyżkował o 135 pkt., czyli ok. 6,5%. W ostatnich dniach indeks zbliżył się do silnego poziomu oporu, jaki stanowi widoczny na wykresie ostatni średnioterminowy szczyt notowań (2261 pkt.). Obecnie indeks Przemysł Chemiczny znajduje się w odległości zaledwie 20 pkt. od tej bariery podażowej. Najbliższe linie wsparcia dla spadków w krótkim okresie tworzą poprzednie dołki notowań na poziomie odpowiednio 2168 i 2105 pkt.W perspektywie średniookresowej branża chemiczna zmieniła już trend ze wzrostowego na horyzontalny. Barierami ograniczającymi wahania indeksu w ramach tej tendencji są ostatni szczyt i dno, ukształtowane na poziomie odpowiednio 2261 i 2105 pkt. Przełamanie jednej z tych linii może być dobrą wskazówką, informującą o kierunku przyszłej tendencji średnioterminowej w tym sektorze. Wybicie ponad poziom poprzedniego szczytu będzie zapowiadało wzrosty, a spadek poniżej dna będzie sygnalizował pogorszenie koniunktury w branży.W długim okresie Przemysł Chemiczny utrzymuje się w trendzie wzrostowym. W ciągu ostatniego roku indeks sektora zwyżkował o ponad 20%, a w ciągu ostatnich sześciu miesięcy o ok. 15%. Sytuacja techniczna sektora chemicznego w perspektywie długookresowej również się pogarsza. Indeks przełamał zaznaczoną na wykresie długoterminową wzrostową linię trendu, która teraz stanie się poważną barierę podażową. Jej przełamanie jest raczej mało prawdopodobne. Spadek ponij trendu, który podtrzymywał hossę w tym sektorze od października ubiegłego roku, pokazuje, że doszło tutaj do fundamentalnej zmiany sytuacji technicznej. Po przełamaniu linii trendu rynki zwykle wchodzą w trend boczny. Także i w tym przypadku taki scenariusz wydaje się najbardziej prawdopodobny. Silne długookresowe wsparcie dla spadków indeksu Przemysł Chemiczny można wyznaczyć na poziomie ok. 2000 pkt., gdzie w pierwszym kwartale br. indeks ukształtował górne ograniczenie formacji konsolidacji notowań.Wskaźniki techniczne oparte na danych dziennych utrzymują się ponad poziomami równowagi, w zasadzie zachowując się typowo dla trendu wzrostowego. Jednak oscylator CCI dał sygnał sprzedaży, opuszczając strefę wykupienia rynku, a oscylator MACD przełamał swoją linię sygnału, również dając sygnał do spadku cen.Gorzej wyglądają wskaźniki techniczne oparte na danych tygodniowych. Ewentualny nowy szczyt indeksu raczej na pewno nie zostanie potwierdzony przez oscylatory, które utworzyłyby w takim przypadku negatywne dywergencje. Tygodniowe RSI i CCI wygenerowały sygnały sprzedaży, opuszczając strefy wykupienia rynku. Tygodniowy MACD znajduje się niewiele ponad poziomem równowagi, ale już dał sygnał sprzedaży, przecinając od góry swoją linię sygnalną.Układ dziennych średnich kroczących nadal jest charakterystyczny dla trendu wzrostowego. Indeks sektora utrzymuje się ponad swoimi średnimi ruchomymi z 13 i 55 sesji. Obie średnie tworzą silną strefę wsparcia na poziomie o kilkanaście punktów niższym niż obecnie znajduje się indeks.Średnie ruchome oparte na danych tygodniowych również zwyżkują, znajdując się poniżej rosnącego kursu. Takie zachowanie średnich jest charakterystyczne dla długoterminowego trendu wzrostowego.Najlepsze akcjeWykresy cen akcji spółek chemicznych nie wyglądają zachęcająco. W trendach wzrostowych znajdują się tylko Viscoplast, Boryszew i Polfa Kutno. Pewne nadzieje na wzrosty dają również papiery Permedii, Polifarbu Cieszyn-Wrocław, Polifarbu Dębica i Suwar. Jednak żaden z tych walorów nie znajduje się obecnie w dogodnym momencie do kupowania. Największy potencjał wzrostowy w długim okresie wydają się mieć akcje Boryszewa, ale ich obecna sytuacja krótkookresowa nie jest najlepsza.Prognoza i strategiaW krótkim i średnim okresie prawdopodobna wydaje się kontynuacja obecnej tendencji horyzontalnej. Indeks Przemysł Chemiczny będzie się raczej utrzymywał w opisywanym wyżej przedziale pomiędzy ostatnim szczytem a ostatnim dnem. Dopiero przekroczenie jednej z tych barier umożliwi wejście sektora w nowy trend. Na razie trudno przesądzać, czy byki czy niedźwiedzie wygrają obecną stabilizację. Wiele będzie zależało od koniunktury na całym rynku i globalnej koniunktury na rynkach akcji.W długim okresie coraz bardziej prawdopodobne wydaje się dalsze pogorszenie koniunktury. Przełamanie wzrostowej linii trendu długookresowego pokazuje, że rynek nie jest już kontrolowany przez byki, które pozwoliły na pokonanie silnej strefy wsparcia. Prawdopodobna wydaje się zmiana tendencji długoterminowej ze wzrostowej na horyzontalną.

Kolumnę opracował

PIOTR WĄSOWSKI