Akcje spółek chemicznych

W ciągu ostatnich trzech miesięcy ukazało się dwanaście nowych rekomendacji kupna dla akcji spółekchemicznych. Po trzy zalecenia kupna dostały papiery Dębicy i Stomilu Olsztyn, a po dwa - akcje Jelfyi Sanoka. W drugim kwartale sektor chemiczny odnotował przeciętnie pogorszenie rocznych zyskówo ok. 7%. Liderami sektora pod względem wzrostu rocznego zysku były Boryszew i Dom-plast, a największy spadek wskaźników EPS odnotowały Bełchatów i Jelfa. Po pierwszym półroczu przeciętna stopa realizacji prognozy dla sektora chemicznego wynosi ok. jednej trzeciej. Najwięcej - ponad połowę tegorocznych planów - wypracowała Oława. Najmniej - poniżej 10% - zarobiły Boryszew i Ropczyce.

KoniunkturaSektor chemiczny jest silniejszy od przeciętnej dla makrosektora Przemysł w perspektywie krótkookresowej. W ciągu ostatniego miesiąca indeks Przemysł Chemiczny zwyżkował o ponad 2%, podczas gdy indeks makrosektora Przemysł zaledwie o 1,7%. Liderem branży w krótkim terminie były akcje Viscoplastu, Boryszewa i Polifarbu Cieszyn-Wrocław, których ceny zwyżkowały o ponad 5%. Niewielkie, kilkuprocentowe zyski można było osiągnąć także inwestując na rynkach akcji Oławy, Jelfy, Unimilu, Permedii, Suwar, Sanoka i Stomilu Olsztyn. Najgorsza koniunktura w perspektywie krótkookresowej panowała na rynkach papierów Ropczyc, Dom-plastu, Bełchatowa, Polfy Kutno i Dębicy. Akcje wymienionych spółek jako jedyne w branży chemicznej zniżkowały w ciągu ostatniego miesiąca.W średnim okresie sektor chemiczny także jest silniejszy od przeciętnej dla makrosektora Przemysł. Indeks Przemysł Chemiczny zwyżkował w ciągu ostatnich trzech miesięcy o 3,6%, podczas gdy indeks makrosektora spadł o 0,5%. Liderem sektora chemicznego w perspektywie średnioterminowej są akcje Viscoplastu i Polfy Kutno, których ceny wzrosły o ok. 20% w ciągu trzech ostatnich miesięcy. Niewielkie, jednocyfrowe wzrosty zanotowały również akcje Polifarbu Cieszyn-Wrocław, Unimilu, Permedii, Suwar, Stomilu Olsztyn i Polifarbu Dębica.Najgorsza koniunktura w perspektywie średniookresowej panowała na rynkach akcji Bełchatowa, Ropczyc, Dom-plastu i Oławy. Ceny papierów tych spółek spadły od 10 do 27%. Kilkuprocentowe spadki cen miały miejsce także na rynkach akcji Boryszewa, Jelfy, Sanoka i Dębicy.RekomendacjeW ciągu ostatnich trzech miesięcy ukazało się dziewiętnaście nowych rekomendacji, dotyczących walorów siedmiu spółek z branży. Zdecydowanie przeważały zalecenia kupowania i akumulowania akcji. Takich rekomendacji ukazało się dwanaście. Sześć rekomendacji miało neutralny charakter, a jedna zalecała sprzedaż akcji i realizację zysku.Najlepsze rekomendacje w branży chemicznej otrzymały walory Stomilu Olsztyn, Sanoka, Jelfy i Dębicy. Papiery Dębicy i Stomilu Olsztyn dostały po trzy rekomendacje kupna, a akcje Sanoka i Jelfy po dwie. Kupowanie akcji Dębicy zalecali analitycy Deutsche Banku, Merrill Lynch i Pioneer PDM, a papierów Stomilu Olsztyn analitycy COK BH, Deutsche Banku i DM BIG-BG. Akcje Sanoka dostały rekomendacje kupna od analityków DM BIG-BG i Nomury, a papiery Jelfy od Pioneer PDM i CBM WBK.Jedyną rekomendację sprzedaży dostały akcje Polfy Kutno od analityków COK BH.Wyniki finansowePo drugim kwartale roczne wyniki finansowe sektora chemicznego pogorszyły się. Zysk na akcję spółek z branży spadł przeciętnie o 7,1%, co spowodowało lekkie podwyższenie średniego wskaźnika cena/zysk dla branży do poziomu 11,2. Siedem spółek chemicznych wypracowało w drugim kwartale br. wzrost rocznego zysku na akcję, a osiem zanotowało jego spadek.Liderem sektora pod względem wzrostu wskaźnika EPS jest Boryszew. Roczny zysk na akcję tej spółki w drugim kwartale wzrósł prawie o połowę, do 1,21. Wpłynęło to na silne obniżenie wskaźnika cena/zysk akcji spółki do 17,7. Ponad 20-proc. wzrost rocznego zysku wypracował w drugim kwartale br. także Domplast. Wskaźnik EPS tej spółki podniósł się do 1,68, wpływając na obniżenie wskaźnika C/Z do 15,8. Ponad 10-proc. zwiększenie rocznego zysku wypracowały również Polfa Kutno i Polifarb Cieszyn-Wrocław. Wskaźniki EPS tych spółek wzrosły odpowiednio do 4,64 i 0,44, pociągając za sobą spadek wskaźników C/Z tych akcji odpowiednio do 16,3 i 17,3. Kilkuprocentowe wzrosty rocznych zysków zanotowały również Oława, Suwary i Stomil Olsztyn.Na drugim biegunie znalazły się Bełchatów i Jelfa - spółki, które zanotowały w drugim kwartale br. spadek rocznych zysków o ponad połowę. Wskaźnik EPS Bełchatowa spadł o 0,90, do 0,45 - czyli o dwie trzecie. Spowodowało to silne podniesienie wskaźnika C/Z tych akcji do 13,8. O ok. połowę obniżył się też roczny zysk na akcję Jelfy. Wskaźnik EPS spadł o 1,27, do 1,24, co wpłynęło na podniesienie wskaźnika C/Z tych akcji do 13,9. Od 20 do 30% obniżył się roczny zysk Unimilu i Ropczyc, co spowodowało wzrost wskaźników cena/zysk tych papierów do ok. 8. Kilkunastoprocentowe spadki wskaźników EPS odnotowały również Viscoplast, Permedia i Dębica.Prognozy '1999Dostępne są już prognozy na ten rok dla dziewięciu spółek chemicznych. Osiem z nich prognozuje wzrost rocznego zysku w stosunku do aktualnych wartości wskaźników EPS. Jeżeli prognozy zostaną zrealizowane, roczne wyniki finansowe spółek chemicznych podniosą się o 44%, wpływając na obniżenie przeciętnego dla sektora wskaźnika cena/zysk do 7,7.Największy wzrost EPS w drugiej połowie br. prognozuje Viscoplast. Średnia z prognoz analityków dla tej spółki zakłada osiągnięcie w tym roku 2,66 zł zysku na jedną akcję, czyli prawie dwukrotnie więcej niż obecnie. Jeżeli Viscoplast zrealizuje plany, wskaźnik C/Z akcji spółki obniży się do 7,5. O około dwie trzecie mają podnieść się do końca roku, według prognoz zarządów tych spółek i analityków, wskaźniki EPS Ropczyc i Boryszewa. Jeżeli tak się stanie, wskaźnik cena/zysk akcji Ropczyc obniży się do 3, a Boryszewa do 10,6. Ponad 50-proc. wzrosty zysku na akcję do końca roku zapowiadają także prognozy opublikowane dla Polfy Kutno i Jelfy. Wskaźnik EPS Polfy Kutno ma podnieść się do 6,39, a Jelfy do 3,83. Stosunkowo najniższy wzrost rocznych zysków w drugim półroczu zapowiadają Stomil Olsztyn, Sanok i Oława - odpowiednio o 35%, 20% i 8%.Dębica to jedyna spółka chemiczna, dla której prognozy przewidują spadek rocznego zysku w drugim półroczu br. Jeżeli sprawdzą się prognozy analityków, wskaźnik EPS dla akcji tej spółki obniży się o 1%, do 5,69.Prognozy '2000Dostępne są już także prognozy na przyszły rok dla pięciu spółek z sektora chemicznego. Wszystkie zakładają wzrost wskaźników EPS w stosunku do wyników prognozowanych na 1999 rok. Przeciętnie analitycy prognozują wzrost rocznych zysków spółek na poziomie ok. 22%. Jeżeli te prognozy się sprawdzą, średni wskaźnik cena/zysk dla sektora, liczony na podstawie obecnych cen akcji, ustali się na poziomie 6,6.Największy wzrost zysków zakładają prognozy dla Ropczyc - o ponad jedną trzecią w stosunku do prognoz na ten rok. O jedną czwartą ma podnieść się w 2000 roku roczny zysk na akcję Stomilu Olsztyn, a wskaźniki EPS Polfy Kutno, Jelfy i Dębicy mają wzrosnąć o kilkanaście procent.Wykonanie prognozy '99Po pierwszym półroczu spółki chemiczne wykonały przeciętnie ok. jednej trzeciej wyników planowanych na cały rok. Największą stopę realizacji prognozy wypracowała Oława. Spółka zarobiła 0,94 zł na jedną akcję, czyli 56% całorocznych planów. Ponad 40-proc. stopę realizacji prognozy osiągnęły po dwóch kwartałach Polfa Kutno, Sanok, Stomil Olsztyn i Jelfa. Około jednej trzeciej planów zrealizowały także Viscoplast i Dębica. Najniższą stopę realizacji tegorocznych planów wypracowały Boryszew i Ropczyce, czyli dwie z trzech spółek, które prognozują największy wzrost EPS do końca roku. Obie spółki zarobiły mniej niż dziesiątą część planowanych zysków.

Kolumnę opracował

PIOTR WĄSOWSKI