Kurs debiutu: 11,30 zł
Rynek notowań: równoległy
Historia i przedmiotdziałalności spółkiBank Częstochowa został utworzony w styczniu 1991 roku przez czterech akcjonariuszy: Hutę Częstochowa, Przedsiębiorstwo Budowlano - Montażowe Hutnictwa "Montex", Przedsiębiorstwo Realizacji Kompletnych Obiektów Przemysłowych "Komobex" oraz przez osobę fizyczną - Jacka Engela. Bank Częstochowa jest niewielkim bankiem lokalnym. Jego działalność koncentruje się na terenie miasta i okolic. Obsługuje przedsiębiorstwa i osoby fizyczne. Jego głównym klientem jest Huta Częstochowa.Publiczna emisjaZapisy na akcje Banku Częstochowa były przyjmowane od 25 do 29 maja 1998 r. Oferta licząca 835 tys. akcji została podzielona na dwie transze. Jedną skierowano do pracowników banku (liczyła 35 tys. walorów), drugą przeznaczono dla pozostałych inwestorów. Oferta dla pracowników rozpoczęła się wcześniej i trwała od 20 do 22 maja. Akcje sprzedawano po cenie 11 zł za walor. Inwestorom w transzy otwartej zaoferowano 800 tys. walorów po cenie 13,50 zł.W transzy otwartej zapisy złożyło 113 akcjonariuszy na 63,7 tys. akcji. Stanowiło to zaledwie 7,9% z 800 tys. akcji zaoferowanych inwestorom. Pozostałe 736 274 akcje, czyli 92,1% oferty, objęło konsorcjum gwarancyjne 13 instytucji, w którego skład weszły m.in Cukrobank, Dom Maklerski BOŚ, PKO BP, BISE i PBR. Zobowiązały się one nabyć pakiety po 114 tys. walorów. W transzy pracowniczej dokonano 131 zapisów, w wyniku których objęto wszystkie oferowane akcje. Jednym z głównych celów emisji było osiągnięcie wymaganego przez Prawo bankowe poziomu 5 mln ecu funduszy własnych banku.Akcje Banku Częstochowa zadebiutowały na rynku równoległym warszawskiej giełdy 6 października po kursie 11,30 zł, przynosząc swoim właścicielom 16,2% straty w porównaniu z ceną emisyjną. W ciągu pierwszego tygodnia notowań akcje zyskały na wartości 74%. Źródłem wzrostu było zwiększenie udziału w kapitale akcyjnym banku przez firmę leasingową Leasco i związane z tym nadzieje na pozyskanie przez bank inwestora strategicznego.Notowania akcji bankuna tle rynkuW czasie pierwszego miesiąca notowań kilkakrotnie wykres kursu znalazł się poniżej poziomu debiutu. Od tamtej pory cena akcji wykazywała zdecydowane tendencje wzrostowe. Inwestorzy, którzy zakupili walory Banku Częstochowa na pierwszej sesji i utrzymali je przez cały rok, zarobili 8,7 zł na akcji (77%). Ci, którym udało się trafić w historyczne minimum - 8,5 zł - i szczyt z pierwszej połowy września, mogli osiągnąć zysk 15 zł na akcji (133%). Wczoraj walory banku kosztowały 20 zł.Wykres Siły Relatywnej pokazuje, że przez kilka pierwszych miesięcy notowań Bank Częstochowa należał do przeciętnych spółek na rynku. W czasie bessy, która panowała na giełdzie przez ostatnich kilka miesięcy, spółka utrzymywała się w trendzie wzrostowym. W tym czasie na wykresie Siły Relatywnej ukształtowała się formacja hiperboli, świadcząca o tym, że papier ten należy do zdecydowanych liderów na rynku. Hiperbola jest zapowiedzią gwałtownego wzrostu, co oznaczałoby, że na tle rynku papier ten może przynieść znacznie większe zyski niż inne spółki.Analiza trendówPo niewielkich spadkach w ostatnich tygodniach na wykresie ukształtował się krótkoterminowy trend spadkowy. Wyznacza go linia prowadzona przez dwa ostatnie lokalne szczyty. Określa ona obowiązujący opór na poziomie 20,3 zł - czyli zaledwie 30 groszy powyżej wczorajszego kursu. Jeżeli test tej linii wypadnie korzystnie dla inwestorów, prawdopodobne staną się wzrosty przynajmniej do oporu, wskazywanego przez historyczne maksimum - 23,5 zł. Gdyby jednak wykres odbił się od obszaru oporu testowane będzie wsparcie - przyspieszona linia trendu wzrostowego - 19,5 zł. O sile tego wsparcia świadczy fakt, że linia była pod koniec września przebita, jednak tego sygnaji nie potwierdził wzrost wolumenu. I rzeczywiście, po trzech sesjach wykres powrócił powyżej przekroczonej linii. W takiej sytuacji można mówić o naruszeniu wsparcia. Teoretycznie, z omawianych większą wagę ma linia wsparcia (dłużej sprawdza się na wykresie i siła jej była potwierdzona naruszeniem), nie wyklucza to jednak możliwości, że to właśnie ona zostanie pokonana. W takim przypadku prawdopodobne staną się spadki do 18 zł. -wskazywane przez lokalne dołki z czerwca i sierpnia br. Bank Częstochowa od początku notowań na giełdzie utrzymuje się w trendzie wzrostowym, a wyznaczająca go linia trendu określa wsparcie właśnie na poziomie 16,5 zł. Nawet gdyby niedźwiedzie pokonały poziom 18 zł, spadek cen poniżej tej wartości (16,5 zł) wydaje się mało prawdopodobny.Reasumując, zainwestowanie kapitału w akcje Banku Częstochowa mogło przynieść znaczące korzyści. Wprawdzie możliwa jest korekta wzrostów, jednak główny trend panujący na wykresie ma zdecydowanie wzrostowy charakter. Jeżeli wsparcie zostanie obronione, prawdopodobnie kontynuowane będą dalsze wzrosty. Na rynku widoczna jest zdecydowana przewaga byków i na razie nic nie zapowiada zmiany tego stanu rzeczy.Kondycja ekonomicznaW ubiegłym roku Bank Częstochowa zarobił netto 2,8 mln zł. Wynik finansowy banku był niższy od prognoz przedstawianych przez zarząd. Zgodnie z planem na 1998 rok, zysk netto powinien osiągnąć poziom 3,1 mln zł. Bank wykonał więc prognozę finansową w ponad 90%. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy banku, które odbyło się w czerwcu br. postanowiło przeznaczyć 60% zysku na dywidendę, co oznaczało 1,06 zł na jedną akcję. Współczynnik wypłacalności banku w 1998 roku osiągnął poziom 14,82%.Zarząd Banku Częstochowa prognozuje, że w br. spółka osiągnie zysk netto w wysokości 4 mln zł. W porównaniu z poprzednim rokiem oznaczałoby to 43-proc. wzrost. W raporcie za pierwsze półrocze 1999 r. zysk netto wyniósł 1,26 mln zł. Oznacza to wykonanie prognozy zarządu banku w 31,5%. W porównaniu z analogicznym okresem 1998 roku, wynik finansowy banku wzrósł jednak o ponad 39%. Współczynnik wypłacalności za pierwsze półrocze br. obniżył się od 13,88%.W 1999 roku dzięki środkom z emisji akcji w 1998 roku bank kontynuował wzrost skali działalności. Pomimo istotnego przyrostu portfela kredytowego, bank nie osiągnął jednak zakładanej w planie finansowym wielkości 180 mln należności. Według zarządu, jednym z powodów było wstrzymanie nowej emisji akcji na styczniowym NWZA spółki. Pozyskanie środków z emisji było zakładane w planach rozwojowych banku.W pierwszym półroczu 1999 roku suma bilansowa netto wzrosła o 11,5%.W swych działaniach Bank Częstochowa jako bank lokalny koncentrował się na obsłudze podmiotów z regionu częstochowskiego. Znacznie, bo o 38%, zwiększyła się w banku liczba rachunków osobistych - z 11,5 tys. do 16,1 tys. Natomiast o 36% wzrosła liczba obsługiwanych rachunków bieżących - z 2,6 tys. do 3,5 tys.
Piotr Utrata
Piotr Żychliński
