Fundamenty
W drugim kwartale większość spółek metalowych zanotowała znaczące pogorszenie rocznych zysków. Opublikowane dotychczas prognozy zapowiadają ich poprawę. Po pierwszym półroczu spółki zarobiły zaledwie trzecią część planowanych zysków, co stawia pod dużym znakiem zapytania możliwość ich zrealizowania.
Liderem sektora w krótkim i średnim okresie są akcje Ferrum i Hutmenu, które zwyżkowały o ponad 10% w ciągu ostatniego miesiąca. Największe straty w krótkim okresie ponieśli akcjonariusze Stalexportu, a w średnim posiadacze akcji Stalproduktu i Milmetu.RekomendacjeW ostatnich miesiącach akcje tylko dwóch spółek metalowych otrzymały nowe rekomendacje od analityków. Kęty dostały dziesięć rekomendacji, a KGHM sześć. W sumie analitycy udzielili akcjom obu spółek dziesięciu rekomendacji kupna, pięciu zaleceń neutralnych oraz jednej rekomendacji sprzedaży.Akcje Kęt dostały siedem zaleceń kupna od analityków Banku Handlowego, BM BPH, CBM WBK, Deutsche Banku, BM BIG-BG, Pioneer PDM i Raiffeisen. Wszystkie wymienione rekomendacje zostały udzielone, gdy cena akcji spółki wynosiła ok. 45 zł. Obecna cena papierów Kęt to tylko 37 zł.Akcje KGHM otrzymały od analityków trzy rekomendacje kupna, dwa zalecenia neutralne i jedną rekomendację sprzedaży. Kupowanie akcji KGHM radzili swoim klientom analitycy Société Générale z Londynu, Merrill Lynch i Deutsche Banku. Trzymanie akcji rekomendowali analitycy Raiffeisen, a sprzedaż papierów analitycy Nomury.Wyniki finansoweSpółki metalowe osiągnęły w drugim kwartale br. słabe wyniki finansowe. Siedem spośród dziewięciu firm odnotowało spadek rocznych zysków, a branża wypracowała w tym czasie o 13,8% niższe zyski niż przed rokiem. Po tych wynikach średni dla sektora metalowego wskaźnik cena/zysk ustalił się na poziomie 17,7.Liderem branży pod względem wyników finansowych jest Impexmetal. Spółka wypracowała w drugim kwartale br. ponadczterokrotny wzrost rocznych zysków do poziomu 1,64 zł na jedną akcję. Dzięki temu wskaźnik cena/zysk jej akcji obniżył się do 10,5. Blisko 10-proc. wzrost rocznych zysków wypracowały w tym okresie Kęty. Wskaźnik EPS tej spółki wzrósł do 4,33, pociągając w dół wskaźnik cena/zysk do 8,6.Pozostałe spółki metalowe zanotowały w drugim kwartale pogorszenie rocznych wyników finansowych. Prawie o 20% obniżył się zysk na akcję Stalproduktu, o ok. 40% Odlewni i Ferrum, a od 66 do 85% Mennicy i Milmetu. Największe straty poniosły KGHM i Stalexport. Obie spółki straciły w tym kwartale cały zysk na akcję, jaki notowały wcześniej w ujęciu rocznym. PrognozyCztery spółki z branży metalowej prognozują wzrost rocznych zysków do końca roku, a trzy zapowiadają spadek wskaźników EPS. Jeżeli te prognozy zostaną zrealizowane, to wskaźniki EPS wzrosną przeciętnie w branży o 120%, a wskaźnik cena/zysk obniży się do 17,6.Największy, blisko pięciokrotny wzrost zysku zapowiadają prognozy dla Mennicy. Prognoza zarządu zapowiada osiągnięcie 2,33 zł zysku na jedną akcję. Jeżeli plan się powiedzie, to wskaźnik cena/zysk akcji spółki obniży się do 5,2. O 250% ma także wzrosnąć roczny zysk Stalproduktu zdaniem analityków CDM Grupy Pekao SA. Osiągnięcie takich wyników wydaje się jednak raczej niemożliwe. Wypracowanie zysków w ujęciu rocznym w 1999 roku zapowiadają także prognozy opublikowane dla Stalexportu i KGHM. Opublikowane dotychczas prognozy dla Kęt, Ferrum i Impexmetalu zapowiadają lekki spadek rocznych zysków tych firm. Od 11% w przypadku Kęt do 43% w przypadku Impexmetalu mają spaść roczne zyski tych spółek.Po pierwszym półroczu średnia stopa realizacji prognoz wynosi w sektorze Przemysł Metalowy zaledwie 30%. Stawia to pod dużym znakiem zapytania możliwość ich pełnej realizacji. Największą część planów zrealizowała w pierwszym półroczu Mennica, zarabiając 1,63 zł zysku na jedną akcję, czyli realizując swój roczny plan w 70%. Ponad 60-proc. stopę realizacji planów osiągnęły także Kęty, zarabiając do czerwca 2,33 zł na jedną akcję. Stalexport zarobił 0,59 zł na akcję przez seść miesięcy, realizując prognozę w 42%, a Impexmetal zarobił 0,29 zł na akcję, czyli 31% całorocznych planów. Stalprodukt zarobił zaledwie 8,5% planowanych zysków. Ferrum i KGHM jako jedyne w branży notują straty, mimo że ich całoroczne plany zapowiadają osiągnięcie w tym roku sporych zysków.
Kolumny 26-27 opracował
PIOTR WĄSOWSKI
