Sektor na tle rynku

Sektor metalowy, podobnie jak cały rynek akcji, znajduje się w fazie silnej hossy. Dotyczy to każdej perspektywy czasowej: krótko-, średnio- i długoterminowej. Ostatnia korekta techniczna została wykorzystana przez byki do wejścia na rynek i indeks branżowy powraca do formacji hiperboli zwyżkującej. Branża metalowa jest silniejsza od WIG-u, ale słabsza od analogicznego sektora na rynkach europejskich. Sytuacja techniczna jest typowa dla hossy. Dalsze wzrosty są bardzo prawdopodobne.

KoniunkturaŚredniookresowy ranking branż giełdowych nie uległ w ostatnim tygodniu większym zmianom. Liderem pozostaje makrosektor Usługi, którego indeks podniósł się blisko o 29% w ciągu trzech miesięcy. Niewiele mniej, bo o 26,5%, zwyżkował indeks makrosektora Przemysł. Najsłabsze pozostają nadal akcje spółek finansowych. Indeks makrosektora Finanse zwyżkował o 23% w okresie trzech miesięcy.Wśród branż giełdowych najlepsza koniunktura w perspektywie średniookresowej panuje wśród akcji spółek teleinformatycznych, drzewnych oraz firm z sektora Inne - Usługi. Indeksy wymienionych sektorów giełdowych wzrosły o ponad 35% przez trzy miesiące. Ponad 30-proc. zwyżki zanotowały także indeksy Przemysł Chemiczny, Przemysł Metalowy i Przemysł Materiałów Budowlanych, co dało im miejsce wśród najsilniejszych sektorów giełdowych.Najsłabsze branże w średnim okresie to obecnie Banki i Handel. Indeksy tych sektorów wzrosły o mniej niż 20%, co jest wynikiem wyraźnie gorszym od średniej dla wszystkich sektorów.Na tle polskiego rynkuOd roku sektor metalowy jest wyraźnie silniejszy od rynku akcji wyrażonego indeksem WIG. Wykres siły relatywnej branży systematycznie rośnie, sygnalizując, że koniunktura w branży jest lepsza od rynkowej średniej. Obecnie nie ma sygnałów zapowiadających zmianę tej sytuacji. Większość narzędzi zapowiada kontynuację dotychczasowej wzrostowej tendencji siły relatywnej sektora. Można więc się spodziewać, że koniunktura w tej branży nadal będzie lepsza od rynkowej średniej. Wzrosty cen akcji metalowych powinny nadal być silniejsze niż WIG-u, a spadki słabsze.Na tle rynków europejskichKoniunktura w sektorze metalowym na rynkach europejskich jest jeszcze lepsza niż w Polsce. Indeks Dow Jones Euro Stoxx Steel Index silnie zwyżkuje, znajdując się na najwyższym poziomie w swojej historii. Obecnie nie ma sygnałów zapowiadających zakończenie dynamicznego trendu wzrostowego. Prawdopodobne są więc dalsze wzrosty europejskiego indeksu tej branży.Siła relatywna polskiej branży metalowej w stosunku do europejskiej spada, co oznacza, że akcje polskich spółek metalowych rosną wolniej niż europejskich. Obecnie nie ma sygnałów zmiany tej tendencji, więc taka sytuacja może się nadal utrzymywać.Analiza technicznaW krótkim okresie sektor metalowy znajduje się w silnym trendzie wzrostowym. Od początku grudnia notowania indeksu branżowego wzrosły z 1364 do 1662 pkt., czyli o 22%. W ostatnich dniach indeks przeszedł gwałtowną korektę techniczną. Najbliższy opór dla wzrostów stanowi ostatni szczyt notowań ukształtowany na poziomie 1686 pkt. Ta bariera powinna być testowana na początku bieżącego tygodnia. Jej przełamanie w górę jest bardzo prawdopodobne. Taki sygnał stanowiłby potwierdzenie hossy i zapowiadałby dalsze wzrosty cen akcji.W średnim okresie trend w sektorze Przemysł Metalowy także ma kierunek wzrostowy. Trwająca od połowy października hossa podniosła już notowania indeksu branżowego o 465 pkt., z 1197 do 1662 pkt., czyli o 39%. Podczas ostatniej korekcyjnej zniżki indeks utrzymał się ponad wzrostową linią trendu, gwałtownie się od niej odbijając. Taki sygnał stanowi zwykle oznakę siły rynku i zapowiada kontynuację dotychczasowego trendu wzrostowego. Obecnie nie ma sygnałów zapowiadających odwrócenie tej korzystnej tendencji, więc jej kontynuacja jest bardzo prawdopodobna. Najbliższą silną średniookresową strefę oporu dla wzrostów można obecnie wyznaczyć w obszarze wokół 1800 pkt., gdzie w marcu 1998 roku indeks branżowy ukształtował średniookresowy szczyt notowań. Tam można się spodziewać zwiększenia aktywności niedźwiedzi i próby powstrzymania obecnych wzrostów.W perspektywie długookresowej sektor metalowy także rośnie. W sierpniu 1998 roku indeks branżowy osiągnął dno bessy na poziomie 805 pkt. Teraz jego wartość jest ponaddwukrotnie wyższa. Inwestując przed osiemnastoma miesiącami kapitał w akcje spółek metalowych można było osiągnąć ponad 100-proc. stopę zwrotu. Najważniejsza strefa oporu dla wzrostów w perspektywie długoterminowej to szczyt z początku 1997 roku. Wtedy długa formacja dystrybucji akcji wyznaczyła najwyższy szczyt w historii notowań indeksu na poziomie ok. 2700 pkt. Silne wsparcie dla ewentualnych spadków w perspektywie długookresowej można wyznaczyć na poziomie 1400 i 1200 pkt.W czasie ostatniej korekty technicznej nastąpił znaczący spadek wartości wszystkich dziennych wskaźników technicznych. Oscylator RSI z 13 sesji spadł do poziomu równowagi, utrzymując się jednak w trendzie wzrostowym. Zapowiada to kontynuację trendu wzrostowego na rynku. Gorsze sygnały daje jednak oscylator MACD, którego spadek doprowadził do przecięcia od góry linii sygnału i wygenerowania sygnału sprzedaży po raz pierwszy od listopada.Wskaźniki techniczne oparte na danych tygodniowych nadal utrzymują się w trendach wzrostowych. Tygodniowy MACD rośnie, ale nadal znajduje się na stosunkowo niskim poziomie, sygnalizując istnienie w tej branży wciąż sporego potencjału wzrostowego. Oscylator RSI z 13 tygodni jest wysoko, sygnalizując spore wykupienie rynku w perspektywie średnio- i długookresowej. Podsumowując sytuację wskaźnikową trzeba stwierdzić, że zaczęła się ona pogarszać. Silne wykupienie niektórych wskaźników tygodniowych oraz sygnały sprzedaży na wykresach niektórych wskaźników dziennych to poważne ostrzeżenia przed wystąpieniem większej korekty technicznej notowań na rynkach akcji spółek metalowych.Układ dziennych średnich kroczących indeksu Przemysł Metalowy nadal jest charakterystyczny dla hossy. W czasie ostatniej korekty spadki zostały powstrzymane na poziomie rosnącej średniej 13-dniowej, która okazała się silnym wsparciem. Kolejna bariera popytowa znajduje się na poziomie 1450 pkt., gdzie znajduje się teraz zwyżkująca średnia z 55 dni. Sam układ średnich także jest pozytywny. Średnia 13-dniowa rośnie ponad średnią 55-dniową.Bardzo optymistyczny jest również układ średnich kroczących opartych na danych tygodniowych. Indeks rośnie, znajdując się ponad swoimi średnimi z 13 i 55 tygodni, które znajdują się teraz odpowiednio na poziomach 1450 i 1320 pkt. Obie średnie zwyżkują, potwierdzając dominację byków w tym sektorze w perspektywie średnio- i długookresowej.Najlepsze akcjeGeneralnie można powiedzieć, że większość akcji spółek metalowych porusza się w silnych trendach wzrostowych. W gwałtownych trendach zwyżkujących i w formacjach hiperboli zwyżkującej znajdują się papiery Mennicy, Kęt, Impexmetalu i Ferrum. Bardzo dobra sytuacja techniczna charakteryzuje także rynki akcji Centrozapu, Hutmenu, KGHM i Milmetu. Wiele sygnałów wskazuje, że na rynkach tych papierów mamy do czynienia z początkową fazą nowych trendów wzrostowych.Najgorsza koniunktura panuje na rynkach akcji Stalexportu, Stalproduktu i Odlewni. Kurs spółek albo nadal spada, albo tylko się stabilizuje po wcześniejszych bardzo silnych spadkach.Prognoza i strategiaW krótkim okresie prawdopodobna jest kontynuacja dynamicznego trendu wzrostowego. Wydaje się, że sektor nie będzie miał większych problemów z pokonaniem oporu na poziomie ostatniego szczytu (1686 pkt.) z końca grudnia. Po jego przekroczeniu zostanie otwarta droga do dalszej zwyżki cen akcji spółek metalowych.Zgodnie z podstawową zasadą inwestowania, nie ma co dyskutować z trendem na rynku. Jego kierunek jest wzrostowy i przy braku sygnałów sprzedaży można się spodziewać dalszej zwyżki także w perspektywie średniookresowej. Osiągnięcie kolejnej strefy podażowej wokół poziomu 1800 pkt. jest więc bardzo prawdopodobne. Tam powinna odbyć się kolejna ważna bitwa byków z niedźwiedziami.

PIOTR WĄSOWSKI