NSync Index (6)

Kluczową opcją programu Horyzont jest oparty na technice InSync mechanizm automatycznego wyszukiwaniaspółek o największym potencjale wzrostowym. Wybrane w ten sposób walory mogą być następnie poddaneindywidualnej ocenie z użyciem klasycznych narzędzi analizy technicznej lub wykorzystane do tworzeniaportfeli inwestycyjnych za pomocą programów analizy portfelowej serii Kapitał.

Pierwsze z tych rozwiązań, typowe dla inwestorów kierujących się analizą techniczną, pozwala na skupienie całej uwagi wyłącznie na tych spółkach, dla których składowe oscylatory InSync Index generują najbardziej korzystne sygnały inwestycyjne, tzn. większość z nich bądź wszystkie znajdują się w strefie wyprzedania. Odmienne podejście preferują zwolennicy analizy portfelowej. Dla nich poszukiwanie wsparcia ze strony wskaźników technicznych ma znaczenie wyłącznie pomocnicze. Równie dobrze jako kryterium wartościowania spółek można by przyjąć historyczne wskaźniki analizy fundamentalnej. W tym drugim sposobie korzystania z InSync inwestorom zależy bowiem wyłącznie na wstępnej selekcji spółek (odrzuceniu ewidentnie najsłabszych), gdyż główne zadanie i tak "wykona" analiza portfelowa.Parametry wyboru spółekPo uruchomieniu w programie Horyzont opcji wyszukiwania najlepszych spółek wyświetlane jest okno z zestawem kilku parametrów ułatwiających ocenę wszystkich spółek w oparciu o sygnały generowane przez oscylatory indeksu InSync (rysunek). Najważniejsze z nich to wskaźniki InSync oraz HardSync. Przypomnę, że poszczególne, procentowe wartości InSync to syntetyczna wartość sygnałów 10 oscylatorów, przy czym jako dodatnie traktowane są sygnały kupna (+2) lub przygotowania do kupna (+1), natomiast ze znakiem ujemnym przyjmuje się sygnały sprzedaży (-2) lub przygotowania do sprzedaży (-1). Wszystkie te wartości program mnoży przez wagi poszczególnych wskaźników i następnie przelicza w taki sposób, aby maksymalna wartość była równa podwojonej sumie wag wszystkich wskaźników. HardSync to z kolei inna postać InSync unormowana wyłącznie do tych wskaźników, które generują jakieś sygnały (różne od obojętnych). Przykładowo: jeśli dla pewnej spółki w analizowanym dniu wystąpią tylko 3 sygnały kupna (pozostałe linie sygnałowe nie zawierają żadnych sygnałów transakcyjnych lub przygotowawczych), wówczas HardSync przyjmuje wartość 100. Porównanie InSync i HardSync umożliwia więc syntetyczną ocenę, czy mamy do czynienia z większą liczbą sygnałów przygotowawczych, czy też z niewielką liczbą konkretnych sygnałów transakcyjnych. Obraz sytuacji na rynku jest dodatkowo uzupełniany liczbą sygnałów kupna i sprzedaży (dwie kolejne kolumny) oraz procentowym określeniem wskaźników, według których inwestor powinien już posiadać dane walory, czyli być w pozycji długiej - LONG, bądź być po sprzedaży pożyczonych akcji (czyli w pozycji krótkiej - SHORT). Jak widać z tabeli wskazania nie sumują się do 100 proc. Wynika to z faktu, że obie pozycje (SHORT i LONG) są wyznaczane tylko w przypadku, gdy dla danej linii sygnałowej nie występuje żaden sygnał - ani transakcyjny, ani przygotowawczy. Ostatnia kolumna zestawienia umożliwia ocenę, czy wysoki poziom InSync, HardSync i pozycji LONG jest skorelowany z późniejszym wzrostem spółki. Oczywiście, skorzystanie z tej opcji jest możliwe wyłącznie wówczas, gdy analizujemy wartość wskaźnika InSync w terminie wcześniejszym niż ostatnia sesja zapisana w bazie danych. Taka sytuacja dotyczy także zaprezentowanego rysunku. Analiza została przeprowadzona 1 lutego br., mimo że w bazie danych znajdowały się notowania do 14 lutego. Wartość InSync zestawiono ze zmianami, które nastąpiły w czasie 5 kolejnych sesji (maksymalny zakres testów wynosi 30 dni). W ostatniej kolumnie znajduje się geometryczna (logarytmiczna) stopa zwrotu od daty analizy przez wyznaczony sztywny okres czasu.Ocena całego rynkuPunktem wyjścia w analizie rynku za pomocą prezentowanej dzisiaj techniki jest posortowanie spółek według kryterium wartości multiwskka InSync. Następnie otrzymane wyniki są porównywane z poziomem zysków po wygenerowaniu sygnałów. Wysokie wartości InSync Index skojarzone z dodatnimi zmianami notowań oznaczają, że multiwskaźnik został dobrany prawidłowo. Zamiast oceniać zgodność tych wartości "na oko" warto skorzystać z przycisku "Korelacje", który wyznaczy miarę zgodności w obiektywny sposób. Program oblicza dwie wartości, których znaczenie i interpretacja różnią się od siebie.Klasyczna korelacja wartości Pearsona informuje o zgodności wartości i znaków wskaźnika InSync ze zmianami występującymi w kolejnych dniach. Wysoka wartość tej korelacji oznacza wysoką zgodność obu zdarzeń. Występuje ona wówczas, gdy dodatnie wartości InSync często występują w parze z dodatnimi zmianami cen akcji. Jednak, według mnie, ważniejsza dla użytkownika tego programu jest korelacja rang Spearmana. Określa ona zgodność kolejności dwóch posortowanych list. Jeśli więc sortujemy spółki zgodnie z wartością wskaźnika InSync (a tak najczęściej pracuje się na co dzień z użyciem tego narzędzia), to oczekujemy, że firmy z górnej części zestawienia (które najprawdopodobniej wybierzemy) osiągną w kolejnych dniach najwyższe stopy zwrotu. W przypadku wysokiej korelacji Spearmana można zakładać, że nasze oczekiwania mają wysokie prawdopodobieństwo spełnienia się. Oczywiście, istnieje pewne niebezpieczeństwo, że potencjalnie najlepsze spółki będą również najlepsze w rzeczywistości, chociaż przyniosą stratę (najmniejszą na rynku, ale jednak stratę). Celem korelacji zwykłej jest więc weryfikacja tego rodzaju niebezpieczeństwa.Kombinacja wysokiej korelacji Spearmana i niskiej korelacji zwykłej (lub w ogóle ujemnej) oznacza, że mimo właściwej kolejności wybranych spółek nie osiągniemy zysku. Gdy natomiast korelacja Spearmana jest bliska zeru bądź ujemna, podczas gdy zwykła korelacja wysoka, może to wskazywać na silny rynek wzrostowy.InSync nieco inaczejJak już wspomniałem w poprzednim odcinku, firma Motte wniosła do techniki InSync zastosowanej w programie Horyzont wiele istotnych modyfikacji. Do najważniejszych należą: możliwość ręcznego sterowania wagą (znaczeniem) poszczególnych wskaźników oraz, przede wszystkim, odmienny w stosunku do oryginału Northa i Morrisa sposób oceny samego multiwskaźnika i wartościowania sygnałów generowanych przez jego oscylatory składowe.W klasycznej wersji NSync Index wszystkie oscylatory, zarówno progowe, jak i przecięciowe, w równym stopniu decydują o przebiegu multiwskaźnika. Każde wejście oscylatora do strefy wykupienia lub wyprzedania wnosi stałą wartość (5 dla obszaru wykupienia, -5 dla obszaru wyprzedania) i to niezależnie od miejsca położenia multiwskaźnika w tych strefach. W praktyce oznacza to, że wartość NSync Index oscylując w zakresie 0-100, zmienia się w sposób skokowy (co 5 jednostek). Osoby ograniczające się do korzystania z gotowych rozwiązań i nie analizujące formuł wskaźników mogą się łatwo o tym przekonać, powiększając dowolny wykres indeksu NSync.W programie Horyzont zastosowano odmienne rozwiązanie. Poszczególne oscylatory mogą w różny sposób wpływać na przebieg multiwskaźnika. Komplikuje to co prawda system (wprowadzając do niego dodatkowe zmienne), ale daje możliwość uwzględnienia własnych preferencji inwestora. Może on w ten sposób decydować o silniejszym wpływie sygnałów generowanych przez niektóre wybrane wskaźniki, np. zawierających wolumen obrotu. Bezpośrednim efektem różnicowania wag poszczególnych oscylatorów jest nieliniowa zmiana przebiegu multiwskaźnika.Inna charakterystyka sygnałów inwestycyjnych wynika także z przyjęcia odmiennej, w stosunku do wersji klasycznej wersji NSync Index, metody wartościowania sygnałów (dodatnie wartości dotyczą kupna, ujemne sprzedaży) oraz tzw. ciągłego podejścia do oceny multiwskaźnika. Formuły tego ostatniego stworzone dla programu MetaStock przyjmują podejście zbliżone do zwykłych oscylatorów, tzn. wartość powyżej linii progowej (w przypadku wyprzedania rynku) traktowana jest jako sygnał zaistnienia pozytywnej sytuacji. Wartość podprogowa jest traktowana tak samo, jak wartość średnia. Autor Horyzontu zrezygnował z wartości progowych. Każda wartość multiwskaźnika (nawet ujemna) niesie w sobie pewną informację o stanie spółki. Z tego powodu stosowanie techniki InSync za pomocą programu Horyzont wymaga od inwestora stworzenia własnych kryteriów oceny wskazań multiwskaźnika.Jak zapewne Czytelnicy pamiętają z poprzednich odcinków, w autorskich formułach NSync (InSync) zaproponowanych przez Northa i Morrisa, zastosowano pewne uproszczenie wpływu wartości oscylatorów progowych na przebieg multiwskaźnika. Ściślej mówiąc, uwzględniane są wyłącznie sygnały powstające na wejściu do strefy wykupienia lub spadku do obszaru wyprzedania. W Horyzoncie przyjęto rozwiązanie bliższe klasycznej analizie technicznej. Wzrost oscylatora powyżej linii wykupienia (sygnał "uwaga gorący rynek") wpływa na zmianę InSync Index znacznie słabiej niż powrotne przecięcie przy zejściu do obszaru równowagi (sygnał "uwaga rynek słabnie").

KAROL JARZYŃSKI