Rynek przecenił spółkę

Od dziś będą przyjmowane za pośrednictwem BM PBK zapisy na akcje Grajewa w ramach wezwania ogłoszonego przez inwestora strategicznego spółki - koncern Pfleiderer Holzwerkstoffe. Inwestor, który chce wycofać firmę z obrotu publicznego, oferuje 35 zł za akcję.Przyjmowanie zapisów będzie się odbywać od dziś do 27 marca br. Inwestor chce kupić 1 062 245 akcji, stanowiących 20,59% kapitału akcyjnego. Obecnie Pfleiderer posiada 4 097 755 walorów Grajewa, co stanowi 79,41% kapitału. Dodatkowo ponad 5% papierów należy do Prospanu z Wieruszowa, którego Pfleiderer jest największym akcjonariuszem. Ogłoszenie wezwania wiąże się z procedurą wycofywania spółki z obrotu publicznego. Zgodnie z nią, akcjonariusz, który ma taki zamiar, musi zwołać WZA i przegłosować odpowiednią uchwałę większością 4/5 głosów obecnych. Wcześniej jednak musi ogłosić wezwanie na sprzedaż nie należących do niego akcji. Pfleiderer spełnił ten warunek, po zakończeniu wezwania odbędzie się Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy. Przyjęcie uchwały będzie formalnością, już teraz inwestor dysponuje odpowiednią siłą głosu.Pfleiderer chce wycofać Grajewo z GPW, ponieważ uważa, że koszty pozostawania w obrocie publicznym są nieproporcjonalne do korzyści. Krzysztof Sędzikowski, prezes Pfleiderer Polska, wymienia w tym kontekście m.in. obowiązki informacyjne, których np. nie ma konkurencja Grajewa.Kontrowersje budzi cena wezwania, która - zdaniem analityków - jest zbyt niska. W dniu ogłoszenia wezwania kurs na fixingu wyniósł 50 zł, a w czasie notowań ciągłych wzrósł do 54 zł. Jednak w następnych dniach rynek bardzo szybko przecenił papiery przedsiębiorstwa. Wczoraj na fixingu płacono za nie już tylko 34,3 zł. Obecna cena wezwania jest identyczna z ceną oferowaną przez Pfleiderera w pierwszym wezwaniu ogłoszonym na początku ub.r. (wtedy także kurs był znacznie od niej wyższy). Walory spółki sprzedał wówczas, zgodnie z zawartą wcześniej umową, NFI Hetman (zdaniem analityków, fundusz, ignorując interes drobnych akcjonariuszy, sprzedał tanio Grajewo, a drogo - ZPW Prospan).

K.J.