Nowe formy zastosowania ADR-ów
Bardzo dobrze zaczął się rok na rynku kwitów depozytowych, głównie dzięki dużej liczbie pierwotnych ofert publicznych europejskich spółek technologicznych, medialnych i telekomunikacyjnych.Najbardziej powszechną formą tych instrumentów są American Depository Receipts (ADR), dzięki którym spółki spoza Stanów Zjednoczonych mogą pozyskiwać kapitały od amerykańskich inwestorów giełdowych. Zagraniczna spółka, która chce być notowana w USA, musi przeprowadzić program ADR, choć wiele spółek wykorzystuje ADR-y tylko do pozyskania gotówki, bez wchodzenia na tamtejsze giełdy. Spółki przystępują do tych programów w nadziei, że rozszerzenie wachlarza inwestorów biorących udział w ofercie zwiększy popyt na ich akcje, a tym samym pozwoli na ich wyższą wycenę.Ostatnio zwiększa się zastosowanie kwitów depozytowych, np. brytyjska spółka internetowa e-bookers po pierwotnej ofercie notuje ADR-y zarówno na Nasdaq, jak i na niemieckim Neuer Markt, natomiast na żadnej giełdzie nie są notowane jej zwykłe akcje. Innym nowym zastosowaniem ADR-ów jest używanie ich jako środka płatniczego przy zakupach amerykańskich firm. British Petroleum przejmując Amoco i Vodafone kupując AirTouch płaciły amerykańskim akcjonariuszom tych spółek właśnie ADR-ami.Z opublikowanego właśnie raportu Deutsche Banku wynika, że w I kwartale br. liczba nowych emisji kwitów depozytowych była o 40% większa niż w tym samym okresie 1999 r. Na podstawie wyników I kwartału Deutsche Bank prognozuje, że cały rok 2000 będzie rekordowy zarówno jeśli chodzi o liczbę emisji kwitów depozytowych, jak i wielkość pozyskanego w ten sposób kapitału. Specjaliści zwracają jednak uwagę, że nie liczba nowych programów jest najważniejsza. Z mniej więcej 2000 istniejących programów ADR-ów tylko 50 stanowi aż 80% wartości rynku.Wypada też pamiętać, że ADR-y nie są instrumentem, który powstał na obecnej fali globalizacji gospodarki i rynków kapitałowych. Pierwszy taki program J.P. Morgan przeprowadził w 1927 r., a jego przedmiotem były akcje londyńskiego domu towarowego Selfridges.
J.B.
