Obligacje Clifu na giełdzie
Obligacje Centrum Leasingu i Finansów Clif zadebiutowały na parkiecie na początku kwietnia. Są to pierwsze w historii warszawskiej giełdy obligacje korporacyjne notowane na rynku. Poważnym problemem jest jednak płynność tych walorów.W czasie pierwszego notowania właściciela zmieniło 5 obligacji po kursie wynoszącym 98% nominału. Obrót obligacjami Clifu odbywa się w systemie notowań ciągłych, jednostką transakcyjną jest jeden walor. Funkcję podmiotu podtrzymującego płynność pełni AmerBrokers. Walory spółki mają nazwę VCLIFE1.Clif jest pierwszym podmiotem, który zdecydował się na sprzedaż obligacji na rynku publicznym. Mimo że koszty takiej emisji są znacząco wyższe w porównaniu z emisją niepubliczną (ze względu na m.in. sporządzenie prospektu emisyjnego), to daje ona możliwość dotarcia do dużo szerszego grona potencjalnych inwestorów.Jednak śledząc notowania obligacji Clifu można przekonać się, że poważnym problemem jest brak płynności notowań. Mimo że obligacje Clifu są notowane już od dwóch tygodni, to od momentu debiutu zawarto jedynie dwie transakcje, a właściciela zmieniło łącznie zaledwie 9 obligacji. Zdaniem prezesa spółki Dariusza Barana, należy oczekiwać, że po pewnym czasie walory te zostaną dostrzeżone przez inwestorów. Jest to reguła obserwowana w przypadku wprowadzania przez giełdę nowych instrumentów.Jednak niskie obroty utrzymują się także na rynku obligacji skarbowych, na którym wolumen i liczba zawieranych transakcji sukcesywnie maleją. Według analityków, konkurentem wobec giełdy jest rynek międzybankowy, na którym dokonuje się transakcji o dużej wartości. Rynek ten jest efektywny i działa bardzo sprawnie.Problemy Clifu zaczęły się tuż przed terminem sprzedaży pierwszej transzy obligacji. Przyczyną była nieoczekiwana decyzja Rady Polityki Pieniężnej, która podniosła stopy procentowe i spowodowała, że oferowane walory automatycznie stały się mniej atrakcyjne dla inwestorów. W rezultacie większość obligacji serii E1 objęła spółka w 100-proc. zależna od Clifu.W pierwszej transzy Clif zaoferował 10 tys. sztuk papierów o wartości nominalnej 10 mln zł. Cenę emisyjną ustalono na 985 zł. Oprocentowanie za pierwszy okres odsetkowy wyniesie 17,672%. W sumie w tym roku spółka zamierza zaoferować 10 emisji 3-letnich obligacji na okaziciela, obejmujących łącznie nie więcej niż 100 tys. walorów. Wartość nominalna jednego papieru wynosi 1000 zł. W wyniku oferty spółka pozyska od 88,4 do 108,4 mln zł. Odsetki od obligacji są naliczane i wypłacane co trzy miesiące. Wysokość oprocentowania jest ustalana odrębnie dla każdego okresu odsetkowego i jest równa stawce bazowej powiększonej o premię w wysokości 2 pkt. proc.Obecnie Clif przygotowuje drugą emisję obligacji. Prawdopodobnie sprzedaż walorów rozpocznie się w maju. Według prezesa D. Barana, druga emisja będzie miała znacznie większą wartość. Spółka stara się obecnie wysondować rynek pod względem rentowności oczekiwanej przez inwestorów.
P.U.
