CERA wydała długoterminowy rating BBB dla planowanej emisji obligacji Firmy Chemicznej Dwory, jednej z największych spółek parterowych, której wiodącym akcjonariuszem jest Foksal NFI.
Papiery o ratingu BBB uznawane są przez CERA za zobowiązania o średniej wiarygodności, mające zwykle dobrą charakterystykę kredytową. Bieżące bezpieczeństwo i pewność płatności kapitału i odsetek są należyte. Ocena taka oznacza też, że brakuje całkowitej pewności co do przyszłego rozwoju wydarzeń. Tego rodzaju walory ? zastrzega CERA ? nie mają cech całkowicie pewnej inwestycji, czasami mogą zachowywać się jak papier spekulacyjny.
W opinii Środkowoeuropejskiego Centrum Ratingu i Analiz czynnikami wpływającymi pozytywnie na ocenę Dworów są wiodąca pozycja na rynku krajowym, sprawna kadra zarządzająca, wykwalifikowany zespół pracowników. Pozytywne jest także koncentrowanie się firmy na działalności podstawowej i związane z tym pozbywanie się majątku nieprodukcyjnego. Wśród czynników negatywnych agencja wymienia cykliczność branży, brak integracji surowcowej i ryzyko kursowe. Zagrożeniem dla firmy jest rosnąca konkurencja ze strony wielkich firm zagranicznych o zasięgu globalnym.
Dwory planują emisję trzyletnich obligacji o wartości 50 mln zł w celu zmiany struktury zadłużenia. Na razie nie ustalono terminu i warunków oferty ze względu na ? w ocenie firmy ? niesprzyjające warunki rynkowe. W ocenie CERA sprzedaż papierów dłużnych istotnie poprawi płynność finansową przedsiębiorstwa. Długi spółki to efekt bardzo intensywnego procesu inwestycyjnego, który w zeszłym roku pochłonął około 150 mln zł, a w tym roku ma pochłonąć dodatkowe 120 mln zł.
Największym akcjonariuszem Dworów, zajmujących się produkcją kauczuków, owipian, polistyrenów i innych wyrobów chemicznych, jest NFI Foksal, który na koniec pierwszego kwartału br. posiadał 12 750 tys. papierów spółki, tj. 33% jej kapitału akcyjnego. Zgodnie z danymi funduszu po czterech kwartałach zeszłego roku Dwory notowały ok. 18 mln zł straty netto, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 661 mln zł. Aktywa spółki wynosiły 795 mln zł. W raporcie rocznym strata najprawdopodobniej powiększyła się do 21 mln zł. W pierwszym kwartale br. ? wg danych NFI ? spółka zanotowała 1,15 mln zł zysku netto, przy przychodach ze sprzedaży w wysokości 195,27 mln zł.
