Sektor na tle rynku
Ostatnie zawirowania na rynku akcji nie miały większego wpływu na sektor elektromaszynowy. Wahania cen akcji miały w tej branży zdecydowanie mniejszą skalę, a jej indeks pozostawał w tym czasie w fazie konsolidacji. W najbliższym czasie najbardziej prawdopodobny scenariusz to kontynuacja tej tendencji. W dalszej perspektywie o kierunku trendu zadecyduje wybicie z obecnej formacji stabilizacji. Ze względu na hossę wyższego rzędu bardziej prawdopodobne wydaje się wybicie w górę.
KoniunkturaUsługi pozostają najsilniejszym makrosektorem na rynku. Indeks spółek usługowych jest zaledwie o 0,2% niżej niż przed trzema miesiącami. Inne makrosektory również zanotowały niewielkie spadki. Indeks Przemysł stracił 1,5%, a wskaźnik Finanse 3%.W grupie najmocniejszych branż giełdowych pozostają Handel, Przemysł Materiałów Budowlanych, Przemysł Spożywczy i Przemysł Chemiczny. Indeksy tych sektorów zyskały od 1 do 11% w ciągu trzech miesięcy, wyraźnie pokonując inne branże.Najsłabsze na rynku w średnim okresie są Telekomunikacja i Informatyka, Przemysł Drzewny i opisywany dzisiaj Przemysł Elektromaszynowy. Indeksy tych branż straciły od 5 do 16% wartości przez trzy miesiące ? najwięcej spośród wszystkich wskaźników sektorowych na WGPW.Na tle rynkuW perspektywie długookresowej sektor elektromaszynowy systematycznie wypada gorzej od rynku. Widać to już po wstępnej analizie wykresów siły relatywnej branży w stosunku do WIG i indeksu cenowego. Od drugiej połowy 1995 roku siła relatywna branży elektromaszynowej spada. Tylko w 1997 roku sektor odnotował poprawę koniunktury w stosunku do rynku. W czasie ostatniej hossy ? od 1998 r., branża elektromaszynowa znowu jest wyraźnie gorsza od przeciętnych dla całego rynku akcji. Spadek wykresów siły relatywnej w stosunku do WIG i indeksu cenowego pogłębił się.W ostatnich miesiącach sytuacja uległa poprawie. W miarę pogarszania się koniunktury na rynku akcji i spadku WIG zaczęły zwyżkować wykresy siły relatywnej. Początek tych wzrostów przypadł na koniec lutego i marzec, czyli na koniec ostatniej fali hossy i jest widoczny właściwie tylko na wykresie siły relatywnej do WIG. W stosunku do nieważonego indeksu cenowego tej różnicy nie ma. Wykres siły relatywnej znajduje się w trendzie bocznym.Najbardziej prawdopodobny scenariusz jest teraz taki: jeżeli koniunktura na całym rynku się poprawi, a WIG po wybiciu z konsolidacji wejdzie w nowy trend wzrostowy, to sektor elektromaszynowy ponownie powinien stać się słabszy od rynku. Jeżeli korekta będzie trwać nadal, to możliwe stanie się dalsze umocnienie akcji spółek elektromaszynowych w stosunku do rynku.Analiza techniczna indeksuW krótkim okresie sektor elektromaszynowy znajduje się w lekkim trendzie wzrostowym. Początek tej tendencji przypadł na połowę kwietnia, kiedy indeks branży ustanowił gwałtowny dołek na poziomie 1273 pkt. Teraz w tej strefie znajduje się pierwszy poziom wsparcia dla spadków w perspektywie krótkoterminowej. Jeżeli trend wzrostowy będzie kontynuowany, to najbliższa bariera podażowa rozciąga się wokół poprzedniego szczytu z marca br. ukształtowanego na poziomie 1450 pkt.Te same granice wyznaczają prawdopodobne wahania indeksu w średnim okresie. Od końca grudnia ub.r. wskaźnik branży utrzymuje się w przedziale 1270?1450 pkt. kreśląc formację konsolidacji notowań. Dopóki sektor nie wybije się z tego obszaru, najbardziej prawdopodobny scenariusz rozwoju sytuacji to kontynuacja tej tendencji horyzontalnej. Dopiero przełamanie jednej z tych barier będzie sygnałem zmiany trendu. Wyjście indeksu górą ponad opór na 1450 pkt. będzie sygnalizować nową falę hossy, a spadek poniżej 1270 pkt. będzie oznaczać przejęcie kontroli nad rynkiem przez niedźwiedzie i będzie sygnałem do pogłębienia korekty technicznej.Od jesieni 1998 roku Przemysł Elektromaszynowy znajduje się w długoterminowym trendzie wzrostowym. W ostatnich miesiącach jego sytuacja długookresowa nie zmieniła się. W czasie korekty technicznej indeks nie spadł poniżej poziomu poprzedniego szczytu ani innych ważnych stref wsparcia, więc trwanie hossy wyższego rzędu nie jest zagrożone. Najważniejsza długookresowa strefa wsparcia znajduje się w obszarze 1160?1200 pkt. Jak widzimy na wykresie, w tej strefie znajduje się linia hossy oraz wsparcie tworzone przez poprzedni szczyt wyższego rzędu z połowy ubiegłego roku. Dopóki indeks pozostaje powyżej tego obszaru, to perspektywy hossy są dobre. Ewentualne przełamanie tej bariery popytowej miałoby bardzo negatywne konsekwencje dla koniunktury i można by je interpretować jako koniec hossy. Taki scenariusz jest jednak obecnie mało prawdopodobny. Bardziej realne wydają się dalsze wzrosty. Jeżeli bykom uda się spowodować wybicie w górę z obecnej fazy konsolidacji notowań, to kolejna bariera dla wzrostów znajduje się dopiero na poziomie ok. 1800 pkt., gdzie indeks Przemysł Elektromaszynowy ukształtował dużą korektę w 1997 roku.Wskaźniki techniczne oparte na danych dziennych rosną powyżej poziomów równowagi. Wcześniej pokonały spadkowe linie trendu. Generalnie można z ich wykresów wyczytać, że sektor ma jeszcze spory potencjał wzrostowy w ramach obecnego trendu bocznego. To oznacza, że byki prawdopodobnie zaatakują opór na 1450 pkt. i będą próbować wprowadzić sektor w nową falę hossy. Sygnał kupna w ubiegłym tygodniu dał oscylator MACD, pokonując swoją linię równowagi.Wskaźniki oparte na danych tygodniowych wyhamowały spadki na poziomach równowagi. Oscylatory MACD i RSI zatrzymały się na tych wsparciach, a ostatnio zmieniły kierunek trendu na wzrostowy. Tygodniowy MACD zbliża się od dołu do linii sygnału. Wynik tego testu pokaże siłę rynku. Jeżeli MACD pokona tę linię i wygeneruje sygnał kupna nad poziomem równowagi, będzie można to interpretować jako zapowiedź znaczącej poprawy koniunktury w branży w średnim okresie.Układ dziennych średnich kroczących jest typowy dla trendu bocznego. Średnie z 13 i 55 dni znajdują się na tym samym poziomie i lekko rosną. Na razie analiza średnich nie daje jasnych sygnałów, z których można by odczytać kierunek przyszłej tendencji w branży. W trendach horyzontalnych analiza średnich często daje błędne sygnały.Nieco inaczej prezentują się średnie na wykresie tygodniowym. Tutaj ich układ jest charakterystyczny dla hossy. Średnia 13-tygodniowa jest znacznie wyżej niż 55-tygodniowa. Obecnie indeks Przemysł Elektromaszynowy konsoliduje się poniżej średniej z 13 tygodni. Powrót indeksu powyżej niej będzie można interpretować jako sygnał powrotu do hossy wyższego rzędu i sygnał kupna.Ciekawe akcjeInteresujące formacje cenowe ukształtowały się na wykresach kursów akcji m.in.: Kabli Holding, Hydrotoru, Kabli, Manometrów, Ponaru, Relpolu i ZEW-u. Wymienione papiery znalazły się w sytuacjach charakterystycznych dla hossy. Akcje Kabli Holding testują długoterminową linię hossy, cena ZEW-u odbiła się od poziomu wsparcia, Relpol, Kable, Manometry i Ponar kontynuują hossę, ustanawiając rekordy, a Hydrotor wybija się w górę z dużej formacji konsolidacji notowań.Prognoza i strategiaNajbardziej prawdopodobny scenariusz w krótkim i średnim okresie to kontynuacja tendencji horyzontalnej. Zgodnie z zasadą kontynuacji trendu, jest to wariant najbardziej realny. W ramach tej konsolidacji indeks sektora może zwyżkować do górnego ograniczenia formacji (1450 pkt.).O kierunku dalszej tendencji średniookresowej zadecyduje dopiero kierunek wybicia z obecnej stabilizacji. Przełamanie w górę oporu na 1450 pkt. będzie sygnałem hossy, a spadek poniżej ostatniego dołka (1273 pkt.) sygnałem bessy.Trend wyższego rzędu ma kierunek wzrostowy. W związku z tym, zgodnie z zasadą kontynuacji trendu, bardziej prawdopodobny wydaje się scenariusz optymistyczny, zakładający kontynuację hossy w perspektywie długoterminowej i przełamanie oporu na poziomie szczytu z marca br. na 1450 pkt.
Spółki z sektora Przemysł ElektromaszynowyAmica, Apator, Famot, Hydrotor, Kable Holding, Kable, Kopex, Manometry, Polar, Polna, Ponar, Rafako, Relpol, Remak, Tonsil, Wafapomp, ZEG, ZEW, ZREW.
Kolumnę opracował
