Koszty kredytów trudne do oszacowania

Talex i Globe Trade Centre to dwie spółki z grona tych, które już przeprowadzają lub w najbliższych dniach rozpoczną swoje oferty na rynku pierwotnym. W ich przypadku inwestorzy mogą wesprzeć się kilkusetprocentowymi lewarami. Warunki kredytowania ustalone przez oferujące je biura maklerskie wydają się być atrakcyjne.

? 500-proc. lewar na Talex zarekomendowaliśmy ze względu na niewielkie rozmiary oferty, która w transzy dla małych inwestorów przy górnym przedziale widełek cenowych ma wartość ok. 5 mln zł, zaś łącznie z pulą dla dużych ? 25 mln zł. To powinno uchronić ich przed 80-proc. redukcją zapisów. Nie bez znaczenia jest także fakt, iż spółka działa w budzącej zainteresowanie, choć i ryzykownej, branży komputerowej ? powiedziała PARKIETOWI Dorota Majcher, kierownik zespołu maklerów DM WBK, który jest oferującym.Znacznie mniejszy lewar (200%), oferowany jest na papiery warszawskiego developera ? GTC, co D. Majcher tłumaczy to mniejszą liczbą danych na temat zainteresowania ofertą wśród inwestorów instytucjonalnych. DM WBK przyjmuje bowiem zapisy tylko w transzy detalicznej. ? W tym przypadku nie uczestniczyliśmy w pre-marketingu ani w procesie book-buildingu ? stwierdziła D. Majcher.Większą wiedzą powinni dysponować za to pracownicy CDM Pekao SA, który oferuje walory GTC. Agata Gawin, dyrektor departamentu operacji i sprzedaży indywidualnej, przyznaje jednak, iż ustalenie maksyma-lnego lewaru nie jest czynnością łatwą. ? Staramy się wyważyć ryzyko klienta i banku oraz spodziewane zainteresowanie. Ważna jest oczywiście także kondycja rynku, który akurat ostatnio nie wygląda najlepiej ? mówi dyr. A. Gawin.Minimalna kwota kredytu to zazwyczaj kilka tysięcy złotych, co oznacza, iż skorzystać z niego mogą praktycznie wszyscy inwestorzy. Oferowane walory muszą zadebiutować ok. 3,4?4,5% powyżej ceny w ofercie publicznej, aby ci, którzy złożą zapisy na rynku pierwotnym i skorzystają z lewarów, nie stracili już w czasie pierwszego notowania. Klienci zainteresowani specjalnymi liniami kredytowymi powinni jednak pamiętać, iż niewiadomą pozostaje moment debiutu papierów na GPW, co niezwykle utrudnia oszacowanie kosztów pożyczek.Parkiet przyjął do przedstawionych poniżej obliczeń kosztów kredytów, iż przeciętny inwestor dysponuje kwotą 10 tys. zł i korzysta z maksymalnego lewaru. Jako, że zapisy dokonywane są na rynku pierwotnym, nie istnieje prowizja w momencie składania zlecenia, przy czym występuje ona w chwili ich sprzedaży na rynku wtórnym. Jednocześnie założyliśmy (przede wszystkim ze względu na brak sprzyjającej koniunktury na rynku), że zapis nie zostanie objęty redukcją, tzn. iż walory kupione zostaną za maksymalną możliwą kwotę liczoną wraz z kredytem.Przyjęliśmy również, że inwestor nie korzysta z rachunku internetowego (co oznacza nieco niższe prowizje), lecz tradycyjnego i nie uda się mu wynegocjować mniejszej prowizji przygotowawczej (w przypadku DM WBK), ani też nie jest klientem banku Pekao SA (przy linii z CDM). Jeśli bowiem uwzględnimy te udogodnienia okaże się, że od podanych obliczeń kosztów kredytu należy odjąć ok. 0,5 pkt. proc.Zakładamy ponadto, że walory obu firm trafią na parkiet w ciągu dwóch miesięcy od chwili przyznania linii kredytowej, sugerując się zapowiedziami spółek, iż powinny pojawić się na parkiecie w listopadzie. Z naszych obliczeń wynika, że proponowane przez biura kredyty są porównywalne pod względem ich atrakcyjności.

Adam [email protected]