Przemysł materiałów budowlanych

Pomimo że od początku września akcje spółek zaliczanych do przemysłu materiałów budowlanych znajdują się w trendzie spadkowym, należą do najsilniejszych na GPW. Ponieważ w wyniku ostatnich zniżek została przełamana długoterminowa linia trendu wzrostowego, można mieć obawę, czy inwestycja w tę branżę okaże się zyskowna. Liderami sektora są huty szkła Irena i Krosno.

KoniunkturaIndeks Materiały Budowlane znajduje się w długoterminowym trendzie wzrostowym od października 1998 roku. W tym czasie wartość indeksu wzrosła z 867 do 2819 pkt., przy czym najbardziej dynamiczna część trendu przypadła na okres od września 1999 do lutego 2000 roku. 2819 pkt. to także najwyższa w historii wartość indeksu, tylko o 30 pkt. większa od maksimum z września zeszłego roku. Tym samym to jedyny indeks branżowy z makrosektora Przemysł, który pobił swój rekord sprzed trzech lat.Od miesiąca kontrolę nad rynkiem akcji przemysłu materiały budowlane mają niedźwiedzie. Od szczytu z 1 września wartość wskaźnika spadła o 10%, osiągając w piątek 2539 pkt., co jest najniższą wartością od czerwca zeszłego roku.Jednocześnie poniedziałkowy wzrost wskaźnika o 42 pkt. był największą jednosesyjną zwyżką od miesiąca. Nie zmienia to sytuacji, że zarówno trend krótko-, jak i średnioterminowy ma kierunek spadkowy.Sektor na tle rynkuW ostatnich trzech miesiącach wartość indeksu Materiały Budowlane spadła o 3,1%, co daje branży czwarte miejsce w rankingu. To znacznie lepszy wynik zarówno od Indeksu cenowego (?11%), jak i WIG (?15,1%).Wskaźnik siły relatywnej mierzącej zachowanie indeksu Materiały Budowlane do Indeksu Cenowego znajduje się w trendzie wzrostowym od sierpnia zeszłego roku. Po dość gwałtownej korekcie w lutym, siła relatywna porusza się w kanale wzrostowym. Lekkie przyspieszenie tempa wzrostu pod koniec września zaowocowało przełamaniem górnego ograniczenia tej formacji. Zgodnie z analizą techniczną, takie zachowanie może być sygnałem zmiany trendu i kolejne notowania mogą taką hipotezę potwierdzać, po powstrzymaniu spadku bowiem na Indeksie Cenowym, przy jednoczesnej zniżce kursów spółek zaliczanych do branży Materiałów Budowlanych, siła relatywna gwałtownie straciła na wartości. Na razie jednak wskaźnik utrzymuje się powyżej dolnego ograniczenia kanału i dopóki ten stan nie ulegnie zmianie, należy oczekiwać, że firmy z tej branży będą zachowywać się lepiej od całego rynku.W trendzie wzrostowym znajduje się także wykres siły relatywnej, mierzącej zachowanie indeksu Materiały Budowlane do WIG. Również w tym przypadku wskaźnik znajduje się powyżej linii trendu wzrostowego i jeszcze pod koniec września notował najwyższą wartość w historii. Rozpoczęty wtedy trend spadkowy ma na razie niewielkie rozmiary i sprawia wrażenie jedynie korekty głównej tendencji i nie zagraża jej.IndeksMateriały Budowlane? analiza technicznaOd początku września spółki zaliczane do branży Materiały Budowlane znajdują się w trendzie spadkowym. Jego podstawę stanowi miesięczna formacja podwójnego szczytu z linią szyi na wysokości 2654 pkt. Wybicie z niej miało miejsce na początku miesiąca, przy czym pierwszy raz ceny przełamały linię szyi pod koniec września. Jednak po minimalnym przekroczeniu linii szyi, nastąpił szybki powrót ponad jej poziom i dopiero tydzień później niedźwiedzie przystąpiły do właściwego ataku. Taki wykres podważa wiarygodność formacji, ale ze względu na niewielką skalę pierwszego przebicia, trudno nie uwzględniać jej w prognozach. Z wysokości podwójnego szczytu wynika, że kurs powinien spaść przynajmniej do 2480 pkt.Na wykresie indeksu Materiały Budowlane widoczna jest także znacznie większa formacja klina zwyżkującego, której wiarygodność również jest nieco ograniczona. W każdym razie dolna linia przebiega przez dołki z końca września i końca sierpnia i została przełamana przed trzema tygodniami. Zgodnie z interpretacją tego typu formacji, można spodziewać się zniżki do początku jej kształtowania ? w tym konkretnymprzypadku do 2073 pkt.Ostatnia fala spadkowa miała również destrukcyjny wpływ na sytuację indeksu w perspektywie długoterminowej. Wykres wskaźnika Materiały Budowlane przełamał od góry linię trendu, poprowadzoną przez dołki z października 1998 i września 1999, co może sygnalizować początek korekty całego tego trendu, a w najgorszym razie nawet jego załamanie. Jeśli takie przypuszczenie jest słuszne, to należy spodziewać się zniesienia wcześniejszej zwyżki przynajmniej o 38,2%, co byłoby równoznaczne ze zniżką do 1800 pkt. (skala logarytmiczna). Scenariusz taki jest o tyle prawdopodobny, że zatrzymanie wzrostów nastąpiło dokładnie na wysokości szczytu z września zeszłego roku, co może oznaczać, że trend najwyższego rzędu (obejmujący całą historię notowań) ma kierunek boczny. Przełamana linia trendu znajduje się obecnie na wysokości 2800 pkt. i wraz z ostatnimi szczytami stanowi bardzo silny poziom oporu. Jeśli bykom udałoby się doprowadzić do jego przełamania w najbliższym czasie będzie można mówić o zakończeniu korekty i powrocie do trendu głównego.Układ średnich ruchomych znacznie pogorszył się w ostatnim czasie. Po raz pierwszy od maja poniżej średniej z 45 sesji spadła średnia 15-sesyjna. Wprawdzie dwa ostatnie przełamania średniej ?dłuższej? przez ?krótszą? były tylko chwilowe i praktycznie od października 1999 roku średniej SK-15 znajduje się powyżej SK-45, to tym razem średnia z 15-sesji porusza się w naprawdę silnym trendzie spadkowym. Znacznie zmniejszyła się także odległość średniej z 15 sesji, od średniej 100-sesyjnej. Trend spadkowy rozpoczęła średnia z 45 sesji, która jednak na razie utrzymuje się powyżej średniej długoterminowej.Wskaźniki techniczne potwierdzają bessą na rynku tych akcji. MACD po bardzo gwałtownym spadku osiągnął najniższą wartość w historii, co jest wyraźnym sygnałem wskazującym na przewagę niedźwiedzi. Ten sam wskaźnik obliczany w ujęciu tygodniowym bardzo szybko spada po ukształtowaniu silnej negatywnej dywergencji. Ponieważ jego odległość od poziomu równowagi jest jeszcze znaczna, należy spodziewać się kontynuacji trendu spadkowego. W trendach spadkowych poruszają się również nieco szybsze oscylatory, RSI i Ultimate. Pierwszy z nich osiągnął najniższą wartość od lutego. Na Ultimate pojawiła się już nawet pozytywna dywergencja, nie potwierdzona jednak przełamaniem spadkowej linii trendu lub poziomu równowagi.Ciekawe spółkiIrena ? akcje tej spółki znajdują się w trendzie wzrostowym od października 1998 roku i należą do najsilniejszych na GPW. W tym czasie ich kurs wzrósł z 2,85 do 9,8 zł. Od miesiąca byki mają kłopoty z kontynuacją tendencji, a notowania spadły z 9,75 do 8,9 zł. Jednak z uwagi na fakt, że wykres kursu zbliżył się do przyspieszonej linii trendu wzrostowego, można spodziewać się powrotu do tendencji wzrostowej. Co za tym idzie, obecny moment wydaje się dobrym do kupna tych walorów. Gdyby notowania spadły poniżej bardzo bliskiej linii trendu, szybko otrzymujemy czytelny sygnał zamknięcia pozycji. Potwierdzeniem sygnału kupna i powrotu do trendu wzrostowego wyższego rzędu będzie przełamanie oporu na wysokości 9,8 zł.Cersanit ? przez ostatnie pół roku trend na rynku tych akcji wyznaczał kanał spadkowy. Jednak po ostatniej bardzo silnej fali spadkowej, w czasie której kurs akcji zniżkował z 32 do 25 zł, przełamane zostało dolne ramię tej formacji. Teraz linia ta stanowi opór na wysokości 26 zł. Jeśli bykom nie uda się w najbliższym czasie doprowadzić do jej ponownego przełamania, prawdopodobna stanie się zniżka o wysokość kanału, czyli do 20 zł. Nieco wyżej, bo na wysokości 23 zł, przebiega linia trendu wzrostowego obejmująca ostatnie dwa lata notowań.StrategiaIndeks przemysłu Materiały Budowlane znajduje się w krótko i średnioterminowym trendzie spadkowym, co nie zachęca do inwestycji. Z drugiej strony, siła relatywna mierząca zachowanie indeksu w stosunku do Indeksu Cenowego i WIG porusza się w trendzie wzrostowym, co sugeruje, że akcje z tej branży powinny należeć do najsilniejszych na rynku. Dlatego warto uważnie obserwować, a być może nawet już teraz włączyć do swojego portfela walory Krosna i Ireny. Tak przynajmniej sugeruje analiza techniczna.

Kolumnę opracował

Tomasz Jóźwik