SITech słabszy od całego rynku?

Wydaje się, że GPW ma się nie najlepiej głównie dzięki słabości spółekinformatycznych i segmentu SITech. TechWIG jest słaby, bo słaby jest Nasdaq Composite. Wystarczy porównać TechWIG i WIG20 ? pierwszy z indeksówbył już blisko październikowego dna, podczas gdy drugi utrzymuje się powyżej krótkoterminowej linii trendu wzrostowego.

Tezę tę potwierdza spojrzenie na wskaźniki sektorowe Parkietu. Indeks branżowy Teleinformatyka jest cały czas w wyraźnym trendzie spadkowym. Wysoko ponad październikowym minimum utrzymują się natomiast nieważone wskaźniki Przemysł, Telekomunikacja i Banki. Dużo mocniejsze technicznie od większości firm SITech są duże spółki starej ekonomii notowane na GPW ? Pekao SA, KHGM, PKN Orlen. W najbliższym czasie ? jeśli utrzymają się spadki na Nasdaq ? rynek polski może być ciągnięty w dół przez sektor IT. Zachowanie GPW jest odbiciem ostatniej tendencji w USA ? TechWIG tak jak Nasdaq jest bliżej październikowych minimów. WIG i WIG20, zawierające także starą ekonomię ? tak jak DJIA wyraźnie powyżej den z ubiegłego miesiąca.Na tle GPWTechWIG może testować swoje minima z 13 października i 16 listopada (wykres 1, punkt oznaczony literą C). Wynik tego testu zależy w dużym stopniu od tego, jaki będzie rozwój koniunktury na Nasdaq. Przebicie strefy wspomnianych den powinno zaowocować spadkiem (przynajmniej) w okolice dna korekty TechWIG ze stycznia br. ? jest to poziom wsparcia na wysokości 1156,9 pkt. (wykr. 1, punkt B). Oparciem może być też dolna linia kanału, w którym indeks spółek innowacyjnych porusza się od kilku miesięcy. Przebiega ona teraz na poziomie zbliżonym do styczniowego minimum. Dopiero przekroczenie 1484?1505 pkt. (wykr. 1, dolna linia kanału A) ? obszaru, od którego TechWIG jest jednak dosyć daleko na południe ? oznacza hossę.W krótkim terminie słabość rynku potwierdza poniedziałkowa świeca z notowań ciągłych, będąca wisielcem.Jak już wspomnieliśmy, w ostatnim czasie wyraźnie silniejszy technicznie od TechWIG jest WIG20 ? zdołał ukształtować krótkoterminową linię trendu wzrostowego. Jej przebicie (mniej więcej 1630 pkt.) mogłoby doprowadzić do spadku indeksu blue chipów w okolice poprzedniego dna (1473 pkt.). Jeśli tak, się stanie, TechWIG nie powinien mieć problemu ze zniżką poniżej minimum z 13 października (1257,3 pkt.). O utrzymaniu się wsparcia 1630 pkt. zadecyduje ? tak jak w wypadku TechWIG ? sytuacja za granicą.Na tle indeksówświatowychNowa ekonomia ma się ostatnio słabo. Nasdaq osiągnął w poniedziałek nowe dno na cenach zamknięcia i utworzył czarną świecę. Zatrzymał się tym samym na poziomie minimum z 13 listopada, które zostało ustanowione w trakcie sesji. Przebicie tego poziomu ? 2859?2860 pkt. ? powinno zaowocować dalszymi spadkami. Następne wsparcie to 2630?2670 pkt. (wykres 2, linia oznaczona jako 2) Długoterminowo indeks wyraźnie naruszył 10-letnią linię trendu spadkowego (wykr. 2, linia 1), co jest bardzo negatywnym sygnałem. Jeśli w tym tygodniu ukształtuje się czarna świeca, będziemy mieli jego potwierdzenie, jeśli nie, to sytuacja w dalszym ciągu pozostanie niejasna.W jeszcze silniejszej bessie pozostają europejskie indeksy firm nowej gospodarki ? Euro.NM i Easdaq. Oba wskaźniki ustanawiają nowe dna od rozpoczęcia rynku niedźwiedzia wiosną br. i spadły też wczoraj. Oscylatory są wyprzedane. ADX 14--sesyjny (zwłaszcza dla Euro.NM) potwierdza, że bessa w europejskich spółek nowej gospodarki ma się jeszcze dobrze. Indeksy te są bardziej wyprzedane od Nasdaq.Nowe dno lokalne osiągnął też we wtorek FT-SE TechMark. Wskaźnik jest najsilniejszy ze wszystkich omawianych zachodnich indeksów, jako że wciąż pozostaje powyżej minimum z maja br. (wykr. 2, linia 3)Spółki SITechLiderem spadków w ubiegłym tygodniu był Optimus (notowania ciągłe ?20,5%). Spółka wybiła się z formacji poziomej kształtowanej od maja br. Najbliższe istotne wsparcie to 88 zł. MACD zniżkuje po przebiciu od góry poziomu 0 ? jest to sygnał sprzedaży. Inny maruder rynku Elzab (?10,4% w ubiegłym tygodniu). Spółka spada po wyjściu dołem z konsolidacji w okolicach historycznych minimów (17,5?18,1 zł). Nie ma już poziomów oparcia dla kursu. Słaby jest MacroSoft. Spółka wybiła się dołem z trójkąta horyzontalnego. Minimalny zasięg spadków to nieco ponad 43 zł.Zachowanie Elektrimu (?0,8%) od października można uznać za przedłużającą się formację horyzontalną (być może diament). Akcjogram był za słaby, aby przekroczyć kluczowy opór 44,7 zł ? średnioterminowo nadal przebywa więc w trendzie spadkowym. Trudno tu o jakieś odkrywcze wnioski. Przebicie 44,7 zł to nowa fala wzrostowa. Najważniejsze wsparcie to z kolei 34,5 zł.TP SA (+3,8%) jest wciąż w krótkoterminowym trendzie horyzontalnym ? nie chce spadać, nie ma też siły na wzrosty. Tendencję poziomą potwierdza sygnalizujący brak fali wzrostowej/spadkowej zniżkujący ADX. Pozytywne kilkumiesięczne dywergencje z kursem utrzymują się na MACD. Przy przejściu przez 22,5 zł prawdopodobne będzie przebicie poprzedniego minimum (20,9). Bardzo pozytywne byłoby natomiast przejście górą przez 26,5 zł.Prokom (+4,6%) i ComputerLand (+3,6%) wciąż konsolidują się w średnim terminie. Wahania kursów zmniejszają się. Druga ze spółek jest przy górnym ograniczeniu zwężającej się formacji i może spadać. W wypadku tendencji zniżkowej w segmencie prawdopodobne będzie zejście akcjogramu do około 95 zł.Softbank (?1,5%) i ComArch (+2,2%) nie przemieszczają się już w klinach ? wybiły się z nich dołem. ComArch porusza się teraz w spadkowym kanale. Obie akcje na razie ustanowiły minima na dosyć istotnych poziomach wsparcia. Powinno pojawić się jeszcze nowe minimum Com-Archu, jako że spółka nie zrealizowała spadku z dużej formacji głowy i ramion. Z formacji wynika spadek przynajmniej do 40,8 zł. A to jest w pobliżu kluczowego oparcia ? dna z października 1999 r.Ster-Projekt (+0,53%) porusza się w formacji przypominającej rozszerzający się trójkąt. We wtorek kursogram zbliżył się do oporu ? średniej 55--sesyjnej. Możliwy jest spadek przynajmniej do dolnego ograniczenia wspomnianego wzoru, czyli nieco poniżej ostatnio ustanowionego historycznego minimum (16,7 zł). Główny opór to górna linia trójkąta i dolna linia kanału horyzontalnego, w którym kurs przebywał od kwietnia do września br. (22,5 zł). STGroup (?2%) utrzymuje się powyżej historycznego minimum (11,3 zł). Spółka zachowuje się bardzo podobnie do TechWIG.Szeptel (+3%) wydaje się żyć własnym życiem i od kilku tygodni rośnie. Spółka jest mało płynna i technicznie mało przewidywalna. Podobny jest CSS (?1,5%), tylko tyle że spada. Obecnie znajduje się w pobliżu wsparcia 29,5 zł. Apexim (+0,5%) dalej konsoliduje się w trójkącie poziomym.Podsumowując, można odnieść wrażenie, że potencjał spadkowy polskich spółek high-tech nie jest specjalnie duży, a o trwającym trendzie cały czas decydują głównie czynniki zewnętrzne.Wskaźniki techniczneUkład średnich kroczących (13,55) jest obecnie typowy dla bessy ? obie spadają, a średnia długoterminowa przebiega powyżej krótkoterminowej. O słabości rynku świadczy fakt, że TechWIG zdołał skorygować się w górę, wzrastając w ostatni poniedziałek tylko w pobliże krótszej ze średnich. ADX 14-sesyjny spada, co potwierdza brak zdecydowanego trendu na SITech w ostatnich tygodniach.MACD wygląda źle ? oscylator zniżkuje, po tym jak zakończył wzrosty w okolicach poziomu równowagi. Poprzednio taka sytuacja dwukrotnie zaowocowała półtoramiesięcznymi spadkami w segmencie (od końca czerwca do drugiej połowy sierpnia i od września do połowy października br.). Natomiast MACD w układzie tygodniowym zniżkuje pod swoją średnią i poziomem 0, nie tworząc żadnych pozytywnych sygnałów. RSI z 14 sesji przebywa w obszarze neutralnym.

Marcin Mosz