Przyszłość w dalszym ciągu zależy od Nasdaq

Ostatnia sesja minionego tygodnia na rynkach dla spółek wzrostowych miałapozytywną wymowę, ale pierwsza jego część była fatalna. W obliczu spadkówna Nasdaq czy załamania na Neuer Markt zadziwiającą siłę wykazała wtedygiełda polska.

Krótkoterminowo dostrzec można dwie tendencje. Z jednej strony WIG20 bardziej opiera się spadkom niż wyłącznie ?technologiczny? TechWIG ? pierwszy z indeksów wciąż porusza się w trendzie wzrostowym od 13 października. W rezultacie w ubiegłym tygodniu WIG20 wzrósł o 2%, a indeks segmentu SITech tylko o 0,6%. Druga tendencja to odporność polskiej giełdy na zniżki na Nasdaq z pierwszej połowy ubiegłego tygodnia. Takie zjawisko istnieje już od pewnego czasu ? wykres siły względnej TechWIG / Nasdaq Composite porusza się w trendzie wzrostowym od 28 września br.Na tle GPWSytuacja techniczna TechWIG (wykres 5) pozostaje na razie bez większych zmian. Podstawowe wsparcie to 1252?1257 pkt. Główny opór to dolna linia kanału spadkowego, z którego indeks wyszedł dołem we wrześniu br. (1484?1488 pkt.). Dopiero jego przebicie będzie oznaczać zakończenie trendu spadkowego przez ten indeks (powstałoby wtedy podwójne dno). Bliższy opór to górna linia 4-miesięcznego kanału (obecnie około 1420 pkt.).TechWIG nie zrealizował wciąż spadku z kanału, w którym przebywał od kwietnia do września br. Jego zasięg minimalny to nieco mniej niż minimum indeksu ze stycznia br. (1156,9 pkt.).WIG20 utrzymuje się w krótkoterminowym trendzie wzrostowym. Indeks zbliżył się do głównej linii trendu spadkowego na wykresie logarytmicznym w poniedziałek. Inny, przebiegający wyżej opór to przebita linia trendu wzrostowego, łącząca minima z październików 1998 i 1999 r. Wskaźnik zbliżył się do niej 7 listopada. Teraz przebiega ona na nieco wyższym niż wtedy poziomie.Na tle świataSytuacja techniczna Nasdaq jest równie niejednoznaczna jak niejednoznaczne są opinie analityków dotyczące końca roku na giełdach w Ameryce (patrz: ?Co z końcem roku?). Z jednej strony Nasdaq Composite mógłby właśnie kończyć spadki. Obecnie stopień wyprzedania (mierzony przez RSI 14-sesyjny) Nasdaq Composite jest taki sam, jak w dołku w maju br. ADX z 14 sesji ? tak jak w maju ? kształtuje sekwencję dwóch opadających szczytów utworzonych na wysokim poziomie. Układ taki pokazuje, że listopadowa zniżka ma już zmniejszony impet w stosunku do spadków z września i początku października. Jest więc szansa, że wystąpi znaczna korekta w górę znosząca znaczną część tegorocznej bessy. Wariantu takiego nie wyklucza Teoria Elliotta ? możliwa byłaby zwyżka nie kończąca się na poziomie oporu 4290?4260 pkt. Niestety, nie eliminuje ona także innych wariantów ? na sytuację rynku można spojrzeć zupełnie inaczej.Trudno określić rynek amerykańskich spółek hi-tech mierzony Nasdaq Composite jako skrajnie wyprzedany. Indeks amerykański spadł poniżej górnej 10-letniej linii kanału (wykres 3), ponad którą wyszedł na przełomie 1998 i 1999 r. Znaczne pogłębienie zniżek i wydłużenie fali spadkowej jest więc jak najbardziej możliwe. Dużo bardziej wyprzedane są rynki kontynentalne. Ostatnio spadły one bardzo szybko i bardzo daleko. Easdaq doszedł już do wsparcia ? dna z października 1999 r. Nieco powyżej analogicznego poziomu jest Euro.NM All-Share (wykres 6). Oba indeksy odbiły się gwałtownie pod koniec ubiegłego tygodnia i kontynuowały wzrost w poniedziałek. Rzadko jednak ostateczne zwroty rynku dokonują się przy tak dużym impecie, zawrócenie w dół w kierunku ubiegłotygodniowych minimów byłoby więc całkiem prawdopodobne.Spółki SITechMocny był w ostatnim tygodniu Elektrim (wzrost o +5,1% na ciągłych). W przypadku tej spółki nie ma sensu prognozować bardziej szczegółowo ? wciąż jesteśmy w krótkoterminowym trendzie horyzontalnym. Przebicie oporu 44,5?44,8 zł będzie świetnym sygnałem kupna. Kluczowe wsparcie to wciąż minimum 34,5 zł.Dobrze spisywał się też Ster-Projekt (+5,3%; wykres 1). Być może spółka kształtuje poziomą korektę ? trójkąt rozerzający się. Górna linia formacji przebiega w okolicach linii oporu 22,5 zł. Jeśli korekta wzrostowa na GPW utrzyma się, kurs może wzrosnąć do tego poziomu (od piątku +12,5%). Najważniejsze wsparcie ? strefa historycznych minimów 16,7?17 zł.TP SA (+4,5%; wykres 2) jest wciąż między oporem 26,3?26,5 zł a wsparciem 22,5?22,6 zł. Przebicie krótkoterminowego oporu może być trudne, z uwagi na bardzo wysoki wolumen na szczycie z 8 listopada. Gdyby jednak nastąpiło przebicie poziomu 26,3?26,5 przy dużych obrotach, byłby to wspaniały sygnał kupna. Nastąpi wybicie z ponad 3--miesięcznej formacji odwróconej głowy i ramion. Przejście przez 22,5?22,6 w dół to spadek przynajmniej do poprzedniego dna (20,9 zł).Zyskał też Softbank (+2,4%). Najbardziej podobny do ComArchu (patrz: analiza spółki) akcjogram jest jednak mniej czytelny technicznie. Opór to 62?63 zł, wsparcie 53,9?54 zł.Apexim wciąż (0%) konsoliduje się. Niska zmienność kursu. Zbyt ryzykowny papier, aby robić coś przed wybiciem, gdy nie ma wyraźnego trendu na rynku. W spokojnym trendzie wzrostowym jest Szeptel (+2,4%), a spadkowym CSS (?9,4%). Obroty na obu spółkach są jednak znikome, co oznacza fatalną płynność.Netia (?8,3%; wykres 4) wybiła się dołem z formacji głowy i ramion opisywanej tydzień temu. Powrót do przebitej w czwartek linii szyi nastąpił (przy zmniejszonych obrotach) już w piątek, ale kurs wzrósł powyżej niej w poniedziałek (fałszywa formacja?), docierając jednak do krótkoterminowej linii trendu spadkowego. Zgodnie z teorią, zasięg spadków z formacji to nieco powyżej poprzedniego minimum na wysokości 60?60,5 zł.Prokom (?5,4%) jest wciąż w zwężającej się konsolidacji. Tym razem spadł w kierunku jej dolnej części. Lekko (+1,3%) wzrósł ComputerLand. Spółka jest nadal przy górnym ograniczeniu konsolidacji, jest więc miejsce na spadki. Z drugiej strony, przebicie tego ograniczenia (około 120 zł) przez długą białą świecę przy wzroście wolumenu byłoby świetnym sygnałem kupna.STGroup (?0,8%) wciąż broni wsparcia przy historycznych dnach (11,25?11,35 zł). Ważny opór to 13,6 zł. Dla Elzabu (+1,8%), który utworzył niedawno nowe historyczne minimum (teraz wsparcie 15,5 zł), opór to 17,5?18 zł. Przebicie tej strefy mogłoby zaowocować zwyżką np. do 21,6 zł. ADX wskazuje na osłabiony impet trendu spadkowego w okolicach dna z 20 listopada.Silne spadki dotknęły MacroSoft (?7,6%) i Optimus (?5%). Pierwsza akcja spadała po wybiciu dołem z małego trójkąta horyzontalnego. Druga wybiła się dołem z dużej konsolidacji ? trójkąta zniżkującego. Zgodnie z teorią, powinna spaść o jego szerokość ? do 76,7 zł. Czy tak głębokie zniżki są jednak możliwe? Nieco bliższe wsparcie to 105,5 i 88 zł. Kluczowy opór ? gdyby był ruch powrotny do formacji ? to 130?132,5 zł.Wskaźniki techniczneNiezdecydowanie rynku co do kierunku trendu pokazuje intensywnie spadający ADX z 14-sesji. Można to uznać za korzystne w sytuacji silnego średnioterminowego trendu spadkowego Nasdaq (rosnący ADX) i bardzo silnego trendu spadkowego Euro.NM All-Share (ADX rosnący, bardzo wysoko, nowe szczyty wskaźnika). MACD opada lekko po zakończeniu wzrostu w okolicach poziomu 0. Układ średnich 55- i 13-sesyjnej jest typowy dla bessy. Dłuższa średnia przebiegała na wysokości nieco ponad 1420 pkt. RSI 14-sesyjny jest w strefach neutralnych.Podsumowując:l TechWIG i WIG20 były ostatnio silniejsze od zachodnich rynków hi-tech. Dla WIG20 najważniejszy opór to obecnie linia trendu spadkowego (słupki, skala logarytmiczna ? teraz na wysokości mniej więcej 1740 pkt.). Dla TechWIG ? 1484?1488 pkt.l W przypadku wydłużania się fali spadkowej na Nasdaq, trudno jednak wyobrazić sobie brak ?strząśnięcia? na GPW.l TechWIG zrealizowałby wtedy spadek z formacji kanału (nieco poniżej dna korekty ze stycznia br.). Dla WIG20 wsparcie to okolica poprzedniego dna.l W przypadku rozpoczęcia fali wzrostowej na Nasdaq (podobny stopień wyprzedania jak w maju br., bardzo duże wyprzedanie indeksów Easdaq, Euro.NM), prawdopodobne silne wzrosty na GPW. Większość spółek SITech jest nisko.

Marcin Mosz