Spółki, których aktywa internetowe mają największy (ponad 10-proc.) udział w ich fair value, to według wyceny ABN Amro: Optimus, Prokom, ComArch i Softbank. Tak też zdaniem analityków tego banku wygląda czołówka podmiotów działających w tym sektorze. Przedstawiciele innych biur analitycznych mieli własne typy. Co do pierwszej dwójki nie było wątpliwości. Na dalszych pozycjach wskazywali wymiennie ComArch, Softbank i ComputerLand.
Brakuje na warszawskim parkiecie spółek czysto internetowych. Beneficjentami internetowej hossy stały się spółki sektora TMT (telekomunikacja, media, technologie), które w 2000 r. bądź to kupowały, bądź inwestowały w internetowe młode przedsięwzięcia.Prokom i ComArch: kupujWiększość analityków naszego rynku zgadza się, że Prokom jest jedną z dwóch spółek o największym potencjale na polskim rynku internetowym.Tego zdania są także analitycy z UBS Warburg. Ekspozycję na internet polskich graczy określają oni proporcjonalnie w stosunku do kapitalizacji rynkowej: ? Pod względem ekspozycji na internet na pierwszym miejscu jest Optimus, na drugim Prokom, a potem długo, długo nic ? powiedział PARKIETOWI Alastair Ryan, analityk UBS Warburg. W swoim ostatnim raporcie rekomendował on dla Prokomu kupuj, a dla Optimusa i Softbanku: redukuj. ING Barings wycenia fair value Prokomu na 180 zł, a jego aktywa internetowe (w tym Wp.pl) na 45 zł.18 grudnia analitycy ABN Amro wystawili Prokomowi rekomendację kupuj, oceniając strategię internetową spółki jako zdefiniowaną, jej działalność podstawową jako odpowiednio konserwatywną i nastawioną na generowanie zysków. Spodziewają się wzrostu wartości części aktywów skonsolidowanych w ramach Prokom Internet. Prokom jest także aktywny w sektorze B2B. ABN Amro uwzględnił tu ce-market ? platformę obrotu metalami stworzoną z Impexmetalem, a także joint venture z Nortel Networks i TP Internet, o którym ciągle brak szczegółowych informacji.ABN Amro rekomendację kupuj wystawił także ComArchowi, co motywuje rosnącą w szybkim tempie wartością Interii (6-krotnie w ciągu ostatniego roku).Optimus: trzymajMimo że posiada udziały zarówno w przedsięwzięciach B2C (eMarket, Onet), B2B (joint venure z Commerce One), Optimus budzi sprzeczne uczucia i spotyka się z różnymi ocenami ze strony analityków, szczególnie po planowanej transakcji, w której stanowiący 70% wartości spółki Onet trafi w ręce ITI. Powtarza się opinia, że papiery Optimusa mają charakter spekulacyjny. Nie znane są szczegóły transakcji z ITI, nie wiadomo też, w jaki sposób zostaną potraktowani mniejszościowi akcjonariusze Optimusa. Ryzyko to brali pod uwagę analitycy ABN Amro i mimo że wyceniają walory Optimusa na 181 zł, zalecają trzymanie walorów nowosądeckicj spółki przy cenie 112 zł.Benita Mikołajewicz, analityk ING Barings, wycenia akcję Optimusa po transakcji na 122 zł, a sam Onet na 172 mln USD, czyli 88 zł na akcję nowosądeckiej spółki. ? Ponieważ szczegóły transakcji nie są do końca znane, wyceniałam Onet tak, jak uważam, a resztę aktywów nieinternetowych na podstawie opcji odkupu, jaką posiada konsorcjum BRE Banku i Jakubasa ? powiedziała. Nie uwzględniała także przyszłych korzyści z ogłoszonego przez spółkę joint venture z Commerce One, w ramach którego ma powstać transakcyjna platforma B2B. ? Istnieje ono na razie tylko na papierze ? stwierdziła B. Mikołajewicz.Do pierwszej czwórki notowanych na GPW spółek zaangażowanych w internecie zalicza ona: Optimus, Prokom, Agorę i ComputerLand.Softbank czy ComputerLandSwój internetowy biznes Softbank rozwija w trzech obszarach. Posiada udziały większościowe w Net2Net (ISP), której przychody ze sprzedaży, jak szacuje ABN Amro, wyniosą na koniec 2000 r. ok. 18 mln zł. Sieć tę spółka chce wykorzystać w aplikacyjnym joint venure z Computer Associates. Trzecim elementem internetowej strategii giełdowej jest finansowy wortal Expander.pl.Zabrakło Softbanku wśród pierwszych czterech podmiotów na liście B. Mikołajewicz. ? Softbank na razie nie pokazał konkretów ? tłumaczy B. Mikołajewicz. Podobnego zdania jest Maria Skowron, analityk CDM Pekao. ? To spółka bez jasno sprecyzowanej strategii i pomysłu. Jej zdaniem, miejsce Softbanku w portfelu może równie dobrze zająć ComputerLand. Spółka ta posiada udziały w eCard, Clinice.pl ? wortalu stworzonym z PGF, a ostatnio zarejestrowane zostało Centrum Handlu Internetowego joint venture CL i Agory o kapitale zakładowym 6 mln zł. Rekomendacja CDM Pekao dla ComputerLandu to ponad rynek, a cena docelowa 140 zł. ? Projekty ComputerLandu nie są efektowne medialnie (tak jak np. portale) ? próbuje wyjaśnić brak ComputerLandu wśród rekomendowanych przez ABN Amro spółek Michał Sztabler, analityk w IDM BRE Banku. ? Jego podstawowym zadaniem nie jest kreowanie wartości w samych przedsięwzięciach internetowych. Dzięki nim pozyskuje klientów dla swojej podstawowej działalności, jaką jest wdrażanie rozwiązań informatycznych ? mówi M. Sztabler. Rekomendacja IDM BRE Banku dla CL to akumuluj (cena docelowa 135 zł).W swoim raporcie ABN Amro obniżył rekomendację dla Agory z dodaj do zredukuj. Dokupienie walorów zaleca w przypadku Elektrimu, trzymaj dla Netii, TP SA i Softbanku.
URSZULA ZIELIŃ[email protected]
