Schroder Salomon Smith Barney

?Rynkowa wartość ComputerLandu, Prokomu i Softbanku jest zaniżona o 26?38% w stosunku do ich parametrów fundamentalnych. Powodem tego jest m.in. błędne wrzucanie ich przez rynek do jednego worka ze spółkami internetowymi? ? twierdzą analitycy Schroder Salomon Smith Barney. W związku z koniecznością modernizacji polskich systemów komputerowych przed przystąpieniem Polski do Unii Europejskiej, prognozują oni, że w najbliższych 10 latach ich zyski będą wzrastały w tempie 13?16% rocznie ? i to bez uwzględnienia ich działalności internetowej.Zdaniem SSSB, ceny owych spółek są zaniżone również dlatego, że rynek koncentruje się na problemach krótkoterminowych ? zarówno zewnętrznych, czyli wielkiej bessie internetowej i spadku tempa wzrostu gospodarczego, jak i wewnętrznych, takich jak relatywna nieprzejrzystość finansowa Softbanku czy tegoroczne przychody Prokomu. W sytuacji gdy ich wskaźniki cenowe są znacznie niższe niż sektorowe przeciętne dla UE (przec. C/Z 2001 ? 21,7 w porównaniu z 39,9, a relacja wartości przedsiębiorstwa do przychodów ze sprzedaży w 2001 r. ? 1,8 w porównaniu z 4,3) analitycy uważają, że w średnio odległej przyszłości czeka je radykalne przekwalifikowanie.Według SSSB, o ile w I kwartale rynek będzie jeszcze dla tych spółek niełaskawy, to II półrocze przyniesie ich poprawę, ponieważ inwestorzy zaczną brać pod uwagę ich zyski w przyszłym roku. Bank zwraca też uwagę, że z powodu doganiania Unii Europejskiej tempo rozwoju usług informatycznych w Polsce będzie wyższe niż na rynku Unii, ale też dzięki temu Polska nie będzie musiała powtarzać ich historycznej ewolucji i będzie mogła od razu wdrażać najnowocześniejsze rozwiązania.Wszystkim trzem spółkom SSSB daje rekomendację powyżej rynku (czyli akumuluj) w grupie lokat o dużym ryzyku. Cenę docelową akcji ComputerLandu określono na 145 zł, Softbanku na 84 zł, a Prokomu na 229 zł. Wskazano przy tym, że na ożywienie gospodarcze na rynku krajowym najbardziej reaguje ComputerLand i dlatego jego wyniki finansowe łatwiej przewidzieć, niż pozostałych spółek. Notowania Softbanku będą zależały od pozyskania nowych, dużych zleceń, podobnych jak zamówienie ze strony PKO BP, a także od powodzenia integracji z Prokomem. Prokom z kolei uznano za spółkę, której notowania będą najbardziej rozchwiane ? m.in. z powodu jej dużego (i mającego jeszcze wzrosnąć), zaangażowania w działalność internetową.

M.K.