Europejskie spółki nie dotrzymują obietnic

Nowojorski bank inwestycyjny J.P. Morgan zbadał, w jakim stopniu europejskie przedsiębiorstwa dotrzymują obietnic dotyczących wykupu własnych akcji. Z opublikowanego raportu wynika, że spółki znacznie chętniej zapowiadają tego rodzaju operacje, niż rzeczywiście dokonują buy backu.Nieco lepsze jest pod tym względem zachowanie firm brytyjskich. Według J.P. Morgan, w ubiegłym roku sfinalizowały one 51% planowanych buy backów, podczas gdy dla całej Europy wskaźnik ten wyniósł tylko 40%.Bardzo krytycznie oceniono spółki niemieckie. Odkupiły one zaledwie 15% walorów, które miały być objęte buy backiem. Ich łączna wartość wyniosła 2,4 mld USD wobec planowanej kwoty 15,9 mld USD. Jeszcze gorzej było we Francji, gdzie udział zrealizowanych buy backów nie przekroczył 14%, tj. 2 mld USD zamiast zapowiedzianych 14,5 mld USD. Na przykład znana firma LVMH, wyspecjalizowana w handlu luksusowymi towarami, nie odkupiła w zeszłym roku ani jednej akcji, chociaż w kwietniu powiadomiła o takim zamiarze dotyczącym papierów wartych 4,1 mld USD, co stanowiło 10% całego kapitału akcyjnego. Wśród spółek francuskich nastąpiła jednak pod tym względem pewna poprawa, gdyż w 1999 r. udział sfinalizowanych buy backów był jeszcze mniejszy i wyniósł zaledwie 9%.Zdaniem niektórych ekspertów giełdowych, spółki chętnie zawiadamiają o planach wykupu akcji, gdyż spodziewają się, że pobudzi to wzrost ich notowań. Zapowiedź buy backu może bowiem świadczyć o dużym zaufaniu kierownictwa firmy do jej walorów i tym samym stanowić dla inwestorów zachętę do lokowania w nie kapitałów. Inne spółki wolą nie informować z wyprzedzeniem o zamiarze odkupienia swych akcji, twierdząc, że są upoważnione przez udziałowców do podejmowania takich decyzji, gdy tylko uznają je za korzystne.Specjaliści z J.P. Morgan stwierdzili ponadto, że mniejszościowi akcjonariusze brytyjscy mogą uzyskać więcej za akcje kupione od nich w ramach buy backu niż udziałowcy w krajach kontynentu europejskiego. Na przykład w Wielkiej Brytanii w latach 1995?2000 średnia premia ponad cenę walorów na miesiąc przed buy backiem wynosiła 28%, a na kontynencie tylko 20%. Na dzień przed operacją odpowiednie wskaźniki wynosiły 23% oraz 13%.

A.K., ?Financial Times?