Analitycy DM BIG-BG
W raporcie z 2 lutego analitycy Domu Maklerskiego BIG-BG obniżyli rekomendację dla PBK do neutralnie z kupuj. Powodem tej decyzji jest wzrost kursu oraz niebezpieczeństwo ustalenia nie satysfakcjonującego parytetu wymiany akcji dla PBK przy fuzji z BPH.Według analityków DM BIG-BG, w pierwszym półroczu 2001 roku zostaną najprawdopodobniej ogłoszone informacje o połączeniu obu banków. W ten sposób powstałaby instytucja o aktywach w wysokości 40 mld zł, co dawałoby jej trzecią pozycję w sektorze bankowym.Potencjalne korzyści z fuzji główny akcjonariusz obu banków szacuje na 200 mln zł rocznie. Koszty połączenia pochłoną, zdaniem DM BIG-BG, około 250?300 mln zł. Szacunek ten ustalono na podstawie przewidywanych kosztów fuzji WBK ? Bank Zachodni oraz Bank Handlowy ? Citibank.Analitycy spodziewają się, że ustalony parytet będzie faworyzował akcjonariuszy BPH, czyli podmiotu, w którym główny właściciel ma większy udział. Współczynnik wymiany akcji zostanie określony na podstawie skorygowanej wartości aktywów netto obu banków. Zdaniem analityków DM BIG--BG, parytet powinien mieścić się w przedziale 2,05?2,2 akcji PBK za jeden walor BPH.Współczynnik wymiany może być ustalony na innym poziomie, jeżeli dojdzie do wypłaty wyższej dywidendy niż 20% zysku BPH i 25% PBK. Źródłem niepewności jest też metoda oszacowania wartości 10-proc. udziału BPH w CU PTE BPH WBK. Analitycy DM BIG-BG przyjęli, że banki zastosują metodę wartości wpisanej, tak jak w przypadku połączenia WBK z Bankiem Zachodnim. Założyli oni również, że pozycja wartości niematerialne i prawne w PBK w części wynikającej z przejęcia Pierwszego Komercyjnego Banku w Lublinie nie będzie odjęta od kapitałów własnych.
P.U.
