Inwestorów niepokoją lockdowny, ale rynek jest jeszcze daleki od paniki

Nowe obostrzenia pandemiczne psują nastroje na giełdach Starego Kontynentu. Dla niektórych rynków oznacza to korektę ze stosunkowo wysokich poziomów. Inne miały jednak w ostatnich miesiącach niewielką szansę na odbicie.

Na większości giełd europejskich kontynuowane były we wtorek spadki. W przypadku wielu z nich były one łagodniejsze niż w poniedziałek, a niektóre indeksy (np. przez pewien czas polski WIG i brytyjski FTSE 100) rosły. Na rynkach utrzymywała się jednak nerwowa atmosfera związana głównie z sytuacją epidemiczną w Europie. Pojawiły się przecieki mówiące, że w Niemczech zostanie wprowadzony „łagodny lockdown", podczas którego zamknięta będzie gastronomia (ale czynne będą m.in. szkoły). We Włoszech rząd zatwierdził ograniczenie pracy restauracji i barów do godz. 18. W Hiszpanii przedłużono stan nadzwyczajny aż do 9 maja. Restrykcje zostaną najprawdopodobniej też mocno zaostrzone we Francji i w Belgii.

– Mając poczucie deja vu, rynki zdają się reagować na możliwość powtórki scenariusza z marca, gdy tysiące ludzi umarło, a szpitale były przepełnione. Pojawiają się też obawy, że nowe lockdowny zmiażdżą aktywność gospodarczą. Szczególnie niepokojąca jest sytuacja we Włoszech i Hiszpanii. Te gospodarki są już pod presją wydarzeń z wiosny i nie mogą sobie pozwolić na ich powtórkę – twierdzi Michael Hewson, analityk CMC Markets.

GG Parkiet

Paneuropejski indeks Stoxx Europe 600 znalazł się we wtorek najniżej od miesiąca. Od początku roku spadł on o 15 proc., gdy amerykański Dow Jones Industrial stracił w tym czasie 3 proc.

Czekając na odbicie

Spadki na większości giełd europejskich były jednak w ostatnich dniach dosyć umiarkowane w porównaniu z paniczną wyprzedażą z marca. Wyjątkiem było poniedziałkowe tąpnięcie niemieckiego indeksu DAX o 3,7 proc. Indeks ten został jednak wówczas pociągnięty w dół przez załamanie kursu spółki informatycznej SAP.

– DAX spadł ze stosunkowo wysokiego poziomu. To trochę tak, jakby WIG20 spadał z 2 tys. czy 2,2 tys. punktów. Rodziło się pytanie, czy przecena na giełdzie niemieckiej pociągnie za sobą również przecenę na polskim rynku akcji. Tak się tym razem jednak nie stało – mówi „Parkietowi" Sobiesław Kozłowski, analityk Noble Securities. Jego zdaniem część spółek zarabiających więcej w trakcie pandemii już doświadczyła korekty, a inwestorzy pamiętają, że po marcowym załamaniu na globalnych rynkach akcji doszło do solidnego odbicia. – Inwestorzy nie chcą przegapić odbicia, więc się nie wycofują z rynku – wskazuje Kozłowski.

GG Parkiet

W Europie Zachodniej zachęcającym sygnałem do pozostawania na rynku akcji może być też to, że duże spółki wznawiają wypłatę dywidend. Z wyliczeń agencji Bloomberga wynika, że jedna na sześć z ponad 200 dużych europejskich firm, które wstrzymały wiosną dywidendy, teraz wraca do ich wypłacania.

„Najgorsze jest za nami. Niektóre spółki znów przywracają wypłaty dywidend, a dodatkowych cięć jest niewiele. Wyniki za trzeci kwartał zapewniają spółkom dodatkową jasność, jeśli chodzi o wpływ kryzysu na ich operacje" – piszą analitycy Link Group.

Nierówne wzrosty

To, że groźba nowych lockdownów wywołuje stosunkowo małą przecenę na giełdach w Europie, może być też skutkiem tego, że wiele z tych rynków nie doświadczyło spektakularnych zwyżek w ostatnich miesiącach. O ile DAX zyskał od marcowego dołka 44 proc. i dzieli go 9 proc. od szczytu z lutego, to włoski FTSE MIB wzrósł od marca o 27 proc., a do poziomu z lutego brakuje mu jeszcze 25 proc. Był on od czerwca w trendzie bocznym. Jeszcze gorzej radził sobie hiszpański Ibex 35. Od marcowego dołka wzrósł tylko o 11 proc., a od lutego spadł o 31 proc.