Małe spółki hitem inwestycyjnym 2021 r.?

Od końca października indeks Russell 2000 zyskał już 40 proc. To wynik o wiele lepszy niż w przypadku S&P 500 czy Nasdaqa.

Ubiegły rok należał do gigantów technologicznych. Perspektywa szczepień zmieniła jednak preferencje inwestorów, którzy od kilku miesięcy lokują kapitał przede wszystkim w małych spółkach. Trend ten widać nie tylko w USA.

Small-caps na celowniku

Na przełomie października i listopada pojawiły się pierwsze informacje o wysokiej skuteczności szczepionek na Covid-19. Od tego czasu indeks Russell 2000, który skupia spółki o małej kapitalizacji, rósł znacznie szybciej od swoich większych odpowiedników. Indeksy takie jak S&P 500 czy Nasdaq już wcześniej osiągnęły historyczne szczyty, jednak dzięki ogromnemu wzrostowi Russell 2000 w ciągu ostatnich 2,5 miesiąca również ten indeks wspiął się na szczyt.

Według Nicholasa Colasa, współzałożyciela DataTrek Research, historycznie małe spółki potrzebowały od czterech do pięciu lat, aby wzrosnąć do rekordowych poziomów po recesji gospodarczej. Teraz była to kwestia ośmiu miesięcy.

GG Parkiet

Małe spółki odnotowały duże straty podczas paniki na rynku wywołanej koronawirusem. Inwestorzy uciekali, wiedzieli bowiem, że firmy te są bardziej uzależnione od sytuacji w gospodarce i nie mają wystarczającej ilości gotówki, tak jak giganci, aby poradzić sobie w okresie zawirowań. Według Schwaba Sondersa pod koniec października aż 48 proc. firm z Russell 2000 było nierentownych. Jednak ostatnie miesiące spowodowały napływ kapitału do spółek z tego indeksu z uwagi na prognozowane odbicie gospodarcze dzięki szczepionkom. Wiele małych firm działa w cyklicznych branżach, jak np. finanse czy przemysł. Spółki z tych sektorów posiadają sporą wagę w indeksie, wyższą niż branża IT, dlatego perspektywa powrotu do normalności zachęca inwestorów.

Stratedzy z UBS Wealth Management mówili swoim klientom pod koniec 2020 r., że w tym roku mniejsze spółki prawdopodobnie osiągną lepsze wyniki niż większe.

GG Parkiet

Również analitycy z działu zarządzania majątkiem w Goldman Sachs Group rekomendują swoim klientom kupno amerykańskich spółek o małej kapitalizacji.

A na jakie firmy stawia Wall Street? FactSet podsumował spółki, które wśród analityków mają co najmniej 75 proc. wszystkich rekomendacji „kupuj". Wśród dziesięciu liderów zestawienia nadal znajduje się kilku reprezentantów z branży medycznej czy biotechnologicznej, są jednak również np. firmy z sektora ropy i gazu. Jeszcze kilka miesięcy temu nastawienie do spółek energetycznych było bardzo negatywne, a obecnie walory tych firm mają według specjalistów szansę na mocne zwyżki. Średnia prognoz mówi, że Bonanza Creek Energy zdrożeje o blisko 40 proc., a Talos Energy zyska blisko 30 proc. Z kolei Atlas Air Worldwide Holdings, przedstawiciel branży lotniczej, ma zdrożeć o 44 proc. Na szczycie tabeli znajduje się eHealth, zajmujący się ubezpieczeniami zdrowotnymi, który ma zdrożeć o ponad 80 proc.

GG Parkiet

Inwestorzy w ostatnim czasie szczególnie upodobali sobie akcje o niskiej cenie nominalnej. Im tańsze były akcje, tym wyższa w ostatnim czasie stopa zwrotu. Przykładowo spółki z indeksu Russell 3000, których cena walorów była poniżej 2 USD, zdrożały od początku stycznia średnio o 13 proc. Notowania spółek, których akcje kosztują poniżej 5 USD, wzrosły o blisko 10 proc. Dla porównania walory firm, które kosztują powyżej 100 USD, zyskały w tym czasie ponad 1 proc.

Duży popyt generowany jest przez inwestorów indywidualnych, o czym świadczą rosnące obroty na akcjach spółek, które kosztują poniżej 1 USD. Na początku ubiegłego tygodnia obroty na spółkach „centowych" odpowiadały za blisko jedną piątą całego rynku – wynika z danych Themis Trading LLC's Joseph Saluzzi. Wówczas jednymi z najchętniej handlowanych walorów na rynku były akcje o wartości poniżej 1 USD.

Podobnie jest w Europie

Dobra passa małych spółek w ostatnich miesiącach widoczna jest również na niemieckiej giełdzie. DAX i mDAX wzrosły od końca października odpowiednio o około 20 proc., z kolei sDAX zyskał w tym czasie ponad 30 proc.

Najwyższą stopą zwrotu za ostatni rok może się pochwalić Westwing Group. Platforma e-commerce, która oferuje wyposażenie do domów, m.in. meble, artykuły dekoracyjne, produkty oświetleniowe czy tekstylia. Mocno zyskał również holenderski Shop Apotheke Europe, który posiada internetowe apteki w kilku europejskich krajach, czy producent i sprzedawca mebli home24.

Jednak w ostatnich miesiącach szczególny popyt widać na walorach m.in. spółek z sektora OZE. Przykładem jest Encavis, producent energii ze słońca i wiatru, czy działająca w sektorze fotowoltaiki SMA Solar Technology. Mocno zyskał również producent biopaliw Verbio Vereinigte Bioenergie.

Zainteresowanie małymi spółkami wzrosło także na londyńskiej giełdzie. Indeks FTSE SmallCap zwiększył się od początku listopada o ponad 25 proc., dzięki czemu osiągnął historyczny szczyt. Mimo że FTSE 100 wzrósł w tym czasie o około 21 proc., to nadal nie zdołał odrobić strat, jakie poniósł podczas wiosennej paniki na rynku, a do szczytu wszech czasów brakuje mu jeszcze 15 proc.

Na GPW małe spółki błyszczą

Zainteresowanie mniejszymi spółkami widać nie tylko na zagranicznych parkietach, ale także na rodzimym rynku.

WIG20 przez ostatni rok spadł o około 6 proc., a mWIG40 zyskał skromne 3 proc. Natomiast sWIG80 zyskał w tym czasie ponad 35 proc. Mocny wystrzał rozpoczął się pod koniec października i od tego czasu indeks zyskał ponad 30 proc. Dzięki temu benchmark małych spółek znajduje się najwyżej do 2007 r.

Motorami napędowymi wzrostu w ciągu ostatniego roku były przede wszystkim spółki, które przez pandemię odnotowały dużą poprawę popytu na swoje produkty i usługi. Przykładem jest Harper Hygienics, wytwórca produktów kosmetyczno-higienicznych do oczyszczania skóry. Stopa zwrotu z akcji wynosi ponad 1000 proc. Podobnie Global Cosmed, który odnotował skokowy wzrost popytu na środki do dezynfekcji, zdrożał o ponad 300 proc. Z kolei Krynica Vitamin zyskała ponad 300 proc.

W ostatnim czasie jednak nastawienie się zmieniło. Przykładowo touroperator Rainbow Tours przez ostatnie trzy miesiące zyskał ponad 100 proc., a linia lotnicza Enter Air zdrożała o 35 proc. Inwestorzy liczą, że wpływ szczepień będzie niedługo widoczny, co wznowi popyt na wakacje i transport lotniczy. Oprócz tego mocno w ostatnich miesiącach rosły notowania spółek niezwiązanych z covidową hossą, takich jak Wielton, Mirbud, Sanok, Arctic Paper czy Stalprodukt.

Remigiusz Lemke analityk DM mBanku

Od początku listopada notowania małych spółek radzą sobie wyraźnie lepiej niż ich większych kolegów. Russell 2000 w listopadzie zyskał 18,29 proc. i był to jego najlepszy miesięczny wyniki w historii. Również od początku 2021 r. małe spółki radzą sobie wyraźnie lepiej. Russell 2000 wzrósł o 7 proc., podczas gdy S&P 500 zaledwie 1,5 proc. Lepsze zachowanie małych spółek związane jest z wagą poszczególnych sektorów w ramach benchmarków. W S&P 500 dominują spółki technologiczne, które mają aż 27-proc. udział, dla Russell 2000 jest to zaledwie 12 proc. Wśród mniejszych spółek znacznie większą wagę mają sektory takie jak przemysł, finanse czy szeroko rozumiany sektor materiałowy i paliwowy. Tradycyjnie są to branże, które lepiej radzą sobie podczas silnego wzrostu gospodarczego, a według prognoz ekonomistów z takim mamy mieć do czynienia w 2021 r. Warto zauważyć, że od początku stycznia małe spółki z sektora „Energy" zyskały na wartości ok. 37 proc. wraz z drożejącą ropą. Dodatkowo sentyment rynkowy poprawiają zapowiedzi 2 bln pakietu stymulacyjnego, który w większym stopniu powinien wpływać na wyniki spółek o mniejszej kapitalizacji. Ważnym czynnikiem będzie również rosnąca liczba szczepień i prawdopodobne łagodzenie obostrzeń. Choć w tym przypadku pierwsze realne efekty będzie można obserwować dopiero w następnym kwartale lub drugiej części roku. Wydaje się zatem, że również w całym 2021 r. spółki o mniejszej kapitalizacji powinny radzić sobie lepiej niż światowi giganci. dos