IMS, Huuuge, PKP, Dr Miele – czyli insiderzy na zakupach

Zakończył się okres zamknięty związany z sezonem publikacji raportów za I kwartał. Sprawdziliśmy, w których spółkach menedżerowie i członkowie rad nadzorczych nabywają akcje, a w których pozbywają się walorów. Wnioski są umiarkowanie optymistyczne.

Z końcem maja zakończył się sezon publikacji raportów za I kwartał, nic więc dziwnego że w ostatnich kilkunastu dniach obserwowaliśmy wzrost aktywności insiderów, czyli osób mających w spółkach dostęp do informacji poufnych. Spośród niemal 40 zrealizowanych transakcji większość stanowiły zakupy.

Weterani i nowe osoby

Indsiderzy mają najlepszą (i najszybszą) wiedzę o tym, co się dzieje w spółkach. Dlatego ich transakcje są dodatkowo uregulowane (m.in. kwestia wspomnianych już okresów zamkniętych) i raportowane. Są też uważnie analizowane przez pozostałych uczestników rynku. Tak więc jeśli któryś z insiderów regularnie nabywa akcje, to może sugerować, że jego zdaniem są niedowartościowane, a perspektywy dla spółki ocenia pozytywnie. W tym kontekście warto odnotować transakcje insiderskie realizowane już od dłuższego czasu przez przedstawicieli takich firm, jak Huuuge czy Dr Miele Cosmed Group. W przypadku tej pierwszej zaangażowanie zwiększa pośrednio Anton Gauffin, wiodący akcjonariusz, przewodniczący rady dyrektorów oraz dyrektor wykonawczy. Walory w ostatnich dniach kupował po średniej cenie wynoszącej 22–23 zł. Kiedy Huuuge wchodziło na GPW w 2021 r., przeprowadziło największą w historii polskiej giełdy ofertę publiczną w sektorze gier. Walory sprzedawano po 50 zł. Od tego czasu wycena firmy spadła o ponad połowę. Zdaniem analityków akcje są niedowartościowane. Lepiej radzą sobie notowania wspomnianego już Dr Miele. Wprawdzie w ostatnich kwartałach dominuje tam popyt, ale skala zwyżek (licząc od początku hossy z jesieni 2022 r.) jest mniejsza od dynamiki WIG. Zarząd Dr Miele przyszłość spółki widzi w jasnych barwach: zakłada kontynuację wzrostu skonsolidowanych przychodów w przedziale od 10 proc. do 15 proc. rocznie oraz podwojenie rynków eksportowych w perspektywie trzech lat.

Natomiast z problemami boryka się PKP Cargo, na akcjach którego w tym miesiącu też zrealizowano insiderskie transakcje. Sygnał świadczący o tym, że wierzy w spółkę, wysłał Marcin Wojewódka, p.o. prezesa. 11 czerwca nabył 3 tys. akcji po średniej cenie 14,22 zł, a 6 czerwca kupił 2148 sztuk po 14,04 zł. W ostatnich dniach notowania zaczęły odbijać, ale nadal są niżej niż 12 miesięcy temu.

Czy banki mają zadyszkę

Zakupy akcji w ostatnich dniach realizowali też insiderzy z takich spółek, jak IMS czy Votum. Natomiast na drugim biegunie mamy m.in. banki. Osoby mające dostęp do informacji poufnych sprzedawały akcje m.in. BNP Paribas BP i mBanku.

Chęć realizacji zysków przez inwestorów w sektorze finansowym nie powinna dziwić, bo notowania banków poruszają się w długoterminowym trendzie wzrostowym, stanowiąc najmocniejszy czynnik trwającej już niemal dwa lata hossy.

Gdy przeanalizujemy zachowanie WIG-u i relacje pomiędzy zakupami oraz sprzedażą akcji przez insiderów, to zobaczymy zaskakująco mocną korelację w ostatnich latach. Po covidowym ożywieniu, od jesieni 2021 r., indeksy zaczęły spadać i taka sytuacja utrzymywała się do III kwartału 2022 r. W tym okresie zakupy insiderów – niejako wbrew obserwowanym na GPW nastrojom – zaczęły przybierać na sile i jesienią 2022 r. stanowiły już rekordowy odsetek wszystkich transakcji. Od tego czasu na GPW indeksy zaczęły rosnąć.

W tym kontekście niepokojąco prezentują się dane za ostatnie miesiące, bo widać w nich zdecydowany spadek aktywności zakupowej insiderów. Czas pokaże, czy sceptycyzm osób mających dostęp do informacji poufnych będzie miał swoje przełożenie na spadek wycen na szerokim rynku. W środę WIG szedł wyraźnie w górę, utrzymując się powyżej poziomu 85 tys. pkt. Od jesieni 2022 r. wzrósł o 80 proc. WIG-banki w środę zyskiwał niemal 3 proc., przebijając poziom 12,8 tys. pkt. Jest o prawie 180 proc. wyżej niż jesienią 2022 r. Paliwem do środowych zwyżek była publikacja danych na temat inflacji CPI w  Stanach Zjednoczonych.