Oferta skusi akcjonariuszy Timu

Niemiecki inwestor ma spore szanse skupić akcje największego krajowego dystrybutora elektrotechniki bez podnoszenia ceny w trwającym wezwaniu.

Od dnia upublicznienia planów wezwania notowania Timu oscylują wokół poziomu 49 zł, czyli wyraźnie poniżej ceny z wezwania ogłoszonego przez niemiecką Grupę Würth, która oferuje 50,69 zł za akcję. Ta różnica oznacza, że rynek raczej już nie wierzy w możliwość jej podniesienia.

Korzystna oferta

Zdaniem Michała Sztablera, analityka Noble Securities, warunki zaproponowane przez wzywającego są korzystne dla akcjonariuszy Timu, szczególnie w świetle pogarszającej się koniunktury. – Zważywszy na wysoką premię zaproponowaną przez wzywającego oraz prognozowane pogorszenie wyników grupy w latach 2023–2024, uznajemy złożoną przez niemiecką spółkę ofertę za atrakcyjną dla akcjonariuszy Timu. Zakładamy, że wezwanie się powiedzie, co będzie skutkowało wycofaniem akcji spółki z obrotu giełdowego – uważa.

Ekspert zwraca uwagę, że od marca 2022 r. wzrost sprzedaży w biznesie handlowym Timu napędzany jest głównie przez wzrost cen, co wyraźnie pokazuje pogorszenie koniunktury w branży. – Ostatnie kwartały przyniosły także spadek marży na towarach przy wzroście kosztów. Zawężający się spread miał wpływ na spadek zysków w III i IV kwartale 2022 r. Spodziewamy się kontynuacji negatywnych trendów w kolejnych kwartałach 2023 r. – wskazuje Sztabler. W opublikowanej w maju rekomendacji wycenił akcje Timu po 41,60 zł.

Drobni gracze zdecydują o powodzeniu wezwania

Końcowy termin przyjmowania zapisów w wezwaniu to 4 lipca br. Wezwanie zostało ogłoszone pod warunkiem otrzymania przez wzywającego zgody na koncentrację, w przypadku jej braku termin wezwania może być przedłużony maksymalnie do 23 sierpnia 2023 r. Drugi warunek wezwania to objęcie zapisami co najmniej 50 proc. łącznej liczby akcji, tj. ok. 11 mln sztuk. Jeżeli w wyniku wezwania zostanie osiągnięty próg co najmniej 95 proc. ogólnej liczby głosów na walnym, wzywający zamierza ogłosić przymusowy wykup akcji, a następnie wycofać spółkę z warszawskiej giełdy. Warto przypomnieć, że kluczowi akcjonariusze Timu, w tym prezes zarządu Krzysztof Folta, już złożyli zapisy na sprzedaż łącznie ok. 9,3 mln akcji spółki, stanowiących łącznie ok. 42 proc. ogólnej liczby akcji i głosów. Dlatego o losach wezwania zdecydują mniejszościowi akcjonariusze, w tym OFE. Akcjonariat spółki jest jednak mocno rozproszony, a jak wynika z danych na koniec 2022 r., OFE posiadały niecałe 10 proc. udziałów, z czego nieco ponad 7 proc. należy do Nationale-Nederlanden. Instytucje mające największy udział w akcjonariacie nie chciały komentować sprawy.

Grupa Würth jest światowym liderem w rozwoju, produkcji i sprzedaży materiałów mocujących i montażowych. W 2022 r. miała przychody ze sprzedaży w wysokości 19,95 mld euro w porównaniu z 1,45 mld zł obrotów osiągniętych przez Tim.