Czas zacząć dywidendowe łowy na GPW

Jest szansa, że w 2022 roku dywidendowe żniwa na warszawskiej giełdzie będą bardziej obfite niż w poprzednim.

Pierwsze deklaracje spółek dotyczące wypłaty dywidendy w 2022 r. zaczęły spływać na rynek. W których branżach można liczyć na sowite wypłaty ?

Banki będą hojniejsze

W 2021 r. swoje zyski znacząco poprawiły duże spółki z WIG20, zwiększając swoje możliwości w zakresie wypłaty potencjalnej dywidendy. To niejedyna dobra wiadomość dla inwestorów, bo do spółek, które w zeszłym roku podzieliły się zyskiem z akcjonariuszami, w tym roku dołączą kolejne. Po dwóch chudych latach hojniejsze dla inwestorów będą banki. – Dywidendy z sektora bankowego z zysku za 2021 r. będą już całkiem dobre, co można szacować na bazie rekomendacji KNF, i nawet w odniesieniu do wyższych kursów akcji banków stopa dywidendy w kilku z nich będzie wynosiła satysfakcjonujące kilka procent, chociaż akurat przy tak wysokiej inflacji i rosnących stopach procentowych nie jest to już wielkość tak imponująca – wskazuje Łukasz Rozbicki, zarządzający w MM Prime TFI.

Marta Czajkowska-Bałdyga, analityk Ipopemy, spodziewa się, że w tym roku giełdowe banki będą w stanie wypłacić dywidendę w wysokości 5,63 mld zł wobec 1,88 mld zł wypłaconych w 2021 r. – Wzrost spowodowany jest głównie znacznie wyższym zyskiem netto osiągniętym w minionym roku po pandemicznym, obarczonym wyższymi rezerwami roku 2020 r., a także powrotem PKO BP do wypłaty dywidend po tym, gdy bank poniósł stratę w 2020 r., na skutek jednorazowych odpisów na hipoteki CHF – wyjaśnia. Z jej oczekiwań wynika, że najlepszą dywidendę za 2021 rok powinien wypłacić Handlowy, przy założeniu wypłaty 100 proc. zysku inwestorzy mogą liczyć na 5,49 zł dywidendy na akcję, co daje bardzo atrakcyjną stopę 9,2 proc. W przypadku Pekao, którego zdolność do wypłaty 100 proc. zysku potwierdziła KNF, spodziewa się wypłaty na poziomie 75 proc. zysku, co przełoży się na 6,1 zł dywidendy na akcję. PKO BP potwierdził możliwość wypłaty blisko 50 proc. zysku, co daje dywidendę w wysokości 1,83 zł na akcję. Mniej atrakcyjnych wypłat spodziewa się w przypadku ING BSK i Santander BP. Natomiast nie spodziewa się dywidendy z BNP Paribas BP oraz z Aliora. Z kolei mBank i Bank Millennium zakończyły 2021 rok stratą netto.

GG Parkiet

Kilka banków ma potencjał, aby podzielić się wypracowanymi historycznie zyskami z akcjonariuszami, ale potrzebują na to zgody KNF. Retoryka nadzorcy nie zmieniła się w tej kwestii, więc jesteśmy sceptyczni co do ewentualnej dystrybucji zysków z lat poprzednich, czy to w formie dywidend czy buy backów w 2022 r. Głównym argumentem KNF pozostaje, wciąż wysokie ryzyko płynące z portfela hipotek frankowych. Jeśli któryś z banków miałby dostać zgodę, byłby to zapewne Bank Handlowy, który nie ma ekspozycji na franki.

Swoje apetyty w tym roku muszą nieco ograniczyć akcjonariusze PZU. – Spodziewamy się niższej dywidendy w wysokości 2,89 zł na akcję w 2022 r. wobec 3,5 zł rok wcześniej. Główną przyczyną niższej spodziewanej wypłaty jest słabszy wypracowany zysk i mniejsza dywidenda otrzymana ze spółki zależnej PZU Życie – wskazuje ekspertka Ipopemy.

Z oczekiwań analityków wynika, że na wyższą wypłatę od ubiegłorocznej mogą liczyć posiadacze akcji KGHM. W zeszłym roku do akcjonariuszy trafiło 300 mln zł, co dało wypłatę w wysokości 1,50 zł na akcję.

Pozytywną niespodziankę sprawiło inwestorom Orange, które zdecydowało się na powrót do wypłaty dywidendy po sześciu latach przerwy. Poprawa perspektyw biznesu telekomu m.in. w postaci rosnących przychodów sprawiła, że spółka zamierza wypłacić 0,25 zł na akcję.

Dywidendowe perełki

Na atrakcyjne dywidendy można liczyć u deweloperów mieszkaniowych, dla których 2021 rok pod względem wyników sprzedaży był bardzo udany. Równocześnie wysoki popyt sprawił, że ich marże utrzymały się na stosunkowo wysokim poziomie. – Deweloperzy mieszkaniowi mają za sobą niewątpliwie najlepszy rok w historii. Większość spółek z GPW odnotowała rekordową sprzedaż, a rosnące ceny mieszkań spowodowały, że w wielu przypadkach średnia wartość zakontraktowanego lokalu była często na historycznych maksimach – wskazuje Maciej Wewiórski, analityk DM BOŚ. Deweloperzy przyzwyczaili inwestorów do sowitych wypłat w poprzednich latach. Stopy dywidend były bardzo atrakcyjne, nierzadko nawet dwucyfrowe.

W gronie spółek budowlanych pewniakiem jest Budimex, który dzieli się zyskiem regularnie od kilkunastu lat. Wprawdzie nie ma jeszcze decyzji o wysokości ewentualnej dywidendy za 2021 r., ale zarząd spółki nie widzi przeszkód, by ją wypłacić. Warto zauważyć, że w październiku wypłaciła zaliczkę na poczet dywidendy za 2021 r. w kwocie 14,9 zł na akcję (ponad 380 mln zł).

Zyskiem tradycyjnie chętnie dzielą się spółki przemysłowe, ale zdaniem ekspertów coraz bardziej wymagające i niepewne otoczenie powoduje, że w tym roku wcale nie muszą być tak hojne dla akcjonariuszy, jak w 2021 roku. – Przed rokiem mieliśmy otoczenie dynamicznie poprawiającej się gospodarki i tym samym warunków biznesowych, po szoku początku epidemii z 2020 r. Tym samym wiele spółek wypłacało dywidendy nie tylko z zysku za 2020 r., ale też zawieszone wypłaty za rok wcześniejszy. Przekłada się to na efekt podwyższonej bazy wypłat dywidend na rok bieżący. Poza tym w ubiegłym roku spółki korzystały z efektu przesunięcia, jeżeli chodzi o skutki rosnących kosztów, a w bieżącym te efekty będą już im w dużo większym stopniu ciążyły. Co więcej, nie widać, by presja kosztowa słabła, co może spowodować sytuację zbliżoną do 2020 roku, kiedy to spółki wstrzymywały wypłaty w oczekiwaniu na dalszy rozwój wydarzeń. Rozpoczęta wojna na Ukrainie podejście to może tylko wzmocnić. Na chwilę obecną nastawiałbym się więc w tej branży na niższe dywidendy niż przed rokiem – uważa Adam Zajler, analityk Millennium DM.

O dywidendę raczej mogą być spokojni posiadacze akcji spółek, które systematycznie od wielu lat dzielą się zyskami, takich jak Grupa Kęty, Decora, Apator czy Śnieżka. Z pozostałych firm z sektora swoje plany ogłosił Arctic Paper, gdzie tegoroczna dywidenda będzie większa niż rok wcześniej. Propozycja zarządu papierniczej grupy zakłada wypłatę 0,4 zł na akcję, podczas gdy przed rokiem wypłacono tylko 0,3 zł, co daje atrakcyjną stopę dywidendy wynoszącą ok. 4,8 proc.

Lepszy pod względem dywidend rok zapowiada się w branży gamingowej. Już w poprzednim roku inwestorzy mogli mieć powody do zadowolenia, a w tym roku liczba spółek dzielących się zyskiem może być jeszcze większa. O ile wciąż nie ma pewności, jak postąpi największy gracz na tym rynku CD Projekt, o tyle sporo mniejszych spółek już zadeklarowało chęć wypłaty dywidendy. Wśród dywidendowych pewniaków są PlayWay, Ten Square Games czy Ultimate Games. Po raz pierwszy zyskiem podzieli się Creepy Jar.