Inwestor odda część rabatu od Tauronu fiskusowi?

Kupujący akcje spółki w ofercie mogą zyskać mniej, niż oczekiwali na bonifikatach w rachunkach za energię. Można się spodziewać, że rabaty będą opodatkowane

Trwa oferta publiczna akcji Tauronu. Skarb Państwa sprzedaje około 52 proc. walorów. Zapisy w transzy dla inwestorów indywidualnych po maksymalnej cenie 0,7 zł za akcję są przyjmowane do 18 czerwca. Spółka zachęca osoby fizyczne do zakupu papierów, obiecując im od 5 do 15 proc. rabatu w rachunkach za energię. Jego wysokość będzie zależała od liczby kupionych akcji. Warunkiem skorzystania z niego będzie posiadanie walorów co najmniej przez rok.

Inwestorzy, którzy zdecydują się trzymać akcje, powinni jednak wziąć pod uwagę, że realny zysk z takiej bonifikaty może być niższy niż nominalna wysokość rabatu. To dlatego, że fiskus może uznać wartość rabatu za przychód. Dlaczego? – Ten rabat ma inny charakter niż specjalna oferta, z której może skorzystać każdy klient, np. podpisujący z góry umowę na kilka lat lub zobowiązujący się do określonego poziomu zakupów. Typowe promocje przynoszą bowiem korzyści także firmie, która je organizuje – mówi Marek Kolibski, doradca podatkowy, wspólnik w kancelarii KNDP. Wyjaśnia, że inaczej jest w sytuacji udzielenia bonifikaty akcjonariuszom. – Jeśli uznamy, że w tej sytuacji powstaje przychód, to powinien on być opodatkowany zryczałtowanym 19-proc. podatkiem, czyli na takich samych zasadach jak dywidenda – wyjaśnia Marek Gadacz, doradca podatkowy w PricewaterhouseCoopers.

Podatek powinien więc zostać pobrany przez spółkę, która działa w charakterze płatnika. Oznacza to, że odbiorca energii, któremu przyznano 10-proc. rabat, w praktyce zyska około 8 proc. Dla inwestorów taka forma podatku nie powinna być kłopotliwa. Więcej pracy i związanych z tym kosztów czeka spółkę, która będzie musiała obliczyć podatek od każdego rabatu. W odpowiedzi na nasze pytania firma Tauron poinformowała jedynie, że szczegółowe zasady przyznawania rabatów są opracowywane (zostaną ogłoszone w czerwcu 2011 r.).

Program lojalnościowy dla akcjonariuszy obiecało wprowadzić też PZU. Wkrótce mają być szczegóły. Tu też może pojawić się problem podatku.

[ramka][b]Fitch porównał grupę do regionalnych konkurentów[/b]

Rating Tauronu wystawiony przez Fitch to „BBB”. Dla porównania, Polska Grupa Energetyczna otrzymała notę nieco wyższą „BBB+”, a czeski CEZ w tym gronie ma najwyższą „A-”. Za to spółka dominująca na słowackim rynku Slovenske Elektrarne ma identyczny rating jak Tauron. Analitycy Fitch Ratings uważają, że wśród czynników, które pozytywnie wpłyną na ocenę katowickiej grupy energetycznej, będzie na przykład realizacja planu inwestycyjnego przy jednoczesnym utrzymaniu niezagrożonej sytuacji w jej finansach. Warunek ten grupa spełniłaby, utrzymując wskaźnik zadłużenia na poziomie niższym od 2,5-krotności EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja). Na koniec 2009 r. Tauron miał porównywalne wskaźniki kredytowe do SE, nieco gorsze niż PGE (spółka miała nadwyżkę środków pieniężnych, głównie dzięki podwyższeniu kapitału w 2009 r.) i lepsze niż CEZ. Według Fitch, na rating Tauronu korzystnie wpłynie także większa integracja spółek, z których grupa została utworzona w 2007 r., redukcja kosztów operacyjnych czy większe zróżnicowanie używanego przez elektrownie Tauronu paliwa. Obecnie ponad 90 proc. energii wytwarzają one z węgla kamiennego. [/ramka]