Kolejny słaby debiut. Capital Park w dół

Akcje spółki zostały wycenione na potrzeby oferty publicznej na 9 zł. Papiery były sprzedawane po 6,5 zł. Kurs na pierwszej sesji mocno spadł.

Nawet o 16,2 proc., do 5,45 zł, taniały w piątek prawa do akcji Capital Parku. Na zamknięciu notowań papiery debiutanta zostały wycenione na 5,57 zł, po 14,3-proc. spadku. W trakcie sesji właściciela zmieniło 535,4 tys. PDA, a wartość obrotu sięgnęła 3,2 mln zł. Debiut Capital Parku był drugim nieudanym debiutem w odstępie zaledwie kilku dni. W środę na warszawskim parkiecie pojawiła się bowiem Energa, której papiery potaniały w dniu debiutu o 5,4 proc., choć maksymalnie traciły nawet 10 proc.

– Debiut Capital Parku nie wypadł w najlepszym czasie. Wielu drobnych inwestorów sparzyło się bowiem już przy okazji debiutu Energi – mówią analitycy. Zwracają uwagę, że obroty nie były szczególnie wysokie, co może wskazywać, że PDA sprzedawali głównie drobni inwestorzy, którzy objęli 1,6 mln akcji nieruchomościowej spółki.

Znacząco poniżej wyceny

Z naszych informacji wynika, że w raporcie analitycznym przygotowanym na potrzeby oferty publicznej, akcje Capital Parku zostały wycenione na około 9 zł. Wycena została jednak przygotowana przy założeniu, że spółka pozyska z emisji akcji około 200 mln zł netto. Wpływy okazały się jednak o około 70 mln zł niższe.

Po rejestracji podwyższenia kapitału zakładowego o akcje wyemitowane w wyniku oferty publicznej oraz konwersji zadłużenia wobec jednego z głównych akcjonariuszy będzie się on dzielił na przeszło 104,7 mln papierów. Jeśli dla uproszczenia przyjęlibyśmy, że przygotowana przez analityków wycena spółki powinna zostać pomniejszona o różnicę pomiędzy maksymalną wartością oferty a faktycznie pozyskanymi środkami, to wyniosłaby ona około 8,33 zł. To o blisko 50 proc. więcej niż poziom piątkowego zamknięcia.

Plany bez zmian

Z emisji blisko 21 mln akcji Capital Park pozyskał 136,2 mln zł brutto. Firma zakładała, że maksymalne wpływy mogą sięgnąć blisko 210 mln zł. Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami nieruchomościowa spółka przeznaczy pozyskane z emisji pieniądze na finansowanie istniejących projektów (drugiej fazy Eurocentrum Office Complex, Royal Wilanów i Art. Norblin) oraz przejęcia nowych. Czy niższe wpływy mogą ograniczyć plany inwestycyjne Capital Parku?

– Proponując cenę maksymalną, nie zakładaliśmy, że akcje będziemy sprzedawać właśnie po tej cenie. Szacowaliśmy, że wpływy z emisji mogą być zbliżone do 160 mln zł, więc różnica nie jest duża – zaznacza Michał Koślacz, członek zarządu debiutanta. – Nie przewidujemy korekty planów. Na koniec sierpnia mieliśmy bowiem 95 mln zł gotówki. Niski jest ponadto nasz poziom zadłużenia – dodaje.

Koślacz informuje, że Capital Park chce zwiększać udział segmentu handlowego w portfelu, gdyż firma uważa, że ma on przed sobą dobre perspektywy. – Będziemy zmierzać w tym kierunku, by odpowiadał on za ponad połowę wartości naszego portfela – mówi. – Jesteśmy oczywiście zainteresowani zakupami portfelowymi, gdyż one szybciej budują wartość. Nie boimy się jednak również małych zakupów – dodaje.

Koślacz informuje, że w tym momencie trudno jest oszacować, jak wysokie wydatki na przejęcia poniesie spółka w 2014 r. Dużo zależało bowiem będzie m.in. od wydatków na obecnie realizowane kontrakty oraz od pojawiających się na rynku okazji.

[email protected]