Porażki i sukcesy EBOiR-u

Ponad 100-procentowe stopy zwrotu, ale i nieudane projekty – przeglądamy portfel Europejskiego Banku Odbudowy i Rozwoju w Polsce.

Aktualizacja: 07.02.2017 01:23 Publikacja: 08.01.2015 05:00

Porażki i sukcesy EBOiR-u

Foto: Bloomberg

Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju, instytucja założona przez kraje europejskie do wspierania reform w demokratycznych państwach odstającej od Zachodu Europy Środkowo-Wschodniej, zainwestował od 1991 r., w którym rozpoczął działalność, w różnej formie w Polsce 7,2 mld euro w 343 projekty – informuje w odpowiedzi na pytania „Parkietu" Axel Reiserer, rzecznik prasowy EBOiR. To oznacza, że instytucja ulokowała w naszym kraju około 10 proc. środków, które wyłożyła na ponad 3 tys. projektów od 1991 r.

Giełdowe zyski

– W 2014 roku zainwestowaliśmy w szeroki wachlarz sektorów polskiej gospodarki: finanse, energetykę, infrastrukturę i przemysł, 600 mln euro – mówi Grzegorz Zieliński, dyrektor zarządzający EBOiR w Polsce.

W skali globalnej roczny zysk EBOiR przekraczał w ostatnich latach 1 mld euro, przy rocznych nakładach rzędu 8–9 mld euro. Ile zarabia na poszczególnych projektach, instytucja nie ujawnia. Zapewnia, że z wyników jest zadowolona.

Które projekty EBOiR w Polsce to największy sukces, a które porażka? Zieliński uważa, że tych ostatnich nie ma. – W grupie sukcesów są PolSEFF II (druga edycja Programu Finansowania Rozwoju Zrównoważonej Energii z maja ub.r. – red.) czy Capital Markets Framework. Poza tym jesteśmy szczególnie zadowoleni ze zwrotu z inwestycji na rynku akcji, czego przykładem są wyjścia z Cyfrowego Polsatu i BZ WBK – wymienia.

EBOiR stał się akcjonariuszem Cyfrowego Polsatu, ponieważ wziął udział w prywatyzacji Polkomtelu, operatora sieci Plus. W 2011 r. bank objął 16,23-proc. pakiet (dokładnie – stał się udziałowcem holdingu Metelem, w którym ulokowany był Polkomtel) za około 200 mln euro (wtedy niemal 820 mln zł). W tym roku w zamian dostał 7,39-proc. pakiet akcji Cyfrowego Polsatu, wart ponad 30 proc. więcej. W krótkim czasie sprzedał część (około jednej trzeciej puli) akcji na tzw. górce po 25,23 zł za sztukę, odzyskując 358 mln zł.

Reklama
Reklama

Różnie z bankami

Ta i inne transakcje instytucji wskazują, że warto śledzić, a być może i naśladować – o ile to możliwe – jej poczynania. Z naszej analizy wynika, że największe zyski przyniosły EBOiR akcje polskich banków i niewielka pod względem kwoty transakcja z udziałem Lenteksu. Prywatyzacja Pekao dała ponad 100 proc. zwrotu. Akcje kupowane w latach 1998  i 2000 po 47 i 49 zł za sztukę EBOiR spieniężył w 2003 r. za ponad 100 zł za walor, aby dalej inwestować w papiery BGŻ.

Tylko nieco słabiej niż zakup akcji Pekao wypadła lokata w BZ WBK. Pulę walorów banku (1,56 mln sztuk) EBOiR objął w 2012 r. za łącznie 332 mln zł (około 212 zł za akcję). W 2013 i 2014 r. sprzedawał je już po ponad 385 zł zł, uzyskując ponad 80-proc. stopę zwrotu. Ma jeszcze około pół miliona walorów (około 0,5 proc. kapitału banku) i deklaruje, że może wesprzeć BZ WBK w przyszłości.

EBOiR zdarzają się jednak i nietrafione decyzje. W 2010 r. instytucja zgodziła się pożyczyć Petrolinvestowi 50 mln USD zamiennych na akcje na inwestycje w Kazachstanie. Paliwowa firma Ryszarda Krauzego pieniędzy nie wykorzystała. Plany zmieniła. W  2012 r. czas na to wydłużono do końca czerwca, a potem zaangażowanie EBOiR zostało wycofane. W 2013 r. odwołano też finansowanie (160 mln zł pożyczki) budowy elektrowni grupy PEP w Winsku.

Z naszych szacunków wynika, że EBOiR nie zarobił przy prywatyzacji energetycznej Enei. Do dziś nie sprzedał 4,8 mln akcji Asseco South Eastern Europe i trudno będzie mu to zrobić z zyskiem.

Raczej stratę niż zysk przynieść może również instytucji sprzedaż akcji Meritum Banku na rzecz Alior Banku. EBOiR zaangażował w niecałe 24 proc. akcji Meritum około 90 mln zł. Alior kupuje od właścicieli 98 proc. papierów za nieco ponad 358 mln zł.

– Jesteśmy gotowi działać tam, gdzie będziemy potrzebni. W 2015 roku spodziewamy się inwestycji rzędu 600–700 mln euro, a będziemy się koncentrować na energetyce, finansach i wspieraniu prywatnych przedsiębiorstw – mówi Zieliński. Na poczet inwestycji w nowym roku instytucja zadeklarowała już, że wesprze podmiot, który będzie chciał kupić od Polskich Kolei Państwowych operatora telekomunikacyjnego TK Telekom. Wśród chętnych są m.in. Hawe  i Netia.

Reklama
Reklama
Firmy
"Chopin, Chopin" podkopał oczekiwania kin co do frekwencji. Co wypełni lukę?
Materiał Promocyjny
W poszukiwaniu nowego pokolenia prezesów: dlaczego warto dbać o MŚP
Firmy
Nowy sklep.rp.pl od „Rzeczpospolitej”: magazyny i poradniki z dostawą InPost
Firmy
Boryszew zacieśnia współpracę z MON. Ruszy produkcja dronów bojowych
Firmy
„Rzeczpospolita” udostępnia artykuły w wersji audio. Nowa funkcja w serwisie rp.pl
Materiał Promocyjny
Bank Pekao uczy cyberodporności
Firmy
W komunikacji spółek z rynkiem nadal jest dużo do zrobienia
Firmy
Co z raportami kwartalnymi? Jest szansa na salomonowe rozwiązanie
Reklama
Reklama