Rekomendacja została przygotowana przy cenie 88 zł za jedną akcję spółki. W trakcie czwartkowych notowań akcje za akcje spółki płacono nieco ponad 89 zł.
Jak wyjaśniają autorzy rekomendacji cena docelowa akcji została między innymi zmieniona, po uwzględnieniu wysoce prawdopodobnego nabycie 80 proc. udziałów w spółce Advanced World Transport (AWT). Biorąc pod uwagę osłabiony eksport polskiego węgla, intensyfikację modernizacji infrastruktury kolejowej, zmiany w strukturze kolejowego transportu towarowego w Polsce, jak również ostrzejszą niż pierwotnie zakładano kontrolę kosztów w spółce, a ponadto spodziewane pozytywne skutki niedawno przyjętego Programu Dobrowolnych Odejść, szacunki analityków dotyczące zysku netto samego PKP Cargo w latach 2015-2018 spadają o 3-7 proc. Niemniej, po zastosowaniu zmodyfikowanych stóp zwrotu wolnych od ryzyka oraz nieznacznym obcięciu założeń CAPEX, cena docelowa akcji wyznaczona przez BESI wzrasta o 6,6 proc., do 95,78zł . Dodatkowo, uwzględniając najbardziej namacalne (zdaniem BESI) potencjalne synergie pomiędzy PKP Cargo a spółką AWT, analitycy wyceniają wartość 80 proc. udziałów w tej ostatniej na 584,6 mln PLN (w porównaniu z kwotą 445 mln PLN, której zapłatę przez PKP Cargo uzgodniono), co finalnie powoduje, że cena docelowa akcji połączonej organizacji zostaje ustalona na poziomie PLN 98.90 zł.
Wskaźnik EV/EBITDA pro-forma za 2015 r. według BESI wynosi 4.71x i jest zbliżony do średniej dla europejskich przedstawicieli sektora (zdominowanego przez graczy skoncentrowanych na rynku rosyjskim). Biorąc pod uwagę wartość planowanej transakcji, solidny bilans PKP Cargo oraz miejsce na zwiększenie zadłużenia, zdaniem BESI przejęcie AWT nie powinno przeszkodzić spółce w wypłaceniu dywidendy w najbliższych latach (stopa dywidendy w okresie 2015-2016 na poziomie odpowiednio 2,5 proc. i 4 proc.).
