Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Kupuj" AB i Action

Analitycy DM PKO BP w raporcie z 25 stycznia podtrzymali rekomendację „kupuj" dla AB obniżając cenę docelową akcji spółki do 37 zł z 49 zł oraz podnieśli rekomendację dla Action do „kupuj" z „trzymaj" i obniżyli cenę docelową do 30 zł z 42,5 zł. - Za dystrybutorami spadek wyników związany z osłabieniem rynku krajowego, wyhamowaniem exportu i wprowadzeniem mechanizmu odwróconego VAT. Przed, szansa jakiej jeszcze nie było – impuls fiskalny w 2016 r. szacujemy na 25 mld zł oraz fundusze unijne (0,5-1 mld zł w 2016 r.), które odmrożą inwestycje strukturalne i zintensyfikują popyt w MŚP - napisano w raporcie. Ryzykiem w ocenie ekspertów pozostają wysokie kursy walutowe EUR i USD do złotówki, które przełożą się na wzrosty cen towarów, a w konsekwencji mogą oznaczać wyhamowanie popytu. W szczególności w detalu, gdzie pod uwagę należy wziąć także podatek od sieci handlowych i jego potencjalnie negatywny wpływ na sektor. Analitycy DM PKO BP szacują wzrost rynku dystrybucji IT w Polsce w latach 2016-19 w przedziale 0-5 proc. rocznie.

„Sprzedaj" PKP Cargo

Analitycy DM PKO BP w raporcie z 22 stycznia obniżyli cenę docelową PKP Cargo do 45 zł z 70 zł i utrzymali rekomendację „sprzedaj". Nad spółką w ocenie ekspertów cały czas wisi ryzyko znaczącego wzrostu płac - strajk jest zawieszony do końca marca 2016 r. - Wzrost kosztów płac o 10 proc. obniżyłby zysk netto o 120 mln zł - napisano w raporcie. Analitycy DM PKO BP uważają, że oczekiwania rynkowe wobec PKP Cargo są zbyt wygórowane. Ich zdaniem konsensus rynkowy jest zawyżony - zakłada 242 mln zł oczyszczonego zysku netto w 2016 r. – to 47 proc. powyżej szacunków brokera. - Potencjalne szanse spółki to dalsza restrukturyzacja kosztów i ewentualna poprawa stawek przewozowych – dźwignia operacyjna w spółce jest bardzo duża. Spółki na rynku nie generują w tej chwili wystarczającego zwrotu w stosunku do nakładów - w dłuższym terminie powinno to skutkować zmianami na rynku i twierdzą analitycy. DM PKO BP prognozuje, że w 2015 r. spółka uzyskała 157 mln zł zysku netto, 294 mln zł EBIT, 732 mln zł EBITDA oraz 4,46 mld zł przychodów. W 2016 r. analitycy oczekują 165 mln zł zysku netto, 243 mln zł EBIT, 724 mln zł EBITDA oraz 4,69 mld zł przychodów.

„Akumuluj" Kernel

Analitycy Domu Maklerskiego mBanku w raporcie z 26 stycznia podwyższyli wycenę Kernela do 49 zł z 35 zł poprzednio i rekomendację spółki do „akumuluj" z „redukuj". Mimo 19 proc. r/r spadku wyniku EBITDA w roku 2015/16, analitycy oczekują, że w efekcie zmniejszenia zadłużenia grupy i spadku amortyzacji wynik netto spółki wzrośnie o 68 proc. r/r. Kernel według prognoz DM mBanku na koniec 2015/16 roku będzie posiadał zadłużenie poniżej 1,0xEBITDA, co pozwoli na zwiększenie wielkości wypłacanej dywidendy lub potencjalną akwizycję (wzrost wyników w przyszłości).

„Kupuj" Alior Bank

Analitycy Societe Generale rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Alior Banku od zalecenia „kupuj" i wyznaczyli cenę docelową na 72,7 zł.

„Kupuj" Comarch

Analitycy Haitong Bank w raporcie z 2 lutego podwyższyli wycenę akcji Comarchu do 137 zł z 125,7 zł poprzednio, podtrzymując rekomendację „kupuj". Analitycy zdecydowali się podnieść wycenę Comarchu głównie z powodu oczekiwania dobrych wyników spółki w IV kw. 2015 r., co skłoniło ich do podwyższenia prognozy EBITDA na 2015 r. Zdaniem Haitong Banku spowolnienie w zamówieniach publicznych związane ze zmianą perspektywy UE oraz presja na marże Comarchu wywołana wzrostem zatrudnienia, jest już uwzględniona w cenach akcji spółki. W ocenie analityków Comarch pokaże w IV kw. dobre wyniki m.in. dzięki wzrostowi marży w segmencie TMT oraz segmencie handlu i usług. Dodatkowo wyniki będą wsparte przez rozwiązanie 8 mln zł rezerwy na należności z kontraktu w Rosji. Zgodnie z prognozami Haitong Banku Comarch jest obecnie handlowany ze wskaźnikiem EV/EBITDA na lata 2015/16 na poziomie 5,5/6,1x, co implikuje dwucyfrowe dyskonto wobec spółek porównywalnych, zarówno polskich, jak i zagranicznych. Analitycy prognozują, że Comarch wypracował w całym 2015 r. 65 mln zł zysku netto, 89,2 mln zł EBIT, 144,9 mln zł EBITDA i 1,09 mld zł przychodów. W samym IV kw. ma to być odpowiednio: 28,8 mln zł, 40,4 mln zł, 56,4 mln zł i 360,3 mln zł.

„Neutralny" Bank Millenium

Analitycy Haitong Bank w raporcie z 2 lutego podwyższyli rekomendację Banku Millennium do „neutralnie" ze „sprzedaj" poprzednio, utrzymując cenę docelową na poziomie 5 zł. Analitycy zrewidowali swoje prognozy dla banku po słabych wynikach za IV kw. 2015 r., jednak wpływ przyjęcia niższego kosztu ryzyka począwszy od 2016 r. równoważą niższe spodziewane przychody netto. Haitong uważa, że najważniejszym bodźcem dla ceny akcji Millennium powinien być napływ informacji na temat projektu ustawy o kredytach hipotecznych w walutach obcych. „Kupuj" Wirtualną Polskę Analitycy DM mBanku w raporcie z 28 stycznia podwyższyli cenę docelową akcji Wirtualnej Polski do 50 zł z 44,7 zł poprzednio, podtrzymując rekomendację „kupuj". Wirtualna Polska w ciągu dziewięciu miesięcy 2015 r. zanotowała wzrost skorygowanego zysku EBITDA o ponad 26 proc. rdr, utrzymała dobrą pozycję wśród portali horyzontalnych oraz przeprowadziła, zgodnie z zapowiedziami z IPO, cztery akwizycje spółek internetowych - napisano w raporcie. - Rok 2016 zapowiada się dobrze dzięki ożywieniu na rynku reklamy internetowej (wg domów mediowych +7-18 proc. rdr). Wzrost rynku będzie stymulowany przez zmiany proponowane przez rząd. Nadanie misyjnego charakteru publicznym stacjom TV przy ograniczeniu czasu reklamowego przyniesie popyt na reklamę w innych mediach. Ponadto, wzrost ceny reklamy telewizyjnej powinien zachęcić do zwiększenia alokacji budżetów na rynku online - dodano. Analitycy spodziewają się, że Wirtualna Polska wygeneruje organicznie w 2016 r. 123 mln zł zysku EBITDA (+16 proc. rdr). Dzięki grudniowemu przejęciu Enovatis, właściciela portali wakacje.pl i easygo.pl skonsoliduje dodatkowo ponad 9 mln zł, co implikuje wynik EBITDA na poziomie 132 mln zł, wskaźnik EV/EBITDA na 2016 na poziomie 8,6x, czyli blisko 30 proc. poniżej niż dla spółek porównywalnych.

„Kupuj" Dom Development i Robyg

Analitycy Domu Maklerskiego mBanku, w raporcie z 28 stycznia, podnieśli cenę docelową jednej akcji Dom Development do 60,8 zł z 57,9 zł, podtrzymując rekomendację „kupuj" Wycena akcji spółki Robyg została podniesiona do 3,4 zł z 2,95 zł, a rekomendacja także podtrzymana na poziomie „kupuj". - Uważamy, że w minionym roku inwestorzy nie w pełni zdyskontowali poprawę koniunktury na rynku mieszkaniowym i sektor wciąż oferuje kilka okazji inwestycyjnych. Barierą przed silniejszymi wzrostami kursów mogła być obawa o nieuniknione odwrócenie wzrostowego trendu na rynku nowych mieszkań - ocenili analitycy DM mBanku. Ich zdaniem, 2016 r. nie przyniesie odwrócenia tendencji obserwowanych przez ostatnie trzy lata, a jedynie ich zatrzymanie. Jak dodali, najważniejszym czynnikiem ryzyka w nadchodzącym roku jest obciążenie sektora bankowego dodatkowymi kosztami i nowym podatkiem, mogącym doprowadzić do spadku dostępności kredytów hipotecznych.

Dom Development

Zarząd bardzo dobrze wykorzystał dobrą koniunkturę na rynku mieszkaniowym i pogodził ze sobą elementy, które wydają się trudne do pogodzenia: silny wzrost, wysoka dywidenda, niskie zadłużenie - napisano w raporcie. Analitycy prognozują w latach 2016-2017 średnioroczny wzrost zysku netto w tempie 23 proc., a średnioroczny wzrost dywidendy w tempie 39 proc. przy jednoczesnym utrzymaniu najniższego wskaźnika zadłużenia wśród deweloperów mieszkaniowych notowanych na GPW. - Uważamy, że wysoka, rosnąca i powtarzalna dywidenda w środowisku niskich stóp procentowych będzie źródłem wzrostu atrakcyjności akcji Dom Development - ocenił DM mBanku. Eksperci prognozują, że przychody spółki w 2015 roku wyniosą 886,4 mln zł i wzrosną w roku kolejnym do 1,025 mld zł. Z kolei zysk netto - ich zdaniem - w latach 2015 i 2016 wyniesie odpowiednio: 79,9 mln zł i 108,3 mln zł.

Robyg

W najbliższych latach Robyg będzie zbierał owoce dynamicznie rosnącej sprzedaży z minionych lat. Szacujemy, że liczba mieszkań rozliczonych w wyniku finansowym przekroczy 2,7 tys. szt. zarówno w 2016 r., jak i w 2017 r., a wynik finansowy będzie oscylował w okolicach 80 mln zł - napisano w raporcie DM mBanku. Analitycy ocenili, że prognozy te nie stanowią górnej granicy możliwości spółki. Opublikowane w styczniu prognozy zarządu odnośnie liczby przekazań i EBIT w 2016 r. sugerują, że w zasięgu spółki jest zysk netto przekraczający 90 mln PLN. Robyg oferuje akcjonariuszom atrakcyjne wyniki i wysoki DYield w wysokości około 8 proc. - dodano. Eksperci prognozują, że przychody spółki w 2015 roku wyniosą 468,8 mln zł i wzrosną w roku kolejnym do 541,9 mln zł. Z kolei zysk netto - ich zdaniem - w latach 2015 i 2016 wyniesie odpowiednio: 77 mln zł i 84 mln zł.

„Kupuj" Baltonę

W raporcie z 4 lutego Dr. Kalliwoda rekomenduje „kupuj" Baltonę z ceną docelową 7,86 zł. Autorzy raportu oceniają, że wzrost organiczny Baltony wspierać będzie przemyślana długoterminowa strategia, redukcja zadłużenia, mocny cash flow i spodziewany wzrost ruchu na lotniskach. Prognozują, że spółka wypracuje w tym roku 11,2 mln zł zysku netto wobec 6,6 mln zł spodziewanych za 2015 r. Przychody mogą wzrosnąć do 514,6 mln zł z 436,1 mln zł prognozowanych za 2015 r.