Dywidendy w WIG20 dużo chudsze

W tym roku inwestorzy muszą poskromić swoje apetyty. Kryzys wywołany pandemią koronawirusa zweryfikował tegoroczne plany największych spółek związane z dystrybucją wypracowanych zysków.

Z grona dużych spółek skupionych w indeksie WIG20 w tym roku na wypłatę dywidendy zdecydowało się jedynie pięć firm, przeznaczając na ten cel jedynie 2,2 mld zł. Dla porównania w poprzednim roku zyskiem podzieliło się z akcjonariuszami 13 spółek, przeznaczając na wypłaty łącznie kwotę nieco ponad 12,3 mld zł.

Wypłaty dla wybranych

Jednym z pozytywnych wyjątków jest Cyfrowy Polsat. Tegoroczna rekomendacja zarządu jest nieco wyższa niż przed rokiem. W planach jest wypłata 639,5 mln zł dywidendy, co daje 1 zł na akcję. Będzie to rekordowa dywidenda w historii firmy. Ostateczną decyzję w tej sprawie podejmie walne zgromadzenie akcjonariuszy, na którym większość głosów ma Zygmunt Solorz. Hojniejszy niż przed rokiem jest też Play, który wypłacił akcjonariuszom 420 mln zł (1,65 zł na akcję).

W przypadku pozostałych firm decydujących się na podzielenie się zyskiem kwoty będą niższe niż w poprzednich latach. Taka decyzja spodziewana jest w PKN Orlen. Pierwotnie zarząd płockiego koncernu rekomendował, aby tegoroczna dywidenda wynosiła 3 zł, ale ostatecznie obniżył kwotę do 1 zł, co jest konsekwencją zmieniającej się sytuacji zewnętrznej oraz zamiaru utrzymania inwestycji na deklarowanym wcześniej poziomie. To oznacza, że będzie to najniższa wypłata z zysku od ośmiu lat.

Apetyty w tym roku muszą też ograniczyć posiadacze akcji PGNiG i Lotosu. W porównaniu z 2019 r. gazowy gigant ściął tegoroczną dywidendę o połowę, do 520 mln zł, a gdański koncern aż o 67 proc., do 185 mln zł.

Plany dotyczące tegorocznej dywidendy musiały zrewidować banki. Komisja Nadzoru Finansowego zaleciła kredytodawcom i ubezpieczycielom zatrzymanie w całości zysków ubiegłorocznych, a także tych z lat ubiegłych, które nie zostały rozdysponowane ze względu na obawę przed gospodarczymi skutkami epidemii koronawirusa. To duży zawód dla posiadaczy ich akcji, bo banki były znane ze swojej hojności w poprzednich latach. Szczególnie dotyczy to banków o profilu dywidendowym, jak Pekao i Handlowy, które mogłyby wypłacić w tym roku odpowiednio 75 proc. i 100 proc. zysku z 2019 r. Podobnie jest z PZU, które w 2019 r. na dywidendę przeznaczyło ponad 2,4 mld zł, by w tym roku zrezygnować z wypłaty.

Dowód odporności

Czy ograniczenie wypłat dywidend przez spółki z WIG20 może wpłynąć na negatywne postrzeganie tego segmentu przez inwestorów? Zdaniem analityków decyzja o rezygnacji z dywidendy w warunkach największego od lat kryzysu jest dla inwestorów zrozumiała, natomiast jej wypłata może być uznana za dowód odporności bilansu i modelu działalności firmy. – Inwestorzy zdają sobie sprawę z niepewności, jaka towarzyszy prognozowaniu zysków z działalności w kryzysowym otoczeniu i oczywistą ścieżką dla spółek jest unikać deklaracji wypłaty dywidendy, by nie nadwerężać kondycji finansowej. W efekcie obecnie dla postrzegania spółek polityka dywidendowa jest czynnikiem drugorzędnym i albo cała giełda będzie postrzegana negatywnie (w ślad za nastrojami globalnymi), albo nadzieje na szybsze ożywienie gospodarcze wpłyną na poprawę perspektyw całego rynku – ocenia Konrad Białas, główny ekonomista TMS Brokers.

Czynnik ten może nabrać znaczenia pod koniec roku, kiedy ścieżka wzrostu gospodarczego będzie mniej więcej utrwalona, a wraz z nią dokładniej będzie można wycenić perspektywy rozwoju spółek. – Wówczas wypłata dywidendy może być dodatkowym atutem pomagającym spółkom, które będą chciały się dzielić zyskiem. Może z tego nawet zrobić się pewnego rodzaju trend w spekulacjach, kto i kiedy ogłosi przywrócenie wypłaty dywidendy – uważa ekspert.